信达证券付允：大股东难忍亏损弃车逃生，小股东死活不让为哪般？| 三板有声（语音）
点击音频条，聆听今日新三板热点点评！
▼▼▼
▋ 文 | 第一路演
▋ 关键词 | 新三板企业 股权回购 中小股东
付允
信达证券董事总经理
付允，硕士，现任职信达证券董事总经理，曾任职安信证券、第一创业证券、湘财证券，从事IPO、并购重组、新三板等投资银行工作，拥有14年工作经验。
负责永新股份IPO（中小板最早一批上市公司）、股权激励、增发项目，九阳股份IPO项目、杭州中泰IPO项目，塔牌集团可转债项目（新财富最佳可转债项目）等，曾辅导过30余个拟IPO项目，服务的大型企业有碧桂园、中集集团、奥飞动漫、品胜股份等公司。
曾担任安信证券内核委员、立项委员、特约面试官、培训负责人。团队推荐或作为内核委员审核新三板挂牌上市企业200余家，处于行业第一。
10月25日，贝斯塔德（831542）公告，因为亏损严重，公司董事会以5票同意、1票反对、0票弃权通过解散公司的议案。时隔一天，贝斯塔德主办券商东北证券发布风险提示公告称，公司董事会于近日通过了解散公司的议案，此外，公司76.92%的股权被冻结，由于涉及股权纠纷，解散议案可能无法通过股东大会。
这下好了，前期投了钱的中小股东们再次被推到了风口浪尖。
第一路演数据统计，贝斯塔德主营业务为蓝宝石切片装备、晶硅切片装备、磨抛装备等业务。2017年中报显示，贝斯塔德负债合计1781.30万元，其营业收入440万元，同比下滑77%；亏损360万元，同比扩大509%。
此外，贝斯塔德超过7成股本被冻结。公司董事会称，近年来经营业绩持续下滑，亏损严重，现在公司面临资金风险、销售收入下降和连续亏损风险、应收账款风险。
如今的贝斯塔德就像一颗“定时炸弹”，随时都有可能爆发。股东没钱回购，届时券商只能在二级市场减持，当前新三板流动性不足，不少大股东由于企业亏损无法进行股权回购，中小股东由于权益无法得到保障，不允许董事解散公司，双方陷入“僵局”。在合法的范围内，到底更好的保证中小股东的利益？
信达证券董事总经理付允接受路演君采访时表示，新三板企业的股权回购应该遵循《公司法》的规定，挂牌企业根据正常的回购流程收购发行在外的中小股东手中的股份，如果是由公司进行股权回购则需要进行注销，但若是老股东进行回购，则需要通过新三板二级市场进行协议转让来收购中小股东持有的股份。
付允认为，对于中小股东的股份回购，董事会与中小股东双方如果已经达成回购约定，那么需要观察股权回购的主体，双方按照回购协议执行即可。若碰到客观情况发生变化，例如回购方式、回购金额、回购期限等出现问题，这时需要回购双方进行协商处理。
然而，若回购双方未达成约定，例如对于中小股东或者通过二级市场进入的股东，公司之前并无相关股权回购安排的情况，双方仍需达成一致的处理协议，而最关键的问题在于股权回购的价格。
付允还提到，如果没有得到协议保护，在股权回购的过程中，将会造成中小股东的权益无法得到保证。此外，由于中小股东没有合法的退出渠道，还有可能引起社会不稳定。
路演君认为，无论是否执行股权回购，企业生存最重要还是自身经营实力，一般企业进行股权回购会选在回购股票价格低于每股净资产或公司实时股价的情况下进行。然而只有在公司经营情况较好的情况下，大股东才有足够的运营资金发起股份回购计划。否则，如果因为大股东没钱回购最终导致昔日合作伙伴对簿公堂，这就情财两伤，得不偿失了。
精选项目 推荐拟IPO概念股
风云科技
点击阅读原文，观看更多新三板精选项目！
▼▼▼