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IPO寒冬!2018过会率60%创9年新低!近六成投行无过会项目,14家100%过会,这两大投行下滑超9成

李欣芸 张婷婷 券商中国


以上音频技术来自:讯飞有声


2018年IPO过会率定格在60%,为9年来低点!


随着本周奥美医疗首发过会,2018年IPO审核落下帷幕。作为史上最严发审委上任后首个完整年份,今年IPO过会率创下9年来低点。发审委共迎来上会企业185家,仅有111家幸运儿通过了审核,过会率约60%。


过会数量来看,中信、中信建投、广发证券居前三;从过会率来看,包括中金公司、华泰联合证券在内的14家券商达到100%过会率。


纵向对比发现,多家券商首发过会数量较去年腰斩,仅6家券商过会率高于去年,而在市场调整、发行审核趋严的双重压力下,IPO项目越来越向大券商倾斜,马太效应愈加明显。


IPO上会数量和过会率均创低点


今年是史上最严发审委上任后首个完整年份,全年首发上会数量和过会率都大幅下降。


就上会企业数量来说,达到近9年来的低点。今年发审委共迎来上会公司185家,这个数量不足去年的一半,去年共有上会公司479家,也是2010年以来上会企业数量最多的一年。


今年的IPO过会率也达到了9年来低点,今年有111家上会企业通过了首发审核,过会率约为60%。券商中国记者测算,在过去的9年间,IPO的平均过会率达约81.81%,并在2015年攀上了过会率的最高峰——92.28%。同时,2015年也是这些年来沪深两市二级市场成交量、成交额最高的一年。


不过,今年的过会率虽然是2010年以来最低,但过会企业数量并不是最少,较2014年的109家多4家。不过距离这9年的平均过会数量还是差距明显,这9年内平均每年的过会数量为234.38家,今年过会数量不足平均值一半。



多家保荐机构过会数量遭腰斩


数据显示,去年的IPO速度创下历史纪录,保荐机构迎来历史的最好时刻;而今年,保荐机构的保荐业务则陷入暂时的冰点。


今年有多家券商首发过会数量较去年腰斩,仅就过会数量排名前20的券商来看,就有15家过会数量下滑50%以上(含50%),中金公司、东方花旗证券、长江证券、东兴证券以及银河证券这5家券商过会量下滑20%-40%。


过会数量前20名券商中,海通证券、国泰君安、民生证券、国信证券这4家券商在过会数量上降幅最大,较去年均减少超过75%。海通证券由22家过会企业减少至4家,减少82%;国泰君安由14家过会企业减少至3家,减少79%;民生证券由13家过会企业减少至2家,减少85%;国信证券去年有24家企业过会,今年只有2家企业过会,减少92%。



过会数量:中信、中信建投、广发居前三


从过会企业数量上看,今年排名前十席分别为中信证券15家,中信建投和广发证券各10家,中金公司和华泰联合证券各7家,招商证券、国金证券、东方花旗各6家,海通证券、安信证券、长江证券各4家。


中信证券从2016年来一直维持着上会企业和过会企业数量的双第一。今年,中信证券上会企业有22家,过会15家,未通过4家;在2017年上会35家,过会30家,未通过4家;在2016年上会19家并全部过会。


值得一提的是,今年过会数量前十的券商分食了整个IPO过会项目67.57%的份额,而去年全年,过会量前十的券商占据的市场分额仅为43.63%,项目资源越来越向头部券商倾斜,是业内公认的趋势,中小投行境况不容乐观。


过会率:仅6券商过会率高于去年


就过会率而言,有27家券商今年的过会率低于去年,9家券商两年的过会率持平,只有6家券商较去年提高。


广发证券、中金公司、华泰联合、长江证券、中国银河、申万宏源今年的过会率都高于去年。就绝对值来看,只有长江证券的过会企业数量未减少,其余5家券商的过会企业较去年几近减半。


过会企业数量前十席的券商也并非都拥有高过会率。中信建投、招商证券、海通证券这3家券商的过会率低于今年平均过会率60%,分别为59%、43%、50%;广发、中金、华泰联合、东方花旗、长江证券等券商的过会率则高于80%,其中中金公司和华泰联合证券达到100%。


广发证券和长江证券的过会率比去年提升,其中广发证券过会企业数量与中信建投并列第二,均为10家,过会率达91%,高于去年82%的过会率;在今年排位前20的券商中,长江证券是唯一一家过会企业数量与去年持平的保荐机构,近两年过会企业数量都是4家,去年共上会8家,今年共上会5家,过会率随之由50%提升到80%。



14家保荐机构IPO过会率100%


今年有14家保荐机构IPO过会率达100%,其中中金公司和华泰联合证券分别上会的7家企业全部过会;去年这两家保荐机构的首发过会率分别为85%和94%,不过去年过会企业数量比今年多,中金公司去年有11家企业过会,华泰联合证券有17家企业过会。


华泰证券保荐的这7家公司中,注册地在江苏的有5家,在广东的有2家。从证监会行业分类看,其中4家属于制造业大类,其余3家则分别属于金融、科研及技术服务、电力热力(新能源)。


中金公司保荐的7家公司中,注册地在北京的有2家,其余则分布在上海、广东、江苏、四川、湖北。5家公司属于制造业,其余2家分属信息软件和金融业。


值得一提的是,在今年IPO过会数量普遍低于去年的情况下,中天国富、世纪证券、高盛高华、南京证券、申港证券这五家券商突破了去年“零过会”的情况,都有一家IPO项目成功过审。


过半保荐机构今年无IPO过会项目


今年共有39家保荐机构有IPO项目过会,目前有IPO储备项目的投行共93家,也就是说,仅41.95%的投行今年有首发过会项目,即近六成投行今年没有首发过会项目。


相较去年而言,去年共有56家保荐机构有首发过会项目,而今年只有39家保荐机构有IPO项目成功过会。相对去年,有22家保荐机构今年IPO发审项目颗粒无收。


这22家保荐机构中,华林证券、德邦证券、中航证券这3家机构落差最大。华林证券和德邦证券在去年各有5家IPO企业成功过会,中航证券去年的首发过会项目有4家。


中银国际证券去年有3家首发过会项目,第一创业、爱建证券、华创证券、华西证券、东海证券、华龙证券、西南证券、恒泰证券、宏信证券、华安证券在去年则各有2家IPO项目过会,其余7家保荐机构则各有1家。


值得注意的是,这22家保荐机构中有11家券商,自2015年来第一次遭遇“零过会”。尤其是华林证券,近四年来的过会IPO项目都在4家以上,今年遇冷也是始料不及。



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