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周一流出百亿,周五流回百亿!精准进出,炒短炒消息!北上资金打法正眼花缭乱!到底谁在主导A股

贺辉红 券商中国


周一才刚刚流出107亿,周五就回流111亿。北上资金这波操作让人眼花缭乱。难道外资也喜欢做短线?A股难道碰到了“假外资”?


这个周五,沪指大涨95.82点,涨幅达3.2%,沪股通净流入66.89亿元;深成指大涨3.77%,深股通净流入44.04亿元。从近期市场来看,北上资金的净流入和净流出与股指涨跌息息相关,市场表现似乎尽在北上资金掌控当中。从沪指走势来看,在北上资金的指引之下,走出了比较完美的W底形态。



从消息面来看,市场传闻4月份央行可能会降准或者降息(当然这与盘后稍晚传出的4月1日降准假消息并非一回事,而是机构的研报预期)。从历史的交易情况来看,北上资金对于宏观层面的信息把握相当精准。


那么,这波外资究竟是披着马甲的内资,还是真正的外资呢?


外界对此反应不一。有观点认为,从投资风格来看,这波外资就是披着马甲的内资,因为传统的外资机构不会在没有对冲机制的情况下如此频繁的交易。另外的观点则认为,进出内地股市的可能并不是同一波资金。


涨跌背后展现外资掌控实力


这轮行情于3月7日摸高到近3130点,创下本轮行情的相对高点,而当日北上资金净流出39.7亿元。外资净流出的结果是,当晚市场出现两份唱空研报,3月18日沪指大跌136.56点。


3月14日-18日,北上资金通过沪股通和深股通再度买入逾80亿元,而A股市场也在同期企稳反弹,其中北上资金净流入最多的3月18日,股指大涨2.47%。但从3月19日开始,北上资金开始持续净流出,其中3月25日,净流出金额创下历史第二高的107亿元,同期大盘亦见顶回落至3000点下方。



3月29日,北上资金在连续几个交易日净流出之后,突然反手大幅加仓,全天净流入110.93亿元,创下北上资金单日净流入历史第四高规模,蓝筹股因此全面爆发,上证50大涨3.82%,A股沪指大涨95.82点,涨幅达3.2%,深成指大涨3.77%。


从指数涨跌来看,可以说,北上资金对大盘的掌控力非常强。沪指亦在这波资金的指引之下,走出经典的W形态。有不少业内人士将之称为“W底”。


北上资金进出发出了什么信号


北上资金精准进出,究竟暗示着什么?


从天风证券之前的研报来看,北上资金进出内地深受外部股市环境影响。上周末,美国3个月国债收益率与10年期国债收益率倒挂,引发全球股市走低,因而外资出现了大举撤离的现象。


本周,虽然这种倒挂依然存在,但市场好像很快适应了这种情绪,外围市场逐渐企稳,于是有了北上资金再度进入A股的情况发生。


近期,外资对A股市场持续乐观。瑞银资管中国股票主管施斌近日在接受媒体采访时表示,A股市场很多蓝筹股都具有投资价值,作为国内第一家QFII,瑞银对A股的投资比例不断提高,目前已经达到上限。


高盛公司前期发布研报称,沪深300指数有望在目前的基础上再实现50%的涨幅。按此计算沪深300指数有望突破2015年牛市的高点5380点,上证指数也有望挑战4500点甚至5000点大关。不过,高盛这份研报设定这一目标的前提,并非A股盈利水平的大幅提升,而是因为散户投资者的乐观情绪。


摩根士丹利前期也重申了沪深300指数年内上涨至4300点的预测目标,这意味着A股仍有17%的潜在上涨空间。


事实上,以3月6日为北上资金为分水岭,在此之前,今年北上资金净流入A股市场逾1300亿元;在此之后(包括6日)北上资金净流出63.61亿元。这表明,在3100点上方,北上资金还是比较谨慎的。


不过,为何周五北上资金又会大举杀入呢?分析人士认为,以北上资金一贯的先知先觉来看,可能是听到了一些利好风声。周五盘面传出了四月降准的消息,同时还有不少降息的传闻。而从盘面上涨的结构来看,金融地产的表现反应了这一点。


令人奇怪的是,在传统的印象当中,外资并不是消息派而是价值投资派。但自从沪股通和深股通开启之后,外资的买卖节奏往往能够领先于市场,更能指引市场。这种在短期内,单日大规模进出A股市场的节奏在以往的行情中也极为少见。北上资金究竟是披着马甲的内资,还是真正的外资,其身份也着实令人怀疑。


大涨后或并未改变这轮行情的性质


在3月7日沪指创出阶段新高之后,A股市场多个交易日出现暴涨暴跌的情况,29日更是大涨近百点。分析人士认为,从目前的情况来看,大涨并未改变这轮行情的性质“长尾牛”。


为何将这轮行情定义为“长尾牛”呢?因为这一波行情的发起并没有一个强大的实体背景,与2009年有着一定的相似性。


2009年的行情有“四万亿”的推动,但更重要的是那一年处在强周期的尾部,大宗商品在2001年见底之后,经过近四年的酝酿,A股市场开始对其进行重估,加之人民币处于升值通道当中,中国资产也处在重估节奏当中,于是有了2005-2007年的大牛市。2008美国金融风暴打断了重估节奏,但2009年,在全球央行大放水的背景之下,大宗商品再度走强,而以房地产为代表的中国资金亦重新走强,股票市场亦对此反应激烈。2009年的A股牛市处在经济周期的长尾阶段,是典型的“长尾牛”。


2019年至今的市场同样是“长尾牛”。虽然2018年股市下跌与2008年有着非常大的差别,但2019年股市的上涨,却有着相似的理由。首先是政策层面有所放松,无风险利率开始下行。而从周期的角度来看,这次也是处移动互联网周期的长尾阶段,5G个股的走强对此有着明显的诠释。在没有新的可以改变社会的经济形态出现之前,若同时也无其它新经济周期的出现,这个阶段可能会相当长。


分析人士认为,“长尾牛”的特征是可以成长,但很难长大,市场易受风吹草动的影响,波动会比较大。就当下而论,指数在2930到3130箱体震荡的可能性比较大。W底是否能够真正走出来,还有待行情来验证。


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