98家投行排名正式出炉！头部券商大秀"肌肉"，股债承销双赢，马太效应已难逆转，小券商另谋逆袭空间

头部效应正在证券行业的各个领域凸显，在证券承销领域也是如此。

券商2018年证券承销业务成绩单出炉。寒冬之下，券商发展的“马太效应”愈加突出，在股、债承销领域，中信建投、中信证券无疑是2018年的最大赢家。

4月4日晚，中国证券业协会（简称：中证协）发布了2018年证券公司的证券承销业务数据排名情况，共计98家证券公司具备证券承销业务资格。在股票承销数量、金额，债券承销数量、金额的前十席位里，几乎都是大型券商。

2018年，中小型券商也在积极寻找生存空间。目前在绿色公司债、创新创业公司债等小众细分承销领域，中小券商暗自发力，并且做出了一定的特色和成绩。

券商股票承销：寒冬下愈见“马太效应”

2018年，IPO、再融资发行节奏放缓，发行规模出现较大幅度下降。A股市场股权融资规模12085.12亿元（含资产类定向增发），同比下降29.85%。其中，IPO募集资金规模1386.62亿元，同比下降39.82%；股权再融资规模10698.50亿元，同比下降28.31%。

2018年投行业务总体不景气，不过龙头券商依旧占据着显著优势。马太效应之下，中小券商的日子越来越难过了。

中证协数据显示，2018年度，55家券商的股票承销业务（包括主承销A股、外资股首次公开发行、配股及增发项目）做出了成绩，其中10家券商的股票主承销数量超过10个，中信、中信建投、国泰君安分别以33个、31个、22个居于前三；而另有14家券商2018年仅主承销了1个项目。

在股票主承销金额上，中信证券、中信建投、国泰君安同样位居前三，且主承销金额都超过700亿元。其中，中信证券的主承销规模最高，达到983.15亿元。除此之外，中金、华泰、国信、申万宏源、招商、瑞银、海通、中银国际8家券商的2018年度股票主承销金额，也在100亿元之上。

具体到A股承销领域，“头部效应”也非常典型。中证协数据显示，2018年度，共计41家券商有A股IPO主承销收入进账。中信、中信建投是唯一的2018年度A股IPO主承销数超过10个的2家券商，华泰、中金、招商分别以9个、9个、8个紧随其后。

在A股IPO主承销金额上，4家券商超过100亿元，分别是中金公司、华泰、中信建投、中信，而中金公司更是以378.83亿元的IPO主承销金额甩开排在第二位的华泰证券近200亿元。

经历了2018年的投行寒冬后，券商中国记者了解到，各大券商开始将目光瞄准2019年正在上马的科创板。

包括中信证券在内的多家券商均在2018年报中提到：2019年，将跟进政策变化，继续推进科创板和创新型企业境内外上市等创新业务落地，发挥公司平台优势，为客户提供综合投行服务。

两家券商债券承销超6000亿元，遥遥领先

2018年，债券市场发生分化，高等级债券收益率下降，发行量同比显著增长，而低评级债券年内频繁出现偿付压力甚至违约，市场风险偏好进一步减弱。债券（不含同业存单）发行总规模22.67万亿元，同比增长9.82%；信用债券（扣除国债、政策性银行金融债和地方政府债）发行总规模11.44万亿元，同比增长27.16%。

股弱债强的2018年，券商的债券承销业务显然更加好做。中证协数据显示，2018年，91家券商主承销了包括国债、企业债、公司债、可转债、短期融资券、特种金融债等在内的债券发行项目。

中信建投、招商、中信分别以586家、562家、452家的主承销家数，位列2018年债券主承销家数前三席位，海通、国泰君安紧随其后。

在债券主承销金额上，12家券商的承销金额在1000亿元之上，中信建投、中信、招商、中金公司、国泰君安、海通、光大7家券商的承销金额超过2000亿元。其中，中信建投、中信的债券主承销金额超过6000亿元，大幅甩开其他券商。

细分来看，公司债承销领域，2018年公司债主承销家数超过100家的券商共计7家，分别是中信建投、国泰君安、中信、海通、平安、招商、广发，中信建投以262家居首。

在公司债主承销规模上，中信建投以2405.37亿元同样居于首位。余下也有中信、海通、招商3家券商的公司债主承销规模超过1000亿元。

在地方政府债领域，大券商依然优势尽显。中信、中信建投、东方、国泰君安、申万宏源5家券商，2018年在地方政府债上的实际中标金额均超过200亿元，中信证券拿下448.89亿元居于首位。

中小券商暗自发力细分承销领域

随着“马太效应”加剧，夹缝中生存的中小券商，也在寻求破局之法。目前在大券商尚未重视的细分承销领域，中小券商正在暗自发力。

中证协数据显示，2018年度，平安、天风、中泰在承销绿色公司债数量上居于前三位，打响了区分度和特色。即便在承销规模上，较之承销数量更少的中信建投、中信等大型券商，平安、天风、中泰这三家券商并没有多大优势。

此外，在主承销创新创业公司债上，东吴、中金公司、国信的数量居于前三位，分别是4.5家、2.5家、1.5家。在创新创业公司债发行规模上，国信、中金公司、国泰君安、东吴、联讯分别以11.37亿元、9.80亿元、7.55亿元、5.45亿元、2.38亿元居于前五位。

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