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全球焦灼!昨夜美股由升骤然转跌,今天亚太市场大跌相随,新平衡点安在?对冲力量浮现,抄底资金正集结

贺辉红 券商中国


著名经济学家哈耶克曾说,所有的竞争,其实都是一个不断适应的演化过程。


8日深夜23:23分,商务部新闻发言人表示,美方拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民的利益,中方对此深表遗憾,如果美方关税措施付诸实施,中方将不得不采取必要反制措施。


受消息影响,今日早盘A股三大股指全线低开,沪指低开0.8%,深成指跌0.9%,创业板指跌0.7%,两市高开板块不足10个,人造肉、农业板块大幅低开。沪锌、郑棉、橡胶、铁矿期货主力开盘跌超1%,焦炭、豆二、豆粕涨超1%。随后,创业板指快速翻红,沪指跌幅亦收窄,但市场人气仍显不足,截至午盘,三大股指跌幅有所扩大。



昨夜(8日)美股尾盘也呈现跳水态势,日经225指数今日早盘低开低走,最多时跌幅扩大至1%,美股期货也扩大跌势。汇率方面,在岸人民币兑美元跌破6.8关口,为1月底以来新低,日内跌超300个基点;离岸人民币兑美元跌破6.82关口。



港股方面,恒指亦是低开低走,最多时跌去超500点。



从资金面的情况来看,近期货币市场的对冲力量比较明显,银行间同业拆借隔夜利率(SHIBOR)创近4年新低。DR001报1.09%,相比上一交易日下降30个BP,盘间甚至低至1.04%。


盘面上,抄底资金较为活跃,8日投资于A股的ETF份额再度增加11.32亿份,资金净流入约20.81亿元,本周前三个交易日合计增加49.18亿份,资金净流入约107.33亿元。即使昨日市场再度杀跌,但盘面上的个股依然非常活跃,涨停家数来到60家以上,龙虎榜的数据显示,游资仍是市场上的多头主力。


不过,结构性的空头依然存在。特别是50ETF的成分股,昨日尾盘皆突然出现大幅杀跌的现象,从北上资金的走向来看,昨日沪市仍有大量资金流出。而昨日收盘之后,外盘A50也再度杀跌,同时,在美中概股亦跌幅较大。


全球市场再度走弱


受消息影响,昨晚本已走强的美国股市尾盘突然跳水,收盘道指仅上涨0.01%,而纳指和标普皆转向下跌,跌幅分别为0.26%和0.16%。盘面,美股期指跌幅扩大,道琼斯、标普期指皆杀跌0.6%左右,美国10年期国债亦杀跌0.56%。



跟随美股走势,今日早盘全球主要股市走势亦显弱势。A股低开之后略有回稳,便很快又迎来了抛售潮,上证指数下跌逾1%,创业板指亦由红翻绿。北上资金则在持续卖出。



香港股市则低开低走,恒生指数跌幅扩大近2%,日经指数亦在低开之后跌幅扩大到1%以上。



汇率方面,在岸人民币兑美元跌破6.8关口,为1月底以来新低,日内跌超300个基点;离岸人民币兑美元跌破6.82关口。


从商品的情况来看,全球主要商品亦出现了多数杀跌的情况。国际油价跌幅达0.8%以上,布跌破70关口。


不过,令人奇怪的是,美股的恐慌指数今日并未再度大幅拉升,而黄金也未出现报复性上涨,显示全球资本市场对近期的消息似乎在逐渐淡化。



结构性空头仍在影响A股


从昨日市场情况来看,昨日尾盘50ETF的重要权重股皆出现大幅杀跌的情况,如中国平安、招商银行、兴业银行、中信证券、伊利股份等,贵州茅台昨日尾盘亦出现小幅杀跌的情况。


而在昨日收盘之后,富时中国A50期指再度杀跌1%,今日该指数更是出现了引领市场杀跌的情况,低开小幅反弹之后,跌幅扩大于2%。此外,在美的中概股最近几天跌幅也很大。


有市场人士指出,这几年,中国资本市场与外围市场的关联度越来越高,所以可以利用做空外围市场的机会,来影响内地市场的情绪,从沪深300和中证500的现货与期货走势来看,近期一直存在的贴水似乎也在印证这种说法。


今日,中国平安、贵州茅台等股的表现依然处于弱势。分析人士认为,权重股若不搭台,市场很难真正转暖,而若要权重股走稳,亦可以需要时间。一是今年以来,上证50涨幅较大,获利盘较多;二是从市场结构来看,随着股市情绪转差,中国平安等个股的投资收益存在变数,而中信证券等个股的业绩也会受到影响;三是若国内经济环境转淡,消费亦可能受到影响。


此外,今年一季度两融资金增加近2000亿,北上资金流入1000多亿,而这些资金大部分可以说加在了大盘股上。在目前的市况下,前者可能面临着去杠杆,后者则面临着获利了结的情况。因此,这些大盘股面临着一些压力,这些压力将在这3000多亿资金退潮之后才会慢慢消失。


对冲力量已经浮现


从刚刚公布的4月份金融数据来看,并不是太好看。


4月份社会融资规模增量为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8733亿元,同比少增2254亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少330亿元,同比多减304亿元。中国4月末广义货币M2余额同比增长8.5%,中国4月M1货币供应年率同比增长2.9%。其中,重要变量M1远低于3月份的4.6%。显示经济可能还未真正企稳,四月份的市场表现整体上也并不太好。但从最近的货币资金价格走势来看,对冲力量可能已经显现。


DR001目前的利率水平比去年8月以及今年1月水漫银行间的时候还要低,当时DR001在1.40%左右。上一次DR001处于这个水平的时候还是2015年5-7月。DR007的情况是4月下旬的利率基本维持在2.6%-2.9%之间,但5月以来的,DR007回落至2.2%左右,相比4月底下行了45BP,其利率已低于7天期逆回购政策利率(2.55%),倒挂再现。与此同时,银行间同业拆借利率也全线走低。隔夜期限下降至1.141%,这一水平也几乎回到2015年股灾时候的水平。



分析人士认为,当时央行启动了两次降准和一次降息,再加上证券市场资金大幅回流银行间,才使资金价格达到当时那个水平。而这次,央行并未出现如此操作,市场也未出现当时的场景。从目前的情况来看,资金面可以说非常充裕。


此外,虽然5月14日有1560亿MLF到期,但5月15日降准将释放的2800亿资金。


抄底资金仍然存在


有市场人士表示,现在市场上的消息满天飞,情绪非常不好。这种状况在2018年也反复发生过,但这周一基本上已经把最坏的预期反应了。如果事情比较顺利,下周一的市场应该会大幅高开;如果事情进展不利,下周的市场应该也是利空出尽。基于这个理由,现在应该是捡便宜的好时候。


从盘面上的数据来看,抄底资金亦较为活跃,8日投资于A股的ETF份额再度增加11.32亿份,资金净流入约20.81亿元,本周前三个交易日合计增加49.18亿份,资金净流入约107.33亿元。即使昨日市场再度杀跌,但盘面上的个股依然非常活跃,涨停家数来到60家以上,龙虎榜的数据显示,游资仍是市场上的多头主力。


清和泉资本表示,回溯A股历史,过去每轮牛熊的变化都是有阶段的,历史上大致沿着“政策底”-“估值底”-“市场底”-“盈利底”来演绎。政策见底在11月,估值在今年年初明确见底,加之较为宽松的货币环境,市场迎来牛市的第一阶段:估值快速修复的行情。由于盈利底的滞后性且经济数据需要反复确认,一般来说估值快速拉升后市场有休整的需求,待盈利拐点明确后将迎来业绩与估值的戴维斯双击。从目前的情况来看,监管层应该会根据内外部环境动态调整货币政策,稳增长的主基调不变。对外开放的加快,包括减税降费制度的变化,当前的政策有效性正在逐步显现。


华创证券固收周冠南团队表示,CPI短期上行未超市场预期将缓解对市场对猪周期的担忧,叠加近期公布的金融和外贸数据较差,后续将要公布的经济数据也可能转弱,以及外部环境不确定性再起,市场对经济的乐观预期可能有所修复,国内逆周期调控政策短期内不会退出,货币政策宽松空间仍在,关注风险偏好回落和流动性宽松环境带来的交易窗口。



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