固克节能上市再生波澜？目前上市审核已被中止
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3月最后一天，深交所赶在“愚人节”到来之前与80多家拟上市公司“开了个玩笑”——这些拟上市公司的审核状态集体变更为“中止”，其中包括已经过会坐等注册发行的涂料企业固克节能科技股份有限公司（简称固克节能）。
深交所有关固克节能首次发行股票并上市（IPO）的详情页显示，固克节能的IPO申请于2020年10月29日受理，同年11月23日“已问询”，并获2021年8月4日举行的上市委会议通过（过会），2021年10月29日提交注册。2022年3月31日状态为“中止”。
深交所固克节能IPO详情页显示其审核已“中止”
尽管看上去问题严重，但其实本次集体中止审核，却只是深交所的一次“例行程序”。其对固克节能中止审核的原因指出：2022年3月31日，固克节能科技股份有限公司因IPO注册申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十九条的相关规定，其发行注册程序中止。
不难想见，其他80余家同样遭此“厄运”的拟上市公司，其被中止审核的原因大抵也是如此。
然而，从去年8月过会，10月提交注册，至今已分别过了半年和4个月，固克节能上市的临门一脚却迟迟没有到来，不禁让人联想到它IPO过程的“命途多舛”。
一般来说，拟上市公司在过会后半年内会走完上市的程序（虽无明确的时间限制），甚至有行业人士原本预测固克节能今年2月份便能够上市，但这一愿景的最终落空，以及这一次“中止审核”的出现，也未免让业界横生诸多猜测。
固克节能即将成为又一家上市涂料企业，但它上市之路可谓“命途多舛”
据固克节能招股说明书显示，其前身为科惠生物（厦门科惠生物工程有限公司），成立于2001年5月17日，由惠盈饲料（厦门惠盈饲料科技有限公司）、庄榕以货币资金 50 万元出资设立。“发行人系由固克有限整体变更设立的股份有限公司。”
然而从2001年到2019年实施股份制改制，这18年间固克节能的企业演变过程欠奉，颇有点“来路不明”的意味（详情见《固克节能“来路不明”》）。但这个模糊的背景信息并没有妨碍固克节能的顺利过会，“一家存在背景‘空洞’的涂料公司，即将要到资本市场‘冲浪’。”
固克节能董事长李坤云，他的身份背景也颇为神秘
而在IPO申请过程中，固克节能也因为自身问题而多次遭到深交所的问询，以及面临外界的质疑。《涂料经》曾对此进行整理，发现自从2020年10月30日，固克节能创业板发行上市文件获受理，宣告进入IPO审核阶段开始，围绕它的经营状况的分析就持续不断。其中主要质疑的点包括：产品质量问题和专利侵权纠纷；应收账款占营收比重高，人力成本大幅攀升；现金流现负值，综合毛利率连年下滑；信披频频“打架”，重要子公司股权或质押；客户突击入股，低价增资计提股份支付；等等。
仅在固克节能上会前一天（即2021年8月3日），外界有关它的各种质疑文章更是集中发布，上演“最后的疯狂”，或都在赌固克节能无法通过这一关——但固克节能表现得很顽强，成功过会。
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对于固克节能来说，此次“例行中止审核”，只需要补充提交最新的财务数据（相当于2021年财务报告）便可恢复审核——听上去很容易，但其中也暗藏危机。
这是因为，对于拟上市公司证交所有一定的业绩增长要求。在IPO申请时的报告期内（此前三个年度），固克节能披露的业绩为：2018年，营业收入4.92亿元，利润0.33亿元；2019年营收6.74亿元，利润0.42亿元；2020年营收8.61亿元，利润0.88亿元。
从上述三年的数据看，固克节能可谓实现了连续的营收与利润增长，且增长形势喜人。
众所周知，2021年涂料行业遭遇了空前困难的行业环境，原材料价格暴涨、疫情反弹、房企巨头爆雷等，都使得众多涂料企业的利润增长势头受到严重打压，出现不同程度的下降，甚至一些以工程涂料占主导业务的涂料企业更是由盈转亏。而“不巧”的是，固克节能也是以外墙工程而著称的涂料企业，其核心产品“天工石”一度因为相关专利问题而与另一家同类型涂料企业发生法律纠纷。
根据中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心2021年3月发布的《2021中国房地产开发企业综合实力TOP500 首选供应商服务商品牌测评研究报告》，在涂料装饰保温一体板（材料）榜单中，天工石的首选率为11%，排名第二位；涂料类榜单中，固克漆的首选率为9%，排列第三位；子分类-真石漆类的榜单中，固克漆的首选率为8%，排名第四位；TOP100房企战略合作率为56%，排名第四位。
固克节能天津生产基地
然而“成也萧何败也萧何”，2021年，以恒大地产为首的房地产巨头的爆雷成为拖累工程涂料企业业绩的一大因素，目前已经可以确定的是，那些深度绑定恒大地产的涂料供应商，其2021年度都预报了巨额亏损。而据介绍，固克节能已与万科、恒大、碧桂园、绿城、万达、绿地、融信、保利、中海、华润置地、招商蛇口、富力等70余家百强地产商建立了战略合作关系。
其中，固克节能披露的涉恒大项目有两个，分别是：1.赣州恒大悦府、赣州恒大悦龙台，客户为赣州市广悦建设工程有限公司，2020 年末应收账款余额1001.43万元，期后回款200万元；2.韩城恒大御景半岛，客户为韩城恒大置业有限公司，2020年末应收账款余额240.65万元，期后回款55.21万元。（期后回款金额统计截至2021年5月31日）
资料图片：固克节能涉及的恒大项目之一，赣州恒大悦龙台
在给深交所的一份问询回复中，固克节能也展示了过去几年不断增长的应收账款——2017年至2020 年，固克节能应收账款账面价值分别为1.23亿元、 1.93亿元、2.89亿元和3.39亿元，“原因之一为下游房地产开发商等客户资金链紧张并向上游施工企业和材料厂商传导”。而2021年，应收账款数据恐怕只增不减。
不难想见，在其需要补充的2021年的财务数据当中，至少在利润这一项将失去往日快速增长的闪光表现，甚至报亏也不意外。而这样转向下行的利润数据，虽然不至于阻碍固克节能的上市步伐，但至少在其上市后的经营当中，带来更多的不确定性因素。
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