连续五个季度亏损，金力泰还有“绝地反击”的机会吗？
8月30日，金力泰（300225.SZ）披露2022年半年报，公司2022上半年实现营业总收入3.12亿元，同比下降34.9%；实现归属于上市公司股东的净利润-5608.26万元，上年同期为-1776.86万元，亏损幅度进一步扩大，增减幅度为-215.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-5790.42万元，上年同期为-2474.08万元，同比增减幅度为-134.04%.
而在8月12日，金力泰曾发布2022年半年度业绩预告，预计2022年1月1日至2022年6月30日净利润为负值，归属于上市公司股东的净利润预计亏损5000万元-6500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计亏损5200万元-6700万元。这表明，金力泰此次半年报亏损在预料之中，并落在预告亏损区间之内，毫无意外。
金力泰在主营业务分析当中指出，营业收入出现负增长，“主要系受上海市疫情防控政策影响，生产及物流不畅，公司产能及货品结算交付不及预期。”其进一步表示，“2022年上半年，化工原材料价格持续高位运行以及第二季度上海市新冠疫情的严重影响，对公司上半年经营业绩造成不利影响，公司电泳涂料业务营业收入1.59亿元，较2021年同比减少39.73%；面漆业务营业收入1.34亿元，较2021年同比减少34.08%。”
吊诡的是，金力泰并未在半年报中对持续放大的亏损做出原因分析。只是表示，公司2022半年度营业成本2.84亿元，同比下降28.5%，低于营业收入34.9%的下降速度，毛利率下降8%。期间费用率为29.2%，较上年升高7.1%。反而是在预亏当时将业绩变动的主要原因简单归结为：汽车产销量下降导致汽车涂料需求量下降，公司产品销售情况不及以往；上海疫情防控政策影响致业绩下降。
然而，客观因素就真的是导致金力泰营业收入同比明显下滑、亏损持续扩大并创造2011年上市以来最大额度的半年报亏损（仅2021年和2022年录得半年报亏损）的罪魁祸首，则需要打上一个大大的问号。《涂料经》曾在今年4月发表的《金力泰“另类”巨亏：真正原因是什么？》详细分析了其年报录得巨额亏损（对于一家营收8亿级的涂料企业来说，亏损额超过1亿元，这样的亏损必然是巨大的）的主观和客观原因，现在看来在2022年半年报上依然适用。
（请横屏查看。点击图片可放大）
事实上，当外界都在关注金力泰连续两个半年度出现持续扩大化的亏损的时候，却忽略另一个更加值得关注的现象，即这已经是金力泰连续5个季度出现亏损！《涂料经》在对金力泰2017年及后披露的季度（一季度和三季度）报告、半年报、年报进行拆解分析后发现，在2021年一季度及前，金力泰仅在2018年二季度出现一次亏损，亏损额为224.37万元，且并未对当半年度和当年度利润造成亏损的结果。
然而到了2021年，在一季度仍录得前所未有的营收极值和利润正值（仅就往年一季度进行对比）之后，从二季度开始经营状况急剧掉头，尤其是利润项不断下探，依次录得-3980.81万元、-4139.20万元和-5150.04万元，不仅抹平了一季度的“努力”，而且成就了首个年度巨额亏损。
这样看来，进入2022年一季度和二季度分别录得-2620.17万元和-2988.09万元的归属于上市公司股东的净利润，相对于2021年后三个季度的亏损持续扩大而言已经有所改善。另外在营收方面，金力泰首次出现二季度明显低于一季度的情况（主要考虑二季度上海疫情防控政策的影响），也对其下半年的经营带来更大的压力。
因此，亏损状况的有限改善并不代表着金力泰由此就能走上正向发展的道路。单从今年上半年的情况来看，其亏损环比仍在扩大。而且目前整个涂料行业大环境并未明显改善，对金力泰主营的汽车涂料需求造成较大影响汽车行业的行情仍然低迷，成为抑制其产销正常化的外部原因；但更值得关注的是，金力泰内部的控制权之争仍在持续上演，高管人员的大面积变动，何时能够平息，已然成为决定其后续发展健康度的关键因素。
一年前，当金力泰首度出现半年报亏损之时，曾有评论认为它“无伤大雅”。现如今随着首个年报亏损和连续第二个半年报亏损（且亏损扩大）的出现，甚或是面对连续5个季度亏损的现实，乐观者恐怕也已经失去昔日“无伤大雅”的底气，而寄希望于金力泰能够奇迹般地绝地反击——
金力泰是否能够对市场的期待给予回应？我们不妨拭目以待，持续关注。
本文首发于
END
相关阅读