ABS潮起 正商物业费、河南水投5亿水费、天瑞旅游8亿门票收入都将资产证券化

投实君按：资产证券化潮起。

做资产证券化的必要条件是“特定资产产生的稳定现金流”。房地产物业费及购房尾款、景区门票收入、住房公积金贷款、及公用事业等基础资产，都可以进行证券化融资哦~

据大河报5月5日报道：“中原银行已经启动了正商地产物业费资产证券化，省水投集团平顶山公司5亿元供水收费资产证券化，天瑞旅游8亿元旅游设施门票收费权等项目。”

今年4月份，作为河南省首单物业费收费权资产证券化产品，建业集团的资产证券化项目一度备受瞩目。4月13日，“招商创融-建业物业资产支持专项计划”成功设立，并将于上海证券交易所挂牌交易。该计划发行总规模9亿元。

2016年2月18日，在安信证券股份有限公司、中国光大银行股份有限公司郑州分行、中合中小企业担保股份有限公司和北京市奋迅律师事务所等专业机构的共同配合下，周口市天然气有限公司（简称“周口天然气”）作为原始权益人、总额为5.4亿元的资产支持证券在深圳证券交易所成功挂牌流通。“周口天然气供气合同债权资产支持专项计划”是周口市第一单、河南省民营企业第一单资产证券化产品。

2015年的最后一个交易日（12月31日），平煤股份（601666）发布两则公告，宣布进行两项应收账款交易，其中一项就是应收账款资产证券化，平煤股份拟通过安信基金全资子公司安信乾盛财富管理（深圳）有限公司，将其享有的对河南能信热电有限公司等7家公司的应收账款10.5亿元及相关权益设立一项专项计划，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资。专项计划将向平煤股份一次性支付该项转让款，而该项计划的优先级资产支持证券综合融资成本不超过 7.2%。

平煤股份此次应收账款资产证券化，是河南上市公司首单应收账款ABS，在全国证券市场也属领先。通过这两项腾挪，平煤股份回笼现金超过23亿元，而这仅占2015年三季报平煤股份36.13亿元应收账款总额的60%。

2015年5月25日，河南省政府官网发布《河南省人民政府关于推进资产证券化的指导意见》（豫政〔2015〕28号 ），要求加快推进资产证券化,盘活河南省金融机构和各级政府投融资公司存量资产。《意见》同时明确了河南省资产证券化目标：力争年度资产证券化总量不低于贷款余额的3%,到2017年,河南省信贷资产证券化规模达到新增贷款额度的10%左右。

河南省将继续支持供排水、发电、路桥、铁路、地铁、机场、保障性住房等大型企业和投融资公司选择流动性不强但可产生预期稳定现金流的资产，通过与证券、基金等金融机构合作，将供排水收费权、路桥收费权、电费、商业物业租金、应收账款等收益权及债权，通过打包、评级等手段，利用收益权资产支持计划等创新形式实现资产证券化，通过出售资产回收现金，实现重点领域再投入、再发展。

投实君此前说2016年是资产证券化元年，一点不错哦！未来金融机构逐鹿的重要疆域正是资产证券化！

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原标题：豫企资产证券化潮起

来源：大河报

作者:万军伟

纷纷试水

“中原银行已经启动了正商地产物业费资产证券化，省水投集团平顶山公司5亿元供水收费资产证券化，天瑞旅游8亿元旅游设施门票收费权等项目。”5月3日，中原银行一位相关人士表示。

公开信息显示，资产证券化更为准确的名称是资产支持证券，它是将卖方（如企业）低流动性的、但有着可预测未来现金流的存量资产（表现在资产负债表的资产端）或广义的非会计意义上的资产（如收费权），进行结构化、信用增强、流动性增强，并转化为可交易证券的金融活动。对于企业来说，应收账款、租赁、小贷、物业收入等都是资产证券化中良好的基础资产。

今年以来，河南企业资产证券化步伐越来越明显。2016年2月18日，在安信证券股份有限公司、中国光大银行股份有限公司郑州分行、中合中小企业担保股份有限公司和北京市奋迅律师事务所等专业机构的共同配合下，周口市天然气有限公司（简称“周口天然气”）作为原始权益人、总额为5.4亿元的资产支持证券在深圳证券交易所成功挂牌流通。“周口天然气供气合同债权资产支持专项计划”是周口市第一单、河南省民营企业第一单资产证券化产品。

今年4月份，作为河南省首单物业费收费权资产证券化产品，建业集团的资产证券化项目一度备受瞩目。4月13日，“招商创融-建业物业资产支持专项计划”成功设立，并将于上海证券交易所挂牌交易。该计划发行总规模9亿元，存续最长期限5年，评级为AA+，1-5年期发行利率分别为5.0%、5.1%、5.3%、5.6%、5.9%。

事实上，从政策层面，河南省去年已经发文力推。2015年5月，河南省人民政府发布《关于推进资产证券化的指导意见》，指出“目前中国银监会、证监会已将信贷资产证券化和专项资产管理计划由审批制改为备案制,全国银行业金融机构信贷资产证券化正在深入推进,企业资产证券化正在积极探索。”

自2014年11月，证监会将资产证券化由“审批制”改为“备案制”，并对基础资产采取负面清单管理，2015年交易所企业资产证券化出现跨越式发展，根据WIND统计，2015全年共发行189期，规模总计1854.22亿元，发行期数和规模分别比2014年增长575%和362.59%。

应势而生

在当前，我国企业融资渠道主要还是依靠银行和企业债，如短融、超短融资券、中票、定向私募券等。但由于企业信用额度或募资额度限制，这些传统渠道常常不能满足企业发展需要。资产证券化作为近40年来全球金融创新最重要成果之一，事实上可以为企业发挥类似银行融资作用，因此有着巨大市场。

资产证券化融资还具有企业债所没有的其他优势。

比如，企业债强调的是企业信用，以企业整体为融资主体。但资产证券化是以证券化的基础资产（如应收账款等）的未来现金流为还款来源，强调的是资产信用，与企业自身信用评级并没有很强关联性。此外，企业债权融资是资产负债表右边融资，体现为企业资产负债报表的扩张，导致企业资产周转率和资产回报率的下降。相比之下，资产证券化融资是资产负债表左边融资，可以将存量、缺乏流动性的资产转移出表，在获得当前现金之时，盘活存量，提高资产负债表的周转率和企业利润。

 “河南省将继续支持供排水、发电、路桥、铁路、地铁、机场、保障性住房等大型企业和投融资公司选择流动性不强但可产生预期稳定现金流的资产，通过与证券、基金等金融机构合作，将供排水收费权、路桥收费权、电费、商业物业租金、应收账款等收益权及债权，通过打包、评级等手段，利用收益权资产支持计划等创新形式实现资产证券化，通过出售资产回收现金，实现重点领域再投入、再发展。”河南省政府相关人士表示。