17年后重归国企 平煤神马拟并购金龙集团！融合新能源、铜管板块 资金安排尚待明确

投实君按：在阔别“体制内”17年后，李长杰和他的金龙集团开始为“重归国企”平台欢欣鼓舞。

4月10日下午，中国平煤神马集团和金龙集团在新乡签署战略合作协议，按照协议，中国平煤神马集团或其所属子公司以股权投资方式控股金龙集团，充分发挥双方在资源、技术、人才、市场、机制、管理等方面的优势，对金龙集团进行战略合作，在精密铜管加工制造和新能源两个产业板块深度融合合作，实现双方互利共赢。

中国平煤神马集团董事长梁铁山、金龙集团董事长李长杰等双方企业高管亮相签约仪式现场，金龙集团所在地的新乡市委书记张国伟、新乡市市长王登喜出席签约仪式。

金龙集团起源于昔日的地方国有大集体企业---新乡无氧铜材总厂。2004年，国有平川酒厂、新乡电动工具厂、卫辉工具厂、苏州仓环铜业公司等七家国企加盟金龙，2004年 9 月，河南金龙名称变更为金龙精密铜管集团股份有限公司，并且改制为民营企业。

2016年11月8日，河南省工商联正式发布“2016河南民营企业100强榜单”，金龙精密铜管集团股份有限公司以180.86亿元的资产总额排名第八位。点击标题收看《2016河南民营企业100强座次大排行！宇通登顶 建业入围TOP10丨全榜单》

17年间，金龙从国企——民企——国企，这个轮回的各种况味，只有李长杰知道。

2017年5月8日，金龙集团30周年。

民营企业，又没有上市平台，最大的痛点就是缺少融资渠道、缺少风险抵抗能力。

金龙集团主要靠向银行借贷为主要融资渠道，而且其中大部分是中短期融资，短贷长投，金龙集团越来越力不从心。2008年全球危机爆发，金龙集团内部的资金风险点暴露出来。为了支持得不到贷款的新能源新材料板块，金龙铜管的资金也被抽掉，紧张时连正常生产都受到影响。

2015年，受青岛港金属贸易融资骗贷案影响，许多银行开始对铜等有色金属原材料缩小融资业务规模，作为铜加工企业的金龙铜管也“躺着中枪”，银行贷款开始被回抽。不到一年时间，金龙集团流动融资就减少20亿元以上，企业面临资金链断裂的危机。

因为资金的匮乏，在和平煤神马签约之前，金龙先后和浙江海亮、重庆万州谋求重组。但最后都遗憾告终，痛点正是由于拆借了金龙铜管近20亿元资金的新能源产业是否纳入整体重组合作方案未能达成一致。

在与重庆万州合作期间，李长杰透露，金龙集团将作出战略重大调整，剥离部分资产，聚焦精密铜管主业。针对新能源版块。李长杰说，截至目前金龙铜管方面累计借给新能源板块17亿元用于项目建设和生产经营，该板块的发展态势较为良好。但由于是非主导产业，金龙集团将计划通过引入企业参股、控股或整体出售等方式，将新能源板块剥离。在资本市场方面，金龙集团力争用三年左右的时间继续谋求上市。

李长杰剥离新能源板块，继续谋求金龙集团上市的夙愿，与平煤神马集团的混改路径不谋而合。

2017年全国两会上，平煤神马集团董事长梁铁山透露，将依托集团旗下平煤股份、神马股份、易成新能3家上市公司，把煤焦、尼龙、新能源新材料三个核心产业资产分别装入上市公司，推进整体上市或主营业务上市，完成后预计80%的下属企业可实现上市。

金龙集团的新能源产业刚好可以对接平煤神马的新材料新能源板块，中国平煤神马集团会不会将金龙集团装进上市平台？只能说，这肯定是考量之一。

那么问题来了，并购资金从哪里来？

根据wind数据显示，截至2016年三季度末，中国平煤神马集团总资产1457.53亿元，总负债1203.95亿元，资产负债率为82.60%，较2015年底增长0.81个百分点。

如果是以平煤神马集团为主体来收购金龙集团，银行会给并购贷款吗？

平煤神马自有资金收购呢？截止到2016年9月30日，平煤神马集团亏损已经超过20亿元，净利同比下滑45.9%。

易成新能虽然资产负债率稍低，但资产规模盈利规模并不大。如图，截止2016年12月31日，易成新能的资产总额为62.48亿，资产负债率为47.68%，归母净利润为2100万元。

以易成新能62亿的资产规模，2100万元的盈利能力，控股180亿元资产规模的金龙集团，即使背靠平煤神马，也绝非易事，何况，还牵涉到证监会并购重组委员会的审批问题，毕竟，并购重组的审批，眼下前所未有的严格。

17年后金龙再归国企

根据金龙股份招股说明书，金龙集团起源于昔日的地方国有大集体企业---新乡无氧铜材总厂，1994年，新乡市人民政府任命李长杰为无氧铜厂长。

2000年 7 月 ，经河南省人民政府批准，河南金龙精密铜管股份有限公司由无氧铜厂、新乡众生、新乡经开、国营豫新和新乡起重五家发起人发起设立。无氧铜厂持有 80.39%的股权，新乡众生、新乡经开、国营豫新、新乡起重分别持有 10.89%、4.36%、 3.27%、 1.09%的股权。

无氧铜厂是经新乡市人民政府批准成立的一家市属集体所有制企业；新乡众生由无氧铜工会和金龙铜业出资成立；新乡经开、国营豫新均为国有企业；新乡起重是一家集体所有制企业。

2004年 9 月，河南金龙名称变更为金龙精密铜管集团股份有限公司。2008 年 3 月，渣打直投、雷曼亚洲、高盛投资对金龙股份进行增资，增资后公司变更为外商投资股份有限公司。

根据全国企业信用信息公示系统显示，截至目前，金龙铜管的股权结构如下：

本次金龙集团与中国平煤神马集团开启战略合作，意味着金龙集团通过混合所有制改造，将回归国有资本平台，从民企变身混合所有制企业。

牵手浙江海亮、重庆万州告吹

新能源产业是否纳入重组存差异

2016年5月13日，海亮股份公司披露《关于终止重大资产重组事项的公告》，终止原因为“关联方非经营性资金占用问题”。

海亮股份投资部人士解释，“金龙股份股东除了铜管业务外，还有其他矿山、电池等业务，而这些业务占据了金龙较大的资金，超过5亿元。原先我们预计在5月底解决这个问题，但最后审计发展这些占用资金又增加了1亿元，这样上会肯定是无法通过的。”

而此次并购尝试实际上也为金龙铜管今年业绩依然带来一定促进作用。海亮股份2016年半年报显示，上半年海亮股份铜加工产品销量为20.36万吨，同比增长64.86%，其中委托金龙股份加工的产品销售量为7.05万吨。

据金龙铜管相关负责人介绍，双方的合作仍在进行，海亮在关键时刻对金龙有资金支持，金龙将两家海外工厂和一家国内工厂转让给海亮，并在技术等方面全力给予配合。

2016年6月，重庆市万州经济技术开发区管理委员会与金龙集团签订重组合作协议，决定由经开区直属的国有独资公司——重庆万州经济技术开发有限公司与金龙集团合作。万州方面从海亮手中受让了金龙集团5.56%的股份，并买断了金龙集团与德国KMC公司合资成立的铜板带项目的16%股份，还先后斥资20亿元支持金龙集团完成市场订单。

只是由于对拆借了金龙铜管近20亿元资金的新能源产业是否纳入整体重组合作方案，双方存在一定认识差异，最后没有展开进一步的股权合作。

拟剥离新能源板块已投入17亿

力争用三年左右的时间继续谋求上市

早在2000年，金龙铜管携手中国科学院713研究所，开始涉足新能源领域，致力于动力锂离子电池关键材料及电池的研发和生产销售。

然而，逼迫金龙接受重组的“最后一根稻草”，是金龙集团旗下新能源项目占用金龙铜管的一笔总额为16亿元的银行贷款。

目前金龙集团正在作出发展战略的重大调整，用李长杰的话说就是要“立足新乡，突出主业，抢抓机遇，强化管理，再创辉煌。”具体来说就是：

一是优化精密铜管产能布局。金龙铜管集团目前在国内有新乡、上海、广东、江苏、重庆、洛阳、石家庄、合肥、烟台、菏泽等十个生产基地，金龙将初步考虑对国内十个生产基地进行整合，将北方的产能向新乡集中转移;将南方及沿海的部分产能向重庆万州转移，从而降低生产成本，提高效益。另外，公司也打算在适当的时机，将美国、墨西哥工厂进行整体出售，使国内生产基地的有效产能得以充分发挥。

二是寻求新能源版块对外合作。李长杰说，截至目前金龙铜管方面累计借给新能源版块17亿元用于项目建设和生产经营，该版块的发展态势较为良好。

但由于新能源版块尚未建立起与其自身发展相匹配的投融资体系，不仅制约了新能源版块的做大做强，而且严重影响了了铜管方面的发展，突出表现在因为新能源版块占用金龙铜管集团的资金问题得不到解决，为此，金龙集团将按照“不求所有、但求所在”的原则，寻求国内外、省内外具有投资实力的企业，通过参股、控股、整体收购等方式，与新能源版块所属企业进行合作。

三是突破资本市场瓶颈。金龙力争在三年左右的时间，在切实解决新能源版块占用金龙铜管集团资金问题的同时，进一步深化与社会资本、金融资本的合作，充分发挥有效产能，稳步提高盈利能力，努力降低企业资产负债率，促进公司顺利上市。

平煤神马混改方案：核心资产装入三家上市公司 80%下属企业实现上市

金龙开始向国有平台整体回归

2017年2月，中国平煤神马集团董事长与新乡市人民政府签订战略合作协议。根据协议安排，该集团位于新乡的新乡正华化工有限公司根据环保要求，需要全面进行转产，新乡市政府同意将现有土地收储，并全额返还土地出让金，支持正华公司实施产业转型升级。

期间，在新乡市委市政府的牵线搭桥下，平煤神马集团来到金龙集团下属的新乡市中科科技有限公司、河南锂动电源有限公司考察。平煤神马集团提出了与金龙集团联合发展高端制造业，助推正华和全集团的产业结构调整，全部安置正华现有职工的思路，金龙集团给予正面回应。

据金龙铜管介绍，产业战略合作只是双方合作的第一步。作为国有资本的中国平煤神马集团将对金龙集团精密铜管制造和新能源板块不相关联的资产及低效资产进行剥离，“突出专业优势，提高核心竞争力”，同时“对过剩产能及长期亏损企业尽快淘汰或进行优化整合，实现产业结构最优、资源配置最佳”。

按市场人士的观察，中国平煤神马集团与金龙集团进行战略合作后，将其绝对控股并纳入自身的管理体系，意味着金龙回归国有资本平台，接下来“可能会有一系列的国有资本运作行为”。

今年全国两会期间，平煤神马董事长梁铁山在参加河南代表团审议讨论政府工作报告时表示，下一步平煤神马将依托三家上市公司，把煤焦、尼龙、新能源新材料三个核心产业资产分别装入平煤股份、神马股份、易成新能，推进整体上市或主营业务上市，完成后预计80%的下属企业可实现上市。

这也就是说，中国平煤神马集团有可能会利用自身在资本市场的优势，对金龙资产进行混改，助推金龙集团优质资产上市。

目前，平煤神马与金龙战略合作还刚刚开始，接下来，双方会加强交流和研究磋商，提出具体战略合作的方案和实施步骤，加快推进产业运营合作；不断丰富和充实合作内容，稳步推进双方实质性深度合作；同时，根据金龙集团在资源整合、项目建设中的资金需求，平煤神马“以适当的市场化商业模式予以支持”。

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