股价暴涨后高管就减持：“火热”《战狼2》到了“冷思考”之时

从本质上来说，“奶奶庙”并无太多新鲜之处，从形式到内容都渗透着功利的底色。

▲ 《战狼2》宣传海报

文/周俊生

截至8月8日，据CBO实时票房榜显示，正在热映的《战狼2》在上映第13天达到35亿票房，打破《美人鱼》所创33.92亿元。在银幕一片“小鲜肉”泛滥的背景下，《战狼2》以硬汉形象和爱国情怀为卖点，得到了观众普遍认可。随着影片的火爆，也使参与这部影片制作、发行的各相关企业都获得巨大的收益。

以参与《战狼2》发行的上市公司北京文化来说，根据事先协议，《战狼2》票房收入达到30亿元时，北京文化可得到2亿元分成。因此，在影片上映以后的10多天，虽然只有8个交易日，但北京文化累计的涨幅已经高达56%，市值增加55亿元。随着股价的暴涨，北京文化的高管却坐不住了：8月7日，公司发布公告，称5位高管拟于15个交易日内减持部分股票，合计不超过134.65万股。

上市公司高管减持股票，在近期的A股市场颇为敏感。由于是在大盘相对低迷，减持成为众矢之的，证监会对原有减持规定做出修改之际。不过，股份减持是高管的基本权利，只要没有违反相关规定，减持并无不妥。尽管几位高管对减持的说法是“自身资金安排需要”，回避了《战狼2》票房爆棚给公司带来的股票暴涨客观事实，但即便他们确有这样的动机，减持本身对他们也符合经济理性。

然而，在票房走热的当下，股东减持公司股票，还是给我们提了个醒：我们是否有必要做些冷思考？事实上，对于电影产业的证券化，业内可谓“爱之深、恨之切”。一部电影成为爆款获得资本青睐，在市场推助下，“风口上的猪”并不少见。

2015年，随着《捉妖记》《寻龙诀》《港囧》等“10亿+”的走红，吸引资本从其他领域大量涌入，促生了中国电影的IP年，诸多电影虽质量堪忧，但顶着IP的帽子轻松破亿。资本泡沫，终于在2016年由《叶问3》票房造假引发的快鹿集团垮塌而被戳破。当时，快鹿集团买断《叶问3》发行权，将影片版权、票房收益打包成金融产品出售，以期通过高票房提升金融产品收益和二级市场股价，撬动几倍于票房的收益。最终以挤兑风波与实控人远出海外而告终。

随着信息壁垒的日益削弱，任何爆款在资本市场都可能被放大。票房与口碑双丰收已肯定了《战狼2》的本身质量，但随之而起资本火热，是否需要我们多些“冷眼旁观”？事实上，北京文化能借助《战狼2》的走红获得巨额收益，是多重因素耦合的结果。

比如，电影上映恰逢建军节和中印边境事件，使战争题材影片得到额外关注。但这种有利因素并不会长期存在，在该股短期内涨幅已超50%的情况下，还有多少上涨潜力，公司高管的减持事实上给了投资者一个参考坐标。至于这种判断是否准确，还有待检验。

无论是当年的快鹿事件，还是此前出现的多起娱乐文化类影视公司“空手套白狼”等事件，让优质影片的生产更加“纠结”。资本赋予了生产方优质内容提供的可能，却也为投机心理创生空间。

资本市场是一个法制市场，对于发生在市场中的任何事件，我们需要以法律准绳为判断。要改变这种现象，毕竟不能寄希望于个体的“经济人”道德作用，而是需要更高层面的权力机构看到法律不足，及时填补漏洞。这才是基于契约精神所构建的现代资本市场中，“经济人”与市场博弈所产生的魅力。

 □周俊生（财经评论人）

编辑：梁适

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