国内最大的五大医疗集团财报公布，最赚钱原来是……

近日，艾力彼医院管理研究中心发布《2017中国非公医院集团80强榜单》。榜单显示，华润凤凰医疗排名第一，北大医疗和爱尔眼科医院集团分别排名第二和第三，复星医药和中信医疗分别位列第四和第五。

值得注意的是，2016年爱尔眼科医院集团排名第一，2017年华润凤凰医疗和北大医疗全面赶超爱尔眼科医院集团。

自2012年以来，中国资本市场对医疗机构投资呈现井喷式增长，交易金额年复合增长率高达80%，增长约50倍。6年催生数十家超级医疗集团，中国医疗市场的潜力让人叹为观止。

因此，各大医疗集团的动向向来不缺关注，今天我们把目光转向中国医疗集团五大巨头……

华润凤凰医疗集团

从最初的IOT模式，到如今的六大医生集团，华润凤凰医疗（1515.HK）的核心能力越来越强。不仅输出管理，更要建设品牌学科。

三甲名医为何纷纷投奔华润凤凰？华润大健康又会产生哪些协同效应？

▼华润凤凰投资、管理及签约的医疗机构分布表

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营业收入稳步增长

3月22日，华润凤凰医疗公布2017年“成绩单”，经营业绩稳定增长，归属母公司净利润4.2亿元，扣除非经常性损益后为3.8亿元，同比大幅增长52%；主要受益于供应链一体化管理业务提升及2016年10月底并购事项所带来的医院管理/服务费增加。

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医疗业务量稳定增长

医疗业务量稳定增长，旗下医院门急诊量和住院量分别按年增长3.2%和4.1%，手术量为4.2万例，同比增长4.4%。其中，难度更高、更复杂的三四级手术量显著增长14.5%至2.5万例，意味着医院的学科综合能力正逐步提升。

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IOT医院利润贡献最大

从目前华润凤凰的医院利润贡献分布来看，IOT医院仍是最重要的来源，利润贡献合计3.6亿元，占比59%。

这种情况，将随着华润凤凰医疗“三大战略”的落地发生变化。华润凤凰医疗执行董事、行政总裁韩跃伟23日在香港对投资者表示，公司未来会抓住国企剥离非主营业务医院的契机，参与国企医院重组，并以IOT模式支持公立医院改革发展，寻找市场机会，布局营利性医院，不断创新寻找新的增长点。

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未来发展三大战略

华润凤凰的未来发展可以概括为三大战略：

对一个医院集团来说，没有什么比强大的临床学科建设更能体现核心竞争力了。今年初，北京安贞医院三位骨干专家集体“跳槽”加盟华润凤凰的新闻震惊业界，并成立了隶属于华润凤凰的心外科医生集团；事实上，这已经是公司旗下第6个医生集团了。

作为华润集团承接医疗投资运营的上市平台，华润凤凰享有其他集团无法复制的协同资源。无论是华润健康项目孵化的支持，还是华润置地医院建设的协同，都将极大地支持公司发展。管理层透露，华润集团也在积极获取医疗项目，未来可能在适当的时机注入上市公司，不断为股东创造价值。

北大医疗产业集团

作为方正集团大健康产业平台，成立于2003年的北大医疗，即将迎来发展的第15个年头。2017年，集团营收同比增长约20%，其中医疗服务板块增长近40%，创新创投板块增长约30%，医药工业板块也实现快速增长；实现医疗设备和工程基建项目的统一集采；新增投资5800张床位，签署框架投资协议新增4780张床位……

▼北大医疗产业集团主要业务布局

分类	名称
医疗服务	北京大学国际医院
北大医疗鲁中医院
北大医疗淄博医院
北大医疗健康管理中心
北大医疗肿瘤医院管理公司
吴阶平泌尿外科中心
北大医疗株洲心血管病医院
北大医疗脑健康公司
北大医疗康复医院
北大医疗医院管理公司
医疗配套	北大医疗信息技术有限公司
北京北医医药有限公司
北大医疗创新谷
老年健康养护中心
北大方正人寿保险有限公司
资本平台	医药研发
医药制造
医药物流

无论是内生性成长，还是外延式扩张，2017年北大医疗都取得了不小突破。然而这一结果的背后，实则是北大医疗于2017年做出的四大改变。

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战略调整 聚焦品质与创新

具有医疗+投资双重履历背景的宋金松，基于对医疗市场现状与未来趋势的判断，履新北大医疗不久，便着手“下一盘大棋”。而第一步就是赋予北大医疗全新的战略定位，聚焦品质与创新。

在他看来，社会资本在中高端医疗市场具有很大发展空间；综合型医疗服务机构受制于行业低利润和基本医保控费，商业健康险将是未来医疗服务市场的主要驱动力，国外领先企业均在布局健康险/医疗一体化；医疗新技术及新模式将改造传统线下医疗。

将思考转化为行动，宋金松决定迎合政策导向与市场需求，带领北大医疗实现三个转型：传统的医疗服务板块转型为大健康板块；以北大医疗产业园为主的医疗地产板块转型为创新创投板块；打造一个全新的医药工业板块。

“北大医疗就是定位在品质和创新上。除了学科以外，我们更要关注现代化的管理和个性化的服务，尤其是新技术的创新，反哺北大医学。”宋金松认为。

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加码医疗服务“投”与“管”

北大医疗将传统的医疗服务板块转型为大健康板块，构建以综合医院+专科医疗服务为核心，健康管理、健康险、康复养老、创新技术和服务模式协同发展的健康生态系统，同时与互联网深度融合，形成线上线下的O2O闭环。

宋金松的观点是，新形式下，传统的线下医疗服务愈发缺乏竞争力。不过，在上述战略布局中，北大医疗并没有放缓医院并购和投后管理的加码速度。可以预见的是，北大医疗医院集团“跨地区、多元化、层次格局丰富”的特点正被逐渐放大。

2017年第四季度，北大医疗对医疗服务产业的探索和布局步伐开始提速。尤其是12月份，北大医疗不仅加大了国企医院领域的并购力度，同时开始参与公立医院改制，而且从原来的单体医院并购拓展到集团化并购。

▼北大医疗产业集团在2017年12月开展的合作投资项目

时间	合作方	合作形式	涉及机构	业务范围
2017年12月9日	攀枝花市国有投资（集团）有限责任公司	共建医院	攀枝花市妇幼保健院二期项目	开展妇产专科、人类辅助生殖技术服务
2017年12月13日	河南省发展和改革委员会	项目合作		在医康养方面开展深度合作
2017年12月14日	山东省曹县人民政府	改制合作	曹县县立医院	普通综合医院基本医疗服务
2017年12月15日	广西贺州市人民政府	项目合作	贺州市中医医院项目	普通综合医院基本医疗服务
2017年12月22日	中国海洋石油渤海公司	共建医院	北大医疗海油总医院	开展医疗服务

高频动作的背后是北大医疗投后管理扎实与系统的自信。

相比其他医疗集团，北大医疗的集团化医院管理之路探索的更为扎实，更为体系化。北大医疗的集团化医院管理主要着眼于质量、服务、学科、运营、信息化、供应链，通过高效可控的授权，KPI考核引导，形成“北大医疗标准”，力争“到位不越位，帮忙不添乱”。

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创新创投升级为第三大业务板块

无论是传统医疗服务板块转型为大健康板块，还是北大医疗产业园业务转型为创新创投板块，无不关乎北大医疗城的前进方向。

对于北大医疗产业园板块，园区需加大投资项目，产学研协同发展还有待深化。宋金松认为，配合北大医疗的大健康产业链，迎合新技术改变医疗系统的新趋势，北大医疗产业园将转型为创新创投板块，从资产属性较强的北大医疗产业园转变为以创新孵化+投资为主的“北大医疗创新谷”。

具体来看，在园区运营方面，北大医疗将在园区建设、园区招商、园区运营、园区物业等方面入手，打造一个标准化的园区，通过提供产业服务、创业服务、基础服务、技术服务等形式，服务园区企业。在布局方面，未来五年内，北大医疗将在全国打造5家标准化的园区和托管运营5~10家，成功孵化1000多家企业。

在创业孵化方面，北大医疗将设立孵化投资基金，集中投给北大医疗产业园与分园内优质企业、北大医学部及医学部科研孵化项目、北大国际医院专家孵化项目等。

“北大医疗城很好地将产学研结合、产城结合，在国内算是一种创新。对一个城市而言，当医疗和产业结合，它就不再是一个成本中心，而是一个新的经济增长点，更是一个医疗创新中心。”北大医疗曾透露，北大医疗看好类似的产城结合或产融结合的功能共同体模式，并正在积极、审慎地考虑复制。

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北大医药发力制剂主业、创仿结合

2017年是国家新一轮医改政策密集实施的一年。营改增、两票制、仿制药一致性评价、医保控费、分级诊疗等等，都对传统的医药企业造成了不小影响。行业竞争环境巨变，各药企应声而动，转型升级各显大招。北大医药身处其中，亦不例外。

徘徊多年后，北大医药决定主动出击。作为一家以原料药为主起家的医药上市公司，北大医药自2016年以来，开始集中优势资源和精力向制剂为主转型发力，在从原料药向制剂为主的转型过程中调整结构，强化制剂主业，一举扭转了局面。

针对政策和市场环境变化，北大医药的做法是：强化药品市场准入，改变营销模式，调整产品结构，保持产品优良品质，包括首仿药品头孢曲松钠等一批重量级产品逐渐形成，并按照国家新药采制度已进入包括北京、重庆、湖北等9个省市的药采目录。

爱尔眼科医院集团

爱尔眼科是我国规模最大的眼科医疗机构，同时也是国内发展速度最快的眼科医疗机构之一。集团主要为患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。

截至2018年，爱尔眼科集团已在中国大陆30个省市区建立超过200余家专业眼科医院，门诊量超过650万人，并且，在美国、欧洲和香港等地均有布局。爱尔眼科集团已经成为了全球第一大规模的眼科连锁集团。

2017年爱尔眼科年报显示，爱尔眼科集团2017年收入达到59.6284亿元，CAGR达到28.9%；营业利润达到11.1126亿元，CAGR为26%；毛利率达到46.26%；门诊量为507万人次，CAGR为21.9%；手术量达到517613例，CAGR为19.9%。

▼爱尔眼科医院集团2009-2017年运营数据

▼爱尔眼科医院集团2009-2017年财务数据走势分析

▼爱尔眼科医院集团2009-2017年经营数据走势分析

▼爱尔眼科医院集团体内医院列表

爱尔眼科于2003年开始发展，度过了15年的时间，采取的是从区域性布局到全国性布局的战略部署。目前爱尔眼科度过摸索阶段，处于成熟阶段，且模式较为成熟。爱尔眼科采取全国性布局，布局模式成金字塔式分布，全国性品牌效应明显。

上海复星医药集团

复星医药的前身为成立于1994年的复星实业。1998年，复星实业在A股上市，IPO募得资金3.5亿元。2004年12月，复星实业更名为复星医药，成为复星集团旗下最重要的医药业务平台。 自上市以来，复星医药陆续通过发行债券、票据、增发等方式进行融资，合计融资约164.53亿元。

日前，复星医药发布2018年一季报，报告期内实现收入57.19亿元，同比增长47.38%；扣非净利润5.27亿元，同比增长1.72%。

复星医药业务主要包括制药产品、医学诊断产品和医疗服务产品，医疗服务主要指其旗下的医院。

按其2017年年报，复星医药主要控股有禅城医院、恒生医院、钟吾医院、温州老年病医院、广济医院、济民医院及珠海延年医院等，核定床位合计3818张。

通过投资、并购、参与公立医院改制等方式，复星医药已初步形成沿海发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务业务的战略布局。 

▼复星医药集团医院收购的部分医院名单

复星医药集团医院收购的部分医院名单
2010年	和睦家-医院及诊所(北京、上海、天津、广州、无锡、蒙古乌兰巴托和青岛)
2011年	安徽济民肿瘤医院（持股70%）
2011年	岳阳广济医院（持股55%）
2012年	宿迁市钟吾医院（持股55%）
2013年	安徽中西医结合肿瘤专科医院
2013年	南洋肿瘤医院
2013年	佛山市禅城医院
2014年	复星医药出资5.11亿元设立台州市赞扬医养（持股75%）
2015年	齐齐哈尔市第一医院南院（持股53%）
2015年	2.5亿与温州市中医院共建温州老年病医院
2015年	4亿设青岛山大齐鲁医院（持股50%）
2016年	投资2.19亿与玉林市第一人民医院一起投资设立玉林心脑专科医院有限公司
2017年	参与徐矿集团旗下原有19家医院被一次性打包改制
2017年	出资1.8亿与淮安市第二人民医院共同投资设立一家新医院
2017年	与绵阳市第三人民医院合作，投资将其改制成妇儿医院
2017年	9.09亿受让受让深圳恒生医院共计60%的股权

 “和睦家”医院继续保持在北京、天津、上海等核心城市高端医疗领域的品牌号召力和领先地位，青岛和睦家已投入运营，广州和睦家医院和上海浦东和睦家医院也在加紧建设中。

中信医疗健康产业集团

与华润医疗一样，中信医疗健康产业集团有限公司成立于2011年，是中信集团的全资一级子公司，业务领域主要涉及医疗服务、养老服务、健康管理、医药配送、医疗后勤服务等。只不过，中信医疗背后的资源支撑比华润医疗更加强大。

截至2016年12月31日，中信股份的总资产达港币72,380亿元，营业收入为港币3,808亿元。2017年中信集团连续第9年上榜美国《财富》杂志“世界500强”，位居第172位。

中信医疗研究团队认为，专科医院或将“是医疗市场未来十年最适合社会资本投资的细分领域”。

因此，中信医疗认为，尽管专科医院目前还存在专科不专、过度营销以及不适应医保政策等问题，但未来十年专科医院无疑将成为增长最为迅速的细分市场。

▼中信医疗在医疗机构中的布局

医院名称	合作方式	注册资本	控股情况	业务范围
中信湘雅生殖与遗传专科医院	中信集团与卢光琇教授科研团队、中南大学共同合作成立	0.51亿元	中信医疗持股58.04%、卢光琇24.5%、湖南湘雅集团有限公司17.46%	生殖技术    医学遗传学与干细胞技术
中信杭州整形医院 & 中心杭州手外科医院	中国中信信托投资公司全资收购，医院拆分为中信杭州整形医院和中信杭州手外科医院两家	/	中信全资收购并运营	医疗整形专科
中信惠州医院	2012年按照中国中信集团总公司要求，中信医疗对惠州协和医院进行改制，占股60%，将“惠州协和医院”更名为“中信惠州医院”；    2016年5月初，中信医疗100%全资收购中信惠州医院	/	中信全资收购	三级综合医院
汕尾市人民医院、汕尾市妇幼保健院和汕尾市第三人民医院	2014年8月，汕尾市国资委以这三家医院资产作为投入与中信医疗共同组建一家新的投资公司，持股比例4：6	中信医疗将用3到5年时间，投入3.5亿元，对这三家公立医院进行整体改制	/	市属公立医院
四川石油总医院、成都石油医院和重庆石油医院	双方将共同出资成立医院管理公司，改制目标医院包括四川石油总医院、成都石油医院和重庆石油医院	/	/	综合医院
中信运城医院	2014年11月开始，隶属于中信医疗集团，称中信运城医院，亦称五四一总医院	/	/	三级综合医院

来源：各大医疗集团官网、搜狐自媒体，筑医台资讯精编出品。

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