货币供应M2继续回落创新低 股市楼市都没机会
作者：齐俊杰看财经【ID：qijunjie82】
昨天央行公布了重要的金融数据，7月末，广义货币(M2)余额162.9万亿元,同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1个百分点；可以说是再创新低。狭义货币(M1)余额51.05万亿元,同比增长15.3%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低10.1个百分点，央行自己解释，当前M2增速比过去低一些，需要全面客观认识。一是过去M2增速高于名义GDP增速较多与住房等货币化密切相关，而目前住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低。二是近些年M2增长较快还与金融深化有关。近期M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。
什么意思？给你翻一下，央行说，以前M2涨的快，主要是房价涨的快，房价涨了，大家都买房，就从银行搞出了大量的贷款，所以M2就被动增长很快，现在房地产已经很高，自有住房率也挺高，银行也主动收缩房贷业务，所以现在住房抵押贷款控制住了，所以就没那么大货币需求了，于是M2也就下来了。言外之意就是，总是说印钱太多所以推升高房价，但何尝不是房价涨太快，制造了太多的货币呢。这是一个先有鸡还是先有蛋的争论。客观的说，两方面原因都有，如果不是房价涨太快，不是投机炒作太厉害，确实也不会投放这么多的货币出来，反过来，如果央行节制一点，不要总是有求必应，早点发现资金脱实向虚，早点收缩战线，至少2015年的暴涨是可以避免的。
有人说M2还在增加，所以房价就不会降，这个说法是错误的，M2如果减少就出大事了，说明已经发生了严重的通缩。一般情况下，M2是等于GDP加上CPI加上3%左右，这是用货币引导大家生产制造，让整个经济的各个环节，各个企业都有钱可赚，让钱自由的流转起来。如果今年GDP增速6.5%，加上1.5%的CPI，差不多M2在11%，是一个正常水平。那么很显然，现在的M2达到9.2%已经是明显低了，所以今年主动去杠杆，主动限制流动性的意图还是比较明显的，而且下手也确实比较狠。不少做企业的人，已经着实的感觉到了，今年的钱不好赚。各个地方都缺钱。
现在央行为了把钱投放的更加精准，基本都在用MLF，也就是中期借款便利在进行流动性供给，就在昨天，央行进行了3995亿元的一年期MLF操作，利率基本持平。有些人说央行又放水了，但你别总看进水管，还得看出水管，昨天有2875亿资金到期回收，还有1400亿的逆回购也到期，相当于昨天回收了资金280亿。而本周还有2500亿左右的逆回购到期，所以央行估计还会继续这么投放，出水管和进水管同时开，动态调节整个蓄水池的水位变化。
从流动性这块来看，基本稳定，上半年要比下半年紧，最近美元一直疲弱，让央行那根紧绷的神经有点放松，整个市场的利率水位有所下降，说明大家经过上半年的调整后，下半年已经不怎么饿肚子了。央行也通过MLF的超量发行，有意在维持股市和债市的回暖，支持实体经济企稳。同时通过其他的手段，比如前几天连续开出上千张罚单，处罚信贷业务。而这其中大部分都跟个人住房贷款有关。所以现在就是用定向的手法在控制资金流入房地产，而整体上要保证大家的饭碗，央行的任务还是很纠结，很艰巨的。
总体看，M1和M2双回落历史上一共发生了几次，2003年，2008年，2010年和2013年，这几个年份，股市整体都没有良好的表现，顶多是小市值股票在涨，比如2013年的创业板行情，这些年楼市也进入了低潮。但有人说，这次不一样啊，今年很多地方的房价涨的很凶，主要是因为因城施策，而很多地区大量的棚户改造加上货币化安置造成的，货币化安置相当于大量货币，短期集中在一个地区释放，推高房价是肯定的。2000年，一次房改的时候我们就用了这一招，当时公务员国企事业单位全部都停止分房，改为货币化安置，再加上银行贷款放开，首付降到3成，一下子北京上海的房价就被带起来了。所以很多地方现在故技重施，压抑了这么多年也没涨房价，趁着因城施策开始动小心眼，推高房价多卖房，去库存之后多卖地。然后拿着购房人的钱，开发商的钱去化解地方债问题。但这出戏很快就唱不下去了，因为全国库存现在下降的比较快。全国住宅库存创33个月新低，也就是说全国去库存的必要性已经逐渐下降了，未来去库存必将让位于长效机制改革，各地可能会转而调控。燕郊可能就是很多地方未来的缩影。房价是挺高，但挂多少钱都卖不掉了。