定向降准要来了！预期混乱后警惕楼市反弹！
定向降准来了！这次要格外警惕
作者：齐俊杰看财经【ID：qijunjie82】
昨天，国务院常务会议，我们提出将采取减税、定向降准、适当给予再贷款支持等手段，加大对小微企业发展的财政金融支持力度。由于昨天只是提到，政策还并未落地，所以很可能长假后才会出台。
很多人都拿这次定向降准跟之前2014年上半年那次定向降准作比较，本意就是通过信贷工具调节经济，服务实体。支持中小微企业发展，特别是一些农业企业和小微企业的融资需求。
定向降准本来是好意，但现在市场预期完全不会往好的地方理解，这事一出，马上很多人都在担心这又是一个宽松的信号，货币政策转宽松的预期一下就又起来了。特别是我们调控了这么久的房地产，大家都等着降准之后，带来更多的资金，打破这潭死水，好重新迎来爆发的行情。
其实，定向降准老齐也确实没有预料到，我一直认为，央行要保证市场的一致性预期，不该在这个最关键的时候，释放一个相反的预期，这样很不利于后面的预期管理。虽然此次并不是全面降准，而是定向降准，但大家都知道，横在金融和实体经济中间的就是房地产，钱要多的话，首先就会选择流入房地产，然后才会流入实体。我们现在想尽了一切办法，想让钱绕过房地产流入实体，但这是非常困难的。所以从今年上半年开始，全国开始紧缩，以牺牲实体为代价，控制资金脱实向虚。但偏偏很多城市在做棚户区改造和货币化安置，这下对冲掉我们的货币预期，结果发现经济下行很快，但楼市特别是广大三四线的楼市却涨的很猛。
那么我们再看本次定向降准的目标，说是要惠及单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准，并适当给予再贷款支持，这个范围太大了，而且，跟前几次指定银行来做定向降准不同，这次对于银行的限制也明显放松，绝大多数银行都会参与，这就甚至有点要全面降准的嫌疑。
再从量上来测算，现在中小金融机构的存款规模大概是30万亿，如果降准0.5个百分点，那么也就意味着市场释放1500亿的资金，单从规模上来看并不大，对资金面的心里影响，要远大于实际影响。
对于大家来说，这种预期的反应会首先呈现在资本市场上，对于债券应该是实质利好，让银行终于有富裕钱配置债券了，有利于债券市场走出一年多的颓势，但这个规模来说，也就顶多回归正常吧，开启债券大牛市，还为时尚早。毕竟后买市场利率估计还得提升，所以可能几年债券都只是平稳，而没有大牛市，也就是说你买债券一年5-6%的收益差不多能保证了，像今年一样还赔钱的情况应该不会出现了，但要想像前两年那样获得一年超过10%的收益，恐怕还不大可能。
对于股市也会有心里影响，降准后市场资金更加充裕，利好中小企业板和创业板这类小市值股票的表现。对于银行股来说也是利好。所以股市应该也能涨一涨，而且很可能是降准之前就涨。
至于楼市，这是最担心的，我们之所以加入定向两个字，就是要绕开楼市，但我估计十有八九还是绕不开。只要现在有钱出来，必然被楼市收保护费。后面指不定哪个金融产品就把钱带到楼市去了，之后监管再堵漏洞吧。
所以综合来看，这次要启动定向降准说明我们对于金融强监管的意图还在，也对于楼市和资产泡沫心有忌惮，另一方面也确实想释放货币来支持实体经济，所有定向两个字看出我们的内心纠结。也看出来整个实体经济被房地产横在中间，是有多么的扭曲。现在就想亲爹亲妈要想照顾自己的亲儿子，却得想尽一切办法绕开后爹后妈，根据以往的经验看，每次都是梦想很美好，现实很残酷。我们每次希望绕过房地产的时候，却最后总是发现，钱又都被吸走了。所以老齐并不看好这次定向降准，预期混乱，将不利于我们的宏观调控。即使你要定向给钱，你指导银行做就好了，这样给出强烈的降准预期，实在不利于现在去杠杆的宏观任务。
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