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央行点名了房地产泡沫!你却还在抢着贷款买房

2017-10-15 齐俊杰 齐俊杰看财经 齐俊杰看财经

货币紧缩已到极值央行点名防范房地产泡沫

 

作者:齐俊杰看财经【IDqijunjie82

 

昨天,在G20的财长和央行行长会议上,央行行长周小川表示,中国经济多项指标显示近期中国经济增长稳中向好。上半年GDP增速达6.9%,下半年有望继续保持。进出口快速增长,经常账户盈余将继续收窄,财政收入稳步增长,物价水平保持稳定。此外,去杠杆取得初步效果,经济增长的结构和质量不断改善,中国经济转型取得积极进展。中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策,并不断综合施策,补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。可见,影子银行和房地产泡沫已经成了央行的两大心病。

 

昨天央行还公布了一系列金融数据。

 

首先,最值得关注的是,M1增速是14%,与上个月持平,M2增速由8月的8.9%反弹到9.2%M2没有继续回落,说明我们的货币总量上的紧缩已经达到极限,9月开始市场资金逐渐回归平稳,信贷和非标准资产融资,都出现了不同程度的回暖,表明央行在9月开始,不再向上半年那样勒紧流动性了。流动性平稳,将有利于资产价格回升,股市,债市,楼市都会迎来比较好的货币环境。目前货币政策已经从中性偏紧缩,回到了中性。但有人借着降准,就说货币政策开始宽松,这个观点仍然不能认同,在中国最简单的指标就是M2M2不超过13%,都不能说是真正的宽松。

 

其次,9月新增社会融资1.82万亿,同比多增1084亿;这个社会融资总量,就是既包括银行贷款,又包括股票债券等证券,还包括非标准化的金融资产,前两个月,社会融资一直就不低,9月份的时候,社会融资也同样是一个比较高的数值,这里面信托增长2400亿,委托贷款也由负值转正,说明非标准金融资产开始复苏,而且是超预期复苏。这里的原因是,房地产企业贷款已经出现困难,所以他们开始寻求表外的融资,委托贷款和信托就成了主要的输血渠道。

 

第三,当月金融机构贷款增加1.27万亿,同比多增566亿。贷款余额同比增速为13.1%,比前值下降1.3个百分点,主要是基数效应。这里面主要是房贷,9月居民贷款增加7349亿元,环比增加714亿元,同比增加979亿元。目前我们已经对消费贷进行了严格管控,但目前来看,在数据上还暂时没有效果,短期贷款还是环比增加372亿元。海通证券姜超先生的测算是,9月末居民部门总负债为44万亿,占GDP的比重达到55%,占居民可支配收入比重已经接近100%。也就是说,居民短期加杠杆刺激经济这种方式已经差不多到达极限了。如果负债超过了可支配收入,那么银行的短期风险将大幅提升。

 

综合来看,目前货币政策经过了一连串的紧缩之后,开始走向平稳,未来继续总量紧缩的可能性已经不大了,剩下的就是结构问题了,比如继续严格监管消费贷,掐死非标金融资产输血房地产,严控表外资产等等,总之货币政策对于经济的促进作用逐渐在消失,通过货币拉动经济的路,我们走了几年,但现在已经快到说拜拜的时候了。不是我们不想继续走下去,而是实在走不下去了。之前货币就像油门,一踩下去,经济就会产生推背感,但如今发动机出问题了,踩下油门到处漏油,车速没有丝毫改变,反而增加了着火的风险。但我们也不可能把车子完全停下来,只能是走走停停,不断的寻找新的舒适区。目前就指望着经济的惯性前进了,至于那个坏掉的发动机,已经没有修的必要了,只能换新!我们正在研究长效的机制,希望找到新的收入来源,找到新的经济引擎。

 

最后得出几个结论,货币政策回归中性,对股市短期肯定是利好,未来股市继续维持震荡攀升的可能性很大,而债市也在连续受挫之后,应该可以回归正常了,现在资金可能会逐渐返回债市,但明年还有加息的压力,所以债市不太可能走出前两年的大牛市了,顶多每年5-7%就不错了。这还得是放在五年的周期内。至于楼市,仍然不会跌,但成交量会继续低迷。成交更加困难。冰冻市场就是为了争取时间,为长效机制的出台铺路。既然周小川已经明确的点出来房地产泡沫了,看来高层已经达成了共识,那么日后对于这个泡沫必然会有所措施。

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