【重要数据】皆大欢喜的一周！我却越来越悲观

本周市场可谓是芝麻开门节节高，沪深300指数最强，本周上涨3%。像保险股票，中国平安，中国人寿，中国太保都出现了大幅上涨，中国平眼看就到70块钱了。这可是2007年10月底的高点。10年了，中国平安终于要创新高了。

平安别看这么涨，但市盈率按照去年也计算，目前20倍。但这个公司，属于投资类的，自带强烈的反身性，所以业绩非常不连续，市盈率的算法并不靠谱，你翻开他的扣除非经常性损益之后的净利润同比增速，你会发现这TM就是个神经病。2009年的可以基本排除掉，是因为2008年亏的太多了，所以才会增长10倍。我们从2010年开始看，这七年来的平均净利润增速是24%，但是你要看到一点，这几年的变化趋势可不好，是从41%一路下滑到最近一年的14%。预计今年还能增长17%，明后两年也基本是这个水平。所以如果跟市场对他的预期来比较，他现在的股价基本反映了这个预期。

预计今年4块钱业绩，17倍市盈率，差不多就是70块钱。所以基本已经涨到了极限，那么明年能有超过17%的增长吗？不好说，当市场不断上涨的时候，老齐倾向于悲观一点，如果最乐观的时候，他也就增长17%，那么我倾向于认为他达不到这个增长率。

如果保险停涨的话，那么沪深300的强势可能也就快停止了。但这只是也许，并不绝对。我们一直都说，目前的沪深300行情，就是投资者退出，投机者接管行情的阶段。我们也乐于这种亢奋的市场情绪帮我们多赚一点钱。所以他愿意涨，我也乐于收钱。跟市场共舞是，坐等投机者把股市退的更高。

很多人都在问，要不要走，要不要走，我们的回答通常都是，不要走，既然市场进入了投机者博弈，那么我们就按照投机者的思路来，把保险带放到技术分析的重要点位上。这个保险带就是均线。胆大的投资者可以把止盈位设在60日均线上，胆小的保守的，按照30日均线，或者20日均线止盈就可以了。

老齐不是放弃了价值投资的理念，而是我们入乡随俗，买的时候看价值，卖的时候看市场，如果市场还是价值区间，我们就按照价值投资的思路来做，如果市场已经进入了非理性亢奋，那么我们不妨跟随者疯子们傻子们再疯一会，再傻一会。但我们要时刻保持清醒，装傻装疯是可以的，而不能是真傻，真疯。

本周最让老齐悲观的数据就是这个，10年期国债收益率，这个数据还是滞后的， 你去看上面那张表，10年国债收益率已经到了3.9%，高等级银行利率债已经达到了5%，这一周债券利率一直在涨，利率上涨理论上股市就要下行，而什么时候下行只是时间问题，快的几个月，慢的一年，总之利率一定会给股市压力。

目前看，长端利率上涨过快，说明市场对于流动性的预期并不好，大家可能已经认识到，明年加息是大概率事件了，所以借长期的钱相当困难。

综合来看，股市并没有表现出来的那么美好，甚至还可以说是暗流涌动。我们在进攻的同时，要时刻想着防守。现在应该多去想想，一旦市场跌下来，你该怎么办。你做好撤退的策略了吗？如果还没做，现在做也不晚。

目前，最乐观的反而是创业板，很多人问，创业板没涨啊！就是因为他没涨所以才乐观，下面有估值底，而且创业板的盈利明显在改善。估计今年年报就会有很大的提升。有乐视这个雷在市场里，创业板始终都是悲观的。既然大家都悲观，那么我们就要乐观一点，大家都觉得乐视要退市，老齐觉得反而没有那么糟糕。商业贿赂造成的发审的问题，没道理让全体股民买单。这不是解决问题的思路，而是激化矛盾的方法，有脑子的人都不会这么干，反而找公司重组乐视网，彻底把贾跃亭踢出局就完了，所以到时候乐视我觉得不但没有利空了，反而还会有大利好。大家目前都想到他退市了，随便一点利好，都足以改变市场的走势。所以别人恐惧了，你能不能理性一点？

投资是一种修行，就好比游泳，告诉你手打开往后划水，把你扔水里，你是否还能做得那么优美就不一定了。且行且珍惜吧。

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