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【重要数据】皆大欢喜的一周!我却越来越悲观

2017-11-11 齐俊杰 齐俊杰看财经 齐俊杰看财经

本周市场可谓是芝麻开门节节高,沪深300指数最强,本周上涨3%。像保险股票,中国平安,中国人寿,中国太保都出现了大幅上涨,中国平眼看就到70块钱了。这可是2007年10月底的高点。10年了,中国平安终于要创新高了。

平安别看这么涨,但市盈率按照去年也计算,目前20倍。但这个公司,属于投资类的,自带强烈的反身性,所以业绩非常不连续,市盈率的算法并不靠谱,你翻开他的扣除非经常性损益之后的净利润同比增速,你会发现这TM就是个神经病。2009年的可以基本排除掉,是因为2008年亏的太多了,所以才会增长10倍。我们从2010年开始看,这七年来的平均净利润增速是24%,但是你要看到一点,这几年的变化趋势可不好,是从41%一路下滑到最近一年的14%。预计今年还能增长17%,明后两年也基本是这个水平。所以如果跟市场对他的预期来比较,他现在的股价基本反映了这个预期。

预计今年4块钱业绩,17倍市盈率,差不多就是70块钱。所以基本已经涨到了极限,那么明年能有超过17%的增长吗?不好说,当市场不断上涨的时候,老齐倾向于悲观一点,如果最乐观的时候,他也就增长17%,那么我倾向于认为他达不到这个增长率。


如果保险停涨的话,那么沪深300的强势可能也就快停止了。但这只是也许,并不绝对。我们一直都说,目前的沪深300行情,就是投资者退出,投机者接管行情的阶段。我们也乐于这种亢奋的市场情绪帮我们多赚一点钱。所以他愿意涨,我也乐于收钱。跟市场共舞是,坐等投机者把股市退的更高。

很多人都在问,要不要走,要不要走,我们的回答通常都是,不要走,既然市场进入了投机者博弈,那么我们就按照投机者的思路来,把保险带放到技术分析的重要点位上。这个保险带就是均线。胆大的投资者可以把止盈位设在60日均线上,胆小的保守的,按照30日均线,或者20日均线止盈就可以了。


老齐不是放弃了价值投资的理念,而是我们入乡随俗,买的时候看价值,卖的时候看市场,如果市场还是价值区间,我们就按照价值投资的思路来做,如果市场已经进入了非理性亢奋,那么我们不妨跟随者疯子们傻子们再疯一会,再傻一会。但我们要时刻保持清醒,装傻装疯是可以的,而不能是真傻,真疯。


本周最让老齐悲观的数据就是这个,10年期国债收益率,这个数据还是滞后的, 你去看上面那张表,10年国债收益率已经到了3.9%,高等级银行利率债已经达到了5%,这一周债券利率一直在涨,利率上涨理论上股市就要下行,而什么时候下行只是时间问题,快的几个月,慢的一年,总之利率一定会给股市压力。

目前看,长端利率上涨过快,说明市场对于流动性的预期并不好,大家可能已经认识到,明年加息是大概率事件了,所以借长期的钱相当困难。


综合来看,股市并没有表现出来的那么美好,甚至还可以说是暗流涌动。我们在进攻的同时,要时刻想着防守。现在应该多去想想,一旦市场跌下来,你该怎么办。你做好撤退的策略了吗?如果还没做,现在做也不晚。


目前,最乐观的反而是创业板,很多人问,创业板没涨啊!就是因为他没涨所以才乐观,下面有估值底,而且创业板的盈利明显在改善。估计今年年报就会有很大的提升。有乐视这个雷在市场里,创业板始终都是悲观的。既然大家都悲观,那么我们就要乐观一点,大家都觉得乐视要退市,老齐觉得反而没有那么糟糕。商业贿赂造成的发审的问题,没道理让全体股民买单。这不是解决问题的思路,而是激化矛盾的方法,有脑子的人都不会这么干,反而找公司重组乐视网,彻底把贾跃亭踢出局就完了,所以到时候乐视我觉得不但没有利空了,反而还会有大利好。大家目前都想到他退市了,随便一点利好,都足以改变市场的走势。所以别人恐惧了,你能不能理性一点?


投资是一种修行,就好比游泳,告诉你手打开往后划水,把你扔水里,你是否还能做得那么优美就不一定了。且行且珍惜吧。

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