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港股创新高后的5点投资建议

齐俊杰 齐俊杰看财经


港股创新高后的五点投资建议

作者:齐俊杰看财经

昨天,对于香港股市的投资者无疑是振奋的一天,恒生指数最高31983点,超过了2007年10月30日的31958点, 11年来首次创出新高,换句话说,港股在这个大坑里整整被埋了11年之久,现在终于重见天日了。

我们翻阅港股的走势,发现他一直是这样,创出高点,然后挖个大坑,再创新高,再挖坑的过程,1997年亚洲金融危机的坑,2000年才填平,然后马上赶上互联网泡沫,这个坑直到2006年才填平。很快2007年10月又见顶,赶上了次贷危机,直到11年后的今天才算把它填平。港股这种波动性无疑是巨大的,一般挖坑的深度都是二分之一到三分之二,也就是说一旦挖坑跌一半是轻的,动辄就直接砍到脚脖子。而每次港股创新高之后,都会是牛市的亢奋期,这种亢奋多则一年,少则几个月,然后就会转而挖坑。所以这么来看,港股创新高我们在欣喜之余,风险的红灯也要亮起了。


先看看港股的估值水平,恒生指数整体市盈率13.76倍,分位标准差在94.6%,换句话说恒生指数尽管创出了新高,但他仍然不是历史上最高估值的时刻,说明这次新高,是有市场盈利改善作为支撑的,而不完全是市场估值上升所驱动。再看恒生指数的波动区间,通常来说是在7倍市盈率,到18倍市盈率之间,所以13.76倍的目前估值水平,只能说还好。向上大约还有20-30%的空间。再看跟中国内地关系更为密切的恒生国企指数,他的市盈率更低,只有9.49倍,分位标准差是76%,换句话说,他现在的估值水平打败了历史上76%的时刻,市盈率最低是5.55倍,最高大概是19倍,所以恒生国企指数相对恒生指数来说,更加具备估值优势。

今年大量分析师都看好港股的增长,认为南下资金带动,港股正在A股化,未来港股将有资金推动的行情出现,再加上消息面的变化,元旦前的最后一个工作日,证监会宣布启动H股上市公司全流通试点,意在盘活存量资产,打开融资渠道。这跟当年我们在2005年的A股股权分置改革,本质上都是为巨量非流通股引入市场化定价机制。当年上证指数涨到6124点的高位,那么港股这次会享受到多少政策红利呢?总之,这些都是利好的因素。

但港股也不是没有问题,老齐最担心的就是港股的结构问题,目前来看,港股的银行业和地产业的权重太大,而国内的房地产市场存在着较大的变数,上一波楼市周期已过,2018年将进入楼市冷冻期,这对于房地产公司来说无疑是不好的消息,再加上金融监管去杠杆,香港的银行股可能也会受到影响。


所以,综合来看,投资港股有这么几点建议。

首先,估值上还有潜力可挖,资金面和政策面也依旧支持,港股过前期高点之后,惯性上冲的动力还是有的。所以依然可以战略做多。或者作为资产配置的重要工具,至少应该是标配,也可以适当超配。现在有一个利好因素还没有发生,那就是人民币的汇率问题,现在人民币的汇率升值,导致大量资金不想换汇出去,一旦人民币方向变化重新回到贬值轨道,那么不排除大量财富重新开始流出,而流出的第一站就是香港,所以届时香港市场可能会进一步受到游资的冲击。

其次,相对于恒生指数,恒生国企指数更具投资价值,未来的空间也会更大。特别是一些公司之间还有估值差,价格差,源源不断的南下资金,将逐渐抹平这种差距。

第三,港股创新高后,市场情绪已经升温,要把投资思路,从价值逐渐的切换到趋势跟踪上来,港股是情绪化的,只可共进不能共退,一旦趋势转变,最好还是止盈离场。不要被港股埋在坑里,否则可能会比较深。你也未必能等到下一次天亮的机会。

第四,尽量选择基金投资,很多港股基金都有不错的表现,比如汇添富的恒生指数QDII,易方达的恒生国企指数QDII,华安香港精选股票QDII,包括华夏的,嘉实的,都有很好地投资香港的基金。

第五,如果非要投资个股,尽量规避银行地产,也规避跟美国联动的公司,避免受到国内楼市调控和金融监管的影响,港股中还有很多仙股,这些低价股都是垃圾,不要按照A股的思路去投资这些公司,否则会死的很惨。在港股投资,只要记住两点,第一别买太贵,市盈率要低,第二要有增长。哪怕慢点,也必须是增长的,而且最好是一揽子股票的组合,防止某只股票突然高台跳水,没有涨跌停板限制,可能你反应过来已经一半下去了。

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