股市也急需一场打破刚性兑付的行动

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周末：随机

股市也急需一场打破刚性兑付的行动

作者：齐俊杰看财经

5月22日晚间， 2018年首批退市公司正式亮相。根据上交所披露，*ST吉恩、*ST昆机将被终止上市。这也就是原来吉恩镍业和昆明机床，昨天这两家公司也都相继发布了公告，已经进入退市程序。从5月30日开始，进入30天的退市整理，然后就会被摘牌，没有退出的股份将进入股转系统。而我们看到停盘之前的收盘价，昆明机床是6.45元，吉恩镍业是6.74元。这两家公司的股东户数共有10.3万，流通盘市值合计达133亿元。

这次退市，并非是行政推动，而就是因为这两家公司经营不利，吉恩镍业2017年净利润为负23.63亿元，期末净资产为负1.98亿元，会计师事务所提出了保留意见的审计报告，而昆明机床2017年度亏损3.5亿元，期末净资产为负3822.1万元，我们知道，净利润亏损，净资产为负，会计师事务所提出保留意见，这都是退市的征兆，属于终止上市的条件之一。而且两家公司都是连亏3年，最后走上退市之路。

要知道这两家公司都有个好爸爸，昆明机床的全称叫做，沈阳昆明机床，听着霸气侧漏的名字就知道，他具有辽宁和云南两个省的国资背景，吉恩镍业叫做吉林吉恩镍业，他的大股东是吉林昊融集团，也是妥妥的国资背景。所以如今这两家公司退市，也打破了A股一个国企壳不败的神话。很多投资者这次显然赌错了，这其中就包括东方基金，长安基金，兴全基金这样的专业机构。

不能说他们不努力，这两家公司在长达3年的时间里，也想过很多保壳的手段，光我听到吉恩镍业的名字，就不下3次，他们在全国各地找项目，然后希望得到重组，也做各种市值管理，但最终都没有成功。还是走上了不归路。

至于现在，手上还有这两家公司股票的股民，可能不得不进入股转系统交易了，但这可比二级市场的流动性差远了，可能你根本就卖不掉了。这也意味着，很可能是一次血本无归。当然如果大家能够举证，这两家公司有重大纰漏和财务造假，也是可以向公司索赔的，但是得到赔偿的希望仍然是微乎其微。

合来看，如今两家国资壳被退市，就相当于在股市上打破了刚性兑付，以前大家都认为有个好爸爸，必然会最后资产注入或者重组成功，从来没有血本无归，只有浴火重生，所以很多老股民都热衷于去赌这种烂壳重组。而且获利颇丰。比如当年的st黑豹，就多次玩这样的把戏，每次你在他st的时候买进，然后等他改回中航黑豹之后卖出，都能有几倍的收益。有些投资者专门这么搞，就吃准了A股这些国资公司不可能退市，所以当他烂到家之后，必然会有重组，或者业绩改善。但这以往的经验，却终究有被打破的一天。现在就是该付出代价的时候。

如果A股始终不退市，最后的结果就是我们看到的，大家都去炒壳，风险几乎为0，而受益是好几倍，傻子才不干，相比于投资价值股，炒垃圾的收益更高。所以投资者全都乐此不疲，那么市场也就全都是投机的气氛，这肯定不利于A股市场的健康发展，现在我们看到终于打破了这个宿命，是一个好消息，这也给那些炒壳的人敲响了警钟，你这么赌下去迟早会血本无归。

下一步，我们还要继续加大退市力度，一年就退两家，这实在是有点太少了。那么应该有多少家退市合适呢？按照美国等成熟市场的经验，上市和退市数量基本相等，这样才能保证股市的新陈代谢，我们在2016年上市的新股一共227只，2017年更是达到了438只，这么大的IPO量，才这么几只股票退市，显然还完全不对等。我们还要进一步细化退市制度，比如业绩连续亏损，净资产为负，这个标准有点太过于宽松了。而且连续两个字，有很大的漏洞，于是就会出现，st黑豹这样的，亏2年赚一年，再亏2年的股票长期存在。所以业绩这个东西，并不是十分靠谱，希望日后还能引进更先进的退市条件，比如股东数量，成交量，以及股价也需要作为退市条件指标，如果这只股票投资者已经撤离了，就该被勒令退市。不给你玩这种财务游戏的机会，你寅吃牟粮，大幅亏损之后，很可能就会吓退投资者，触发其他的退市条件。而有退市这把达摩克里斯之剑悬在头顶上，普通投资者估计也会有所收敛，这反过来也能加速市场的新陈代谢。

总之还是那个原则，经营好不好并不应该是唯一标准，只要有投资者愿意买，看好他的发展就应该让他留在市场上，否则你可能错杀掉亚马逊京东这样的公司，相反如果没有投资者愿意参与了，不管他用怎样的财务手段去做业绩，也应该让他尽早退出流通。投资者不傻，应该把选择权交给市场。当你一年有上百家企业退市的时候，相信不会有多少人还敢参与st的炒作了，这种保壳炒作就会最大限度的收敛。

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