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即将跌破熔断底!是什么影响着我们对股市的信心?

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周三:讲一只基金

周四:讲一种投资或者估值方法

周五:分析当周市场,披露本周分位标准差等重要数据

周末:随机

即将跌破熔断底!是什么影响着我们对股市的信心?

 

作者:齐俊杰看财经

 

昨天,股市再度暴跌,要不是银行集体护盘,弄不好昨天2700点就已经告破。但是上证指数的假象,并不足以掩盖市场的全面悲哀,深成指昨天创出了8844点的新低,跌破了20161月熔断底8986点的位置。从11700点跌下来,已经跌去了四分之一,创业板就更不用说了,股灾千股跌停底在1779点,熔断底在1900点,而现在在1530点,这已经是2014年牛市启动前的水平了,但却还在经历暴跌。

 

面对股市暴跌,上次央行的易先生喊话,说股市暴跌是由情绪影响的,这是肯定的,但有没有想过一个问题,为什么总是我们情绪不好?昨天银保监会主席,郭树清也出来给信心,说国际投资界普遍认为,中国资本市场已显示出较好的投资价值,这句话也肯定没有错,我们看到被大家伙抛弃的A股,正在被海外资金疯抢,郭主席也给了个数据,上半年,境外资金净流入股票市场1313亿元。但现在很明显进入了塔西佗陷阱,也就是官方说什么大家都不信了。

 

那么我们试图来回答一下,为什么总是我们信心缺失,又为何总是在价值低估的时候屡屡被老外抄底。

 

首先,中国股市散户太多,并没有建立一个有效的机构化市场,美国投资最大的主力是401k,你的钱是拿不出来的,而且一旦获利是要交资本利得税的,所以大家就更多的把钱放在股市里,不到退休是不取出来的。而我们这散户太多,即使基金也在像散户一样投资,我们看到一只基金的规模能在几个月内从100亿降到30亿,也能从10几亿涨到几十亿,这都是散户化的特征,在面对大量的申购和赎回的时候,基金经理其实就是散户的提线木偶,只能被动的抛售或者买入,他们想长期持有,但无奈赎回压力太大也只能是卖出减仓。被迫在价值区抛售掉股票。所以就造成了国内市场大起大落,波动巨大。受到情绪的影响特别的大。

 

其次,流动性并不稳定,在金融去杠杆的情况下,资金本就匮乏,源源不断从股市撤出,但即便这样,一开始大家的预期并不差,特别是2018年初的十几连阳,但连续的流动性下降以及富士康和CDR等流动性抽血,让大家的预期越来越差,再结合最近的贸易摩擦,可谓是雪上加霜。所以证明我们的资本市场规划和改革是缺乏远见的,锻炼减肥你要在他身体健康的时候,他现在本来就卧床不起你再去折腾他,结果就是预期碎了一地。易先生说是因为情绪影响的,那么情绪又是谁影响的呢?这个值得我们的反思。

 

第三,只吃不拉的IPO制度,中国股市的顶和底跟IPO数量有着极大的关系,2016年有227只新股上市,2017年达到了438只,这已经是历年之最。我想即使实行了注册制,大概也就这样了吧,比如美国就是注册制,2017年的IPO数量只有174家,所以一比较,你就知道什么叫薅羊毛了,更知道中美股市的目的根本不同,我们这些IPOA股抽血2301亿元,也仅次于2010年,4885亿元。2010年之后大家都知道发生了什么,在2008年金融危机,和2009年的4万亿救市后,利用股市短期的回光返照,给实体经济强行输血,结果就是股市开启了长达3年的漫漫熊途。这就是典型的吃自助餐心理,一次吃撑,哪怕以后挨饿。接着后面几年新股发行非常艰难,甚至2013年干脆停发了新股,股市也才真正休养生息而触底。

 


发了这么多牢骚,我们对股市还是看好的。就像郭树清主席说的那样,估值低,就是最大的安全,任何一次股灾买入,只要长期坚持下去,回报都不会差。所以从内心来说,真正的价值投资者都在盼着暴跌,暴跌才能砸出黄金坑。暴涨暴跌,对于真正的价值投资者来说才会有超额收益,而如果真的像美国股市那样有效,全部机构化,一切信息都反应在了价格上,反而会让超额收益消失,到时候你只能死抱着指数不放,很难再战胜市场。但是对于广大的普通投资者来说,暴涨暴跌的股市简直就是灾难,动辄蒸发大家几年的财富,而且波动巨大之后,也增加了宏观经济和金融体系的风险,这么多的股票在质押,你这么没完没了的跌起来,很难说不爆发系统性风险。黑天鹅也可能随时飞出。所以,尽管暴涨暴跌有超额利润,但这种超额利润也是建立在风险之上的,说不好哪天就玩脱线了,所以还是真心希望我们能把股市搞强大,搞稳定。让股市稳定增长起来,大家就不会热衷于炒楼,炒农产品了。之前有人调侃,到现在才知道,股市是用来住的,房子才是用来炒的。如果这种价值观传递下去,那么后果就是金融危机。最后不管是谁,包括国家,融资企业,机构投资者,个人投资者都会损失惨重,我相信这是大家都不愿意看到的结局。所以虽然暴涨暴跌,能赚到超额收益,但我们仍然希望,股市稳定有效增长。这是让短期利益对长期利益的妥协,也希望管理层同样如此,不要再玩命发新股,搞什么CDR回归了。短期的政绩最好也要向长期的稳定妥协一下。光喊话信心是没有用的,需要资金面上给出一定的信心,起码把抽血的管子先拔掉。否则总是这么寅吃牟粮,杀鸡取卵,饮鸩止渴,最后损害的必定是大局。

 

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