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投资下滑!工业放缓!经济又到十字路口!

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周一:通过行业,讲投资背后的估值逻辑

周二:披露市场的TTM数据,以及行业估值情况

周三:讲一只基金

周四:讲一种投资或者估值方法

周五:分析当周市场,披露本周分位标准差等重要数据

周末:随机



投资下滑!工业放缓!经济又到十字路口!

 

作者:齐俊杰看财经

 

昨天,国家统计局公布了重要的宏观经济运行数据,备受大家关注的二季度GDP6.7%,比一季度回落了0.1%,可见经济下滑的趋势还在继续,上半年最大的问题在于工业,上半年工业增速是6.7%,但6月份单月的工业增速已经下滑到了6%,有明显的放缓趋势,所以我们一直在说强周期下半年不会回归,从宏观数据上就可以判断出来,工业放缓,证明社会总需求还在下降。那么跟强周期有关的行业,钢铁,有色,煤炭,水泥,汽车,铁路等,估计下半年都难有太好的表现。

 

制造业工业下滑,这个感觉很不好,这就证明经济下滑的态势恐怕一时半会得不到好转,弄不好今年整体的GDP还要向下,甚至有券商研究机构给出预测,到第四季度的时候,恐怕GDP会下降到6.5%

 

我们传统的投资拉动经济的模式还能走得通吗?这个也并不乐观,1-6月全国固定资产投资同比增速继续下滑至6.0%,其中2季度增速从1季度的7.5%回落至5.2%,虽然6月单月增速小幅反弹至5.7%,但依然偏低。基建投资和地产投资全都是下滑的,其中基建投资下滑,是因为财政的支持偏弱,而房地产的投资,对于经济的拉动作用已经越来越小,名义上房地产投资还有9.7%,但这中间都是买地所贡献的,如果把土地购置这块刨除掉,房地产投资增速已经进入负值区间。

 


再看消费这一块,6月社会消费品零售总额增速较前值提高0.5个百分点至9%,上半年居民人均消费支出9609元,累计同比增速6.7%,较一季度增速大幅上升1.3个百分点。受到6月世界杯影响,食品饮料服装消费有明显反弹,但汽车消费相当疲软,汽车增速已经转到了负值区间,现在大家都在关注7月份降关税之后,汽车消费能否有反弹,如果仍然下滑,那么汽车可能就真的没救了。所以得出结论,必须消费品这块,还是很看好的,而可选消费品,问题就比较大。现在大家普遍担心地产销售下行,拖累家电建材等行业的销售,就目前来看,地产销售似乎还好。没有想象的那么悲观。

 

如果要找点积极因素,消费行业中网购继续增长,1-6月实物商品网上零售额同比增速29.8%,远高于社消零售总额9.4%的增速,1-6月实物商品网上零售额占社消零售总额的比重也创新高至17.4%。事实上,如果要没有网购,那么社会零售就不是9%了,而只有5.9%。所以网购,冲击整个零售行业,这个担忧不无道理,网购正在成为消费行业的主要贡献力量,如果你的商品还没有加入电商,还没有通过互联网形成用户连接,那么往后会越来越艰难。

 

再看进出口方面,上半年,进出口总额14万亿元,同比增长7.9%。其中,出口75120亿元,增长4.9%;进口66107亿元,增长11.5%。进出口相抵,顺差9013亿元,比上年同期收窄26.7%。这就证明高顺差的年代已经过去,想靠外贸拉动经济增长已经不太可能了,未来海运,商贸,这些领域的价值恐怕都要重估。

 

居民收入这块,上半年全国居民人均可支配收入14063元,累计同比名义增长8.7%,如果要扣除价格因素,实际增长了6.6%,但是财政收入上半年却增长了10%,而个税收入增长了20%,所以有的时候数据要连起来看,这样信息量就更大了。不过上半年6个月,全国居民可支配收入才仅有14000元,即使是收入高的城镇居民,可支配收入也只有19700元,一个月也就3000多,这么少的钱想拉动消费确实有点困难。

 

综合来看,目前经济减速还在继续,投资,消费,进出口三驾马车来看,投资的边际效用已经越来越差,现在想像2009年那样投4万亿去拉动经济都拉不起来了,最大的问题是民间投资都学聪明了,你再怎么喊口号我也不跟了。2016年初的时候特别明显,国家开始做固定资产投资,强撑经济,但民间投资却断崖下跌。这就好比你掏出手枪大喊一声,兄弟们跟我冲,结果你飞身冲出战壕后,回头一看,兄弟们全撤了。之所以这样,是因为兄弟们之前被坑过,之前也是说好了一起冲锋,一起分享胜利果实,但打扫战场的时候,却没有兄弟们的份。

 


所以目测,下半年恐怕只能继续释放流动性,维持经济稳定,制造业上面的投资可能会出现一定的反弹,经济自然出清后,民间投资才会返回市场,整体经济还会进一步下滑,商业活动减弱。消费恐怕不足以撑起投资和进出口的损失。在大家收入下降之后,也必然反过来影响消费的增长。所以在股市投资中,消费一般都是后于市场而下跌。至于房地产现在很微妙,态度很纠结,确实经济又到了危机时刻,继续压制房地产,势必引发经济更加低迷。但如果不压制房地产,又会造成资产价格暴涨,形成金融风险。所以现在是测试经济忍耐力的时候。我们是觉得,旧的不去新的不来,房地产如果不来一次结构性洗牌,那么消费和工业永远都起不来,现在之所以出现这样的困局,说白了还是2015年强拉地产去库存所造成的。再往前倒,跟当年4万亿救市更有很大关系,该出清的时候不出清,让中国经济丧失了一个转型的机会。所以困难不会消失,只会延后,而越是延后,就越是困难。


做个简单的预告,昨天,我们已经在知识星球老齐的读书圈,为大家详细讲解可转债的投资,完全保本,收益上不封顶的投资品种,是市场抄底的必备工具。有兴趣的可以了解一下。

 

 

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