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世界上最贵的教训?当下正在上演

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我们每周安排如下


周一:通过行业,讲投资背后的估值逻辑

周二:披露市场的TTM数据,以及行业估值情况

周三:讲一只基金

周四:讲一种投资或者估值方法

周五:分析当周市场,披露本周分位标准差等重要数据

周末:随机




世界上最贵的教训?当下正在上演

 

作者:齐俊杰看财经

 

最近和很多人聚会聊天,越听越心烦,每个人都充满了悲观的气氛,说这次不同了,这是新冷战的开始,这次是大转折,这次我们将被彻底遏制,这次之后很可能好日子就结束了。也不知道大家都是从哪看到的,反正似乎说的头头是道,每个人都说的很高兴。然后还非得去征求老齐的同意,我通常只顾吃饭,连头都不抬,实在懒得加入这个聊天,问的急了,就随口说一句,你说的对。嗯,也许吧。随后,他们就又能继续口若悬河的喷上半天。

 

这种事其实多读书的人就会知道,我们在知识星球老齐的读书圈里,讲过不止一次,每个投资大师都提过,华尔街有一句最经典的话,叫做世界上最贵的教训,就叫做这次不同了。当每个人都试图解释当前现象的特殊性的时候,往往就预示着教训要发生了。当然这个教训,有可能是风险也有可能是机会。比如我们正在知识星球老齐的读书圈讲的这本书,《泡沫经济学》,当年的日本经济学家们也跟我们现在某些无耻学者一样,提出了刚性泡沫的提法,他们认为楼市上涨是因为对未来日本经济的预期好,而房价高说明未来日本将超越美国成为世界第一,所以买日本的房子,就在买未来的日本,东京为什么那么贵,是因为这里将取代纽约成为世界的核心,东京不再是日本的东京,而成为世界的首都,所以这个需求不光是日本人的,也是全世界富有的人们一起产生的,可以使不要脸到家了,但说白了就是在给不正常的现象找借口。认为这次会跟规律不一样。

 

还比如次贷危机之前,大家都觉得繁荣将持续留在美国,因为我们金融创新了,所以跟原来完全不一样,我们能够通过衍生品的对冲控制风险了。所以大家拼命买房买股票买衍生品吧。这次不一样了。再举个自己的例子,2015年人民日报喊出来4000点才是牛市的起点,有人喊举着党章冲进股市,为改革争当接盘侠,这次不一样了,国家不会让股市跌,否则改革就要失败了,最后证明根本没什么不一样,连不要脸的样子都一模一样。

 

说白了这就叫过度乐观,这就是心态的反身性,因为上涨所以上涨,涨的越多,反而越是看涨。有理由看涨,没有理由创造理由也要看涨。最后就是付出血的代价,听了这些不一样的鬼话的人,全都被套在了高位。相反也是成立的,每次市场低点,总有各种的崩溃论充斥耳边。

 

比如2005年,当时最流传的一句话,中国股市跌破1000点了,即将推到重来,股市不反应经济价值了,所以留着他已经没用了,必须要做一次彻底的变革,这个变革就是很可能把他关了,然后再重新设计。所以那会傻子才炒股,没人再去买基金。大家都等着关门呢。到了2008年,一波大牛市过后,爆发了百年一遇的金融危机,就这个百年一遇就吓死无数人了,大家认为这可能是29年全球大萧条的翻版,弄不好会引发第三次世界大战,没有个几十年恐怕都缓不过来。所以也是纷纷底部割肉,当时连中国平安都传言马上就要破产了。当年在美国更是惨烈,很多股票都跌倒了十分之一的价格,那会很多美国人也觉得,这次美国完蛋了,很可能就此沉沦下去。美国的时代完了,华尔街完了。

 

到了2013年的时候,中国爆发了史无前例的钱荒,让整个流动性出现了巨大的问题,2014年更是觉得,地方债兑付危机即将到来,再加上去杠杆不断加码,一场中国版次贷危机、银行危机就在眼前,投股市就等于找死。大家不但不敢抄底,反而把股市里的钱,纷纷拿走。过了两年,2015年发生股灾后,一下把大家打蒙了,而且是余震不断,2016年的熔断更是让很多人疯了,说这就是天灾加人祸,信心太脆弱了,估计股市要跌到2000点再说了,结果人家在2638点,就开始反弹向上。

 

所以,因为乐观

所以乐观,因为恐惧所以恐惧,目前我们又站在了这个十字路口上,什么经济减速,去杠杆,地方债老生常谈的问题,还有商贸进出口这些新问题,反正就是在大家心里,这次又不一样了,甚至连很专业的研究员都拿国运来说事,说很可能这是一个对改革开放的逆转。然后还举例,俄罗斯和日本还有欧洲,都在和美国争老大的时候被成功遏制,我们也不能幸免。但其实你看这几个国家,虽然有这样或那样的问题,但股市也都有他的规律,比如俄罗斯,1998年国债危机后,大家就觉得这个国家完了,起码是信用破产了,股市从100点跌倒了18点,不可谓不惨烈,但后来2008年之前人家竟然涨到了1980点,换句话说你一直拿10年,最少涨10倍,如果敢抄底至少涨100倍。之后俄罗斯股市也是起起落落,现在也还有1100多点。估计回到前期高点也是迟早的事,只要油价一涨,俄罗斯股市就会涨。

 

日本股市惨烈吧,当时这就是一个巨大的泡沫,直到现在都有人认为日本完了,投资日本股市不会赚钱,但如果你要从他的一半也就是19000点开始定投建仓,然后一直持有到现在,年化收益也不会低于8%,如果在2009年的低点抄底,现在也已经是103-4倍。年化高达12-15%

 

所以股市和投资市场永远是一个擦肩而过互道傻逼的地方,别人都不敢进,你就要思考,他们迟早会回到股市,所以你先进去,这就是机会,别人都赚的盆满钵满,你反而要担心,他们都在里面,迟早要出来,所以你必须趁他们出来之前抛掉,否则就会被踩死。千万不要相信,这次不同了,因为历史根本就没有什么不同。反而到时候都是懊悔,为什么高点不出,低点不入。历史无数次的规律证明,只要你在股市高点的一半去定投股票指数建仓,都是一个不错的机会。


知识星球老齐的读书圈里,我们之前给大家讲了《原则》这本书,其实就是告诉大家,一切现实问题,历史上都有镜子,达利欧的桥水基金之所以这么成功,就是他注重历史的学习和数据的收集,有兴趣可以来了解一下。


 

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