人口问题已基本无解！投资应如何应对？

作者：齐俊杰看财经

近日，在中国社会科学院最新发布的《人口与劳动绿皮书》中预测，中国人口将在2029年达到峰值14.42亿，从2030年开始进入持续的负增长。另外，如果生育率一直保持在1.6的水平，那么人口负增长将提前到2027年出现。有人说人少点不是挺好的，而且要到2027年才会负增长呢，着什么急？其实在负增长之前，我们的劳动力拐点已经出现了，换句话说，原来人口多是经济增长的资产，而现如今人口已经成为了负担。2012年，我国劳动年龄人口首次出现净减少345万。2017年，劳动年龄人口减幅达到578万。这就是所谓的刘易斯拐点，也就是从劳动力过剩开始转向短缺的拐点。

所以比人口负增长更可怕的事情是我们都老了，以前一个年轻的劳动力不断的创造财富，而一旦超过了60岁或者65岁，他开始退休，并且申请退休金，这个人就从社会的贡献者变成了拖累着，从人性的角度来说，这当然无可厚非，但站在社会的角度来看，老年人确实是社会的负担。所以从现在开始，到2030年之前，其实我们不得不忍受一个问题，那就是负担越来越重。50-60年这波老年人，他们曾经是中国经济崛起的主力，但也会成为摆在中国经济面前的第一道坎。

屋漏偏逢连夜雨，如果光是人口老龄化似乎还有办法，但老龄化偏偏跟少子化同时出现了，目前生育率官方数据已经从之前的2.3，已经下降到了1.6，有的民间报告显示甚至已经跌倒了1.2，相当于一对夫妇平均只生1.6个孩子，那么这显然是一个无以为继的数字，年轻人口将越来越少，老龄人口的比重将越来越高。而且最要命的是生育率相当的不平衡，生育率最高的都是中西部的一些困难地区，而像北京上海深圳这种地方，根据某些专家的统计，生育率已经低于了0.8，这是一个低于欧洲的水平，也就是说每代人会减少三分之二，而一些重点的城市，生育率都很低，远远低于全国平均水平，换句话说，要不是广大的农村地区撑着，我们的生育率数字可能会更低。

老龄化我们不可阻挡，这是人的生命趋势，但少子化我们应该反思，到底是哪出了问题，其实每个人心里都有答案。老齐分析主要有7点原因，

1、房子不够住，不敢生。

2、家里没人带孩子，不敢生。

3、职场压力大，不敢生。

4、收入太少，缺钱，不敢生。

5、想生，生不出来。

6、还没玩够、不想生。

7、压根就不想生。

这些原因集中体现在大城市里，政府应该重点去解决不敢生的，证明需求还在，医学去解决想生生不出来的，至于后两个你根本解决不了。所以尽量动作快一点，等他们从不敢生，到压根不想生或者不能生了，一切就都毁了。现在城市生育问题，正在向着这个趋势发展。

那么老龄化加少子化对我们将有什么影响呢？

我们还是应该参考日本的大变局，

第一，日本90年代初期刚好是人口的拐点，明显影响了投资的热情，最终造成了房地产泡沫的破裂，国泰君安证券做的统计显示，20-40岁的人口数量将成为房地产投资开工数据的重要先行指标。

其次，老龄化将带来消费下降，老年人需求要少的多，而且收入来源不再扩张，这让老年人普遍开始节衣缩食，勤俭度日，所以社会总需求大幅下降，一些可选消费品行业，将遭遇到明显的困难。消费下降之后，必然反过来传导到生产制造，换句话说没有需求，经济增长也必然受到抑制。随后就是企业利润下降，比如日本现在就是如此，我们之前讲失去的二十年的时候，说到过日本企业现在的利润率，在全世界来说都处于一个非常低的水平。这跟他们的企业人力负担有很大的关系。企业业绩下降必然影响股市的长期发展。所以日本股市现在都没有涨回到90年的水平。

第三，流动性黑洞，老年人擅长储蓄，购买国债，习惯于低风险投资，所以这就会让货币机制传导出现问题，央行会发现利率足够低了，钱也足够多了，但是社会融资就是上不来，货币供应量也出不来，大量释放出来的货币，又都通过居民储蓄和企业储蓄回流到银行体系。所以社会的主要风险不再是通胀而是通缩。你看日本这么多年几乎都是0利率，贷款几乎不要钱，但是还是没什么人需要。通胀率极低，资产价格也一直处于低位。安倍的三支箭一通猛射，结果日本的房价一点反应都没有，钱都不知道跑到哪去了。

第四，债券市场长牛，资金需求降低，市场利率就会下降，再加上央行一个劲刺激经济，导致银行体系流动性充裕，所以利率极低，新发的债券收益率自然也上不去，反而那些之前的老债成为稀缺产品，于是乎长债、老债价格就会被追捧而价格一路上涨。利率市场长熊，对应的就是债券市场长牛。

综合来看，我们跟日本确实非常相似，唯一不同的就是日本在发生大变局之前已经超过了人均GDP2万美元，而我们即便现在也只有8000美元。所以日本有家底为老龄化去消耗，而我们不知道能不能承担的起这一转折。不过唯一庆幸的一点是，现在的时代也不同了，未来人工智能将提高生产效率，不需要太多的人工人力了，所以从产出端，应该可以弥补劳动力的不足，现在最大的问题还是需求，就目前看机器可以帮助我们生产，但却不能帮我们消费，如果不消费，生产的意义又在哪呢？所以我们必须解决消费需求端的问题，但问题是钱都拿去还了房贷，相当于寅吃牟粮，让几十年的消费在买房的那一时刻短期释放了，后面又该怎么办？总是制造一个更大的麻烦去解决眼前的问题，那么最后就是越来越无解。

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