2018中国经济成绩单出炉！有担忧！也有意外！

作者：齐俊杰看财经

昨天，国家统计局晒出了2018年的中国经济成绩单，其中看点有这么几项

首先，经济总量突破90万亿大关，GDP同比增长6.6%，市场预计和之前的任务都是6.5%，所以这算是一个小惊喜。但如果从季度数据来看，又充满了担忧的情绪，4季度GDP同比增速6.4%，连续三个季度下滑，并创下09年2季度以来的新低。

第二，进出口稳中向好，国际收支基本平衡；并没有受到今年外部环境的影响，全年进出口总额首次突破30万亿；不过增速在下滑，如果从分类项目来看，我们的出口确实在今年成为拖累经济的因素，净出口对经济增长的贡献率是-8.6%，这种情况在2016年也出现过。2019年从进出口来看，应该是一个恢复的过程，再差也不会比2018年更差。

第三，如果从产业结构来看，第二产业，也就是工业震荡下降。而第三产业服务业，状况要明显好很多，从贡献来看，第三产业的贡献度已经超过60%，不过好消息是，去年第四季度开始第二产业开始明显复苏。12月份发电量也反弹到6.2%，上游和中游的产量均有所回升，有强周期启动的苗头。

第四，投资的持续下滑是拖累中国经济增长回落的最主要因素。2018年全年固定资产投资同比增长5.9%，比2017年回落了1.3个百分点。这也是2000年以来的新低，其中，受制于前期去杠杆与债务约束，基建投资增速出现大幅下滑，2018年全年基建同比增长仅为3.8%，比2017年19%的增速降低了15.2个百分点。换句话说目前基建这块已经跌无可跌，2019年极有可能再度启动。        

第五，高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增长较快，分别比上年增长11.7%、8.9%和8.1%；但传统制造业如汽车、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备等表现不佳。说明我们经济在有意的减速换挡，调整结构。

第六，全年全国房地产开发投资12万亿元，比上年增长9.5%；但是这是一个前高后低的走势，12月单月增速也创2018年内新低至7.4%。2018年的房地产投资表现尚可，主要取决于土地购置高增长，1-11月土地购置费同比增速高达60%，剔除土地购置费后，1-11月房地产投资增速仅为-3.7%。而土地购置费高增长背后，正是地价高企，这也使得18年房地产投资名义增速远高于实际。但是土地购置费高增长难以持续，2019年房地产投资必然面临下滑的压力。

第七，去年的消费是亮点，我们的内需逐渐在启动，成为了经济的稳定器，最终消费支出对国内生产总值增长贡献率达到了76.2%，相较去年同期上升18.6个百分点。12月社会消费品零售总额同比增长8.2%，比11月回升了0.1个百分点，但可选消费方面表现较差，2018年可能是汽车消费最差的一年，同比增速是-8.5%。

第八，全年物价上涨2.1%处于温和可控阶段，统计局特别强调了，通货紧缩一个词说法很不得当，说我们近10年来从来没发生过通缩现象，但老齐认为，目前单就数据来看，确实不是通缩，也不是通胀，但如果站在趋势上看，如果不加强逆周期调控，物价确实是有通缩风险的，特别是PPI增速下降过快，很快就又要进入负值区域。会对CPI造成向下牵引，说明现在大家干什么都不赚钱，这个风险不得不防。其实从央行和财政的动作已经说明了问题，如果不是面对通缩风险，何必大规模降准，如果不是经济下行压力加大，何必地方债放开。赤字率也要提升呢？

综合来看，2018年大家都觉得经济很差，但从数据上看，我们认为结果尚可，2019年经济仍然有很大的下行压力，但是我们的态度明显不同，如果2018年还有去杠杆的任务，2019年可能会重新回到稳增长的轨道上来，从年初央行、财政和发改委的几个动作就能看出，现在高层已经全面启动了逆周期调控，而调控的主要手段就是投资，所以今年投资方面，相信会有明显启动的迹象。经济就三驾马车，投资，消费，进出口，消费是间接的影响，而且已经稳中向好，进出口这块我们单方面说的根本不算，所以能够做到的只有投资，而在投资中，前几年我们基本使用的都是房地产投资，作为拉动经济的手段，但是现在，房地产的边际效应已经严重不足，这种投资变得不可持续，所以这次拉投资，我们可能会选择全新的思路，一个是基础设施，另一个就是高端制造。这很可能是2019年经济发展的主题。而房地产投资，从趋势上来看，其实已经被决策层所抛弃。2019年，主要城市仍然会，坚持调控不会放松。

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