CPI连续反弹！猪肉的上涨又开始了？

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CPI连续反弹！猪肉的上涨又开始了？

作者：知识星球找老齐的读书圈

昨天，统计局公布了7月份的CPI数据，全国居民消费价格CPI上涨了2.7%，而上月只是2.5%，也就是说，CPI已经连续2个月出现反弹。最近大家也普遍都在反应，蔬菜，猪肉价格出现了明显上涨。莫非这通胀压力又来了。

看看本月的CPI数据构成就清楚了，在CPI中权重占比较大的猪肉价格，跟上个月比较，环比上涨了10.3%，而跟去年的价格比较，同比涨幅甚至达到85.7%，也就是说，猪肉比去年都快涨一倍了。这主要是因为，南方各省遭遇的洪涝灾害有关，让运输遭遇困难，所以短期影响了猪肉价格的走势。再加上去年7月，刚好是猪肉价格起飞前的低点。

那么很多人都问了，二师兄会再度起飞吗？显然是不会的，很多人都问老齐猪周期的话题，猪周期今年初已经达到顶点，随后猪周期就开始不断回落。中间叠加了一些自然灾害的因素，会让CPI出现一定的波动和反弹，但是大趋势一定是向下的。特别是到年底的时候CPI，肯定会跌到1-2%的区间。

首先是因为统计上的原因，去年的物价的基数很高了，猪肉价格去年下半年直线拉升，在年底的时候也已经50多一斤了，而CPI他是一个涨幅的统计指标，并不反应绝对价格。所以即便猪肉价格还是降不下去，CPI也一定会降下去。

其次，猪肉本身也有供需的问题，他是蛛网模型，需求非常刚性，所以只要短缺一点，价格就会涨很多，同样，只要供给多一点，价格就会下降很快。比如春节过了之后，叠加疫情的影响，很多地方的猪肉价格都降了30-40%，有的地方甚至降了50%，马上进入秋季了，洪涝灾害的影响消除，运输恢复，再加上猪周期的供给增加，猪肉价格会基本处于回落的态势。

除了看到普通的CPI，做宏观分析，其实更关注的是刨除食品价格之外的核心CPI，以及工业品价格PPI的走势，这两个东西，更能反映经济的现状。核心CPI，7月份仅仅上涨了0.5%，也就是说，绝大部分产成品，今年和去年的价格都没有变化，而PPI依然在负值区间，同比下降2.4%，但降幅已经在持续收窄了。也就是说，如果去年你囤积一批原材料，拿到今天还没有使用，那么这批东西，已经贬值了2.4%，这对于经济的伤害其实挺大，如果你是企业主，看到原材料贬值，产成品卖不上价，你会怎么想，肯定不可能加大生产，生产多少就进货多少原材料，大家都在小心翼翼。这其实就是说，我们的经济，并没有摆脱通缩风险。

所以，大家看到的是物价高，以为是通胀了，但其实是正在面临通缩风险，只是我们的数据，被猪肉这种周期波动的产品给严重干扰了，造成了你的感受和实际经济并不一致。那么央行肯定是清楚的，所以他们不可能再去管猪肉的事，实际上去年底老齐就经常说，猪肉不是央行该管的事，央行加息还是降息，都不可能影响母猪下小猪，猪肉应该加大进口，释放储备，只有这样才能平抑价格。而央行应该关注的就是通缩风险，今年也确实如此，上半年央行一直在释放流动性，推动利率下行。而到了5月份，又开始推动宽信用，降低融资成本，央行一直在宽松，所以持续推动了股债上行。

下半年依旧如此，今年通胀根本就不在央行的考虑范围之内，唯一让他有所顾忌的就是房价。所以央行一手降低融资成本，支持中小微企业贷款，另一手严查资金流向，防范资金违规流向房地产。至于物价，用不了多少他自己就会降下来的。今年底会有明显的降幅，明年甚至可能某些地方的猪肉都要腰斩。之所以这么肯定，就是因为目前的生猪存栏量和母猪存栏量已经双双接近了2017年的8成，也就是说，猪肉很快就会供大于求了。

那么这个物价数据对我们有什么影响？

1、货币宽松并不会因为物价短期波动而改变，央行今年会持续应对通缩风险，支持股市。所以没必要对股市悲观。

2、经济周期还在复苏当中，PPI虽然在提升，但还在负值区间。所以周期远未走完。

3、猪周期见顶回落，这时候再去养猪的，未来必将承受巨大的损失。同样，现在再去投资买猪肉概念的，也一样会很倒霉。

4、不要听风就是雨，拿猪肉最高峰，跟最低谷的价格做对比，好像通胀多可怕，这都是不正确的。用不了多久，猪肉就会跌回到去年7月前的水平。未来几年，我们依旧会是低通胀的格局。从欧美日的发展来看，越是发达先进，通缩的风险也就越大。这些发达国家目前最大的担心，全都是通缩，而并非通胀，所以未来我们也会一样。跨越中等收入陷阱，结束了房地产加外贸的模式之后，经济双循环未来最大的风险，其实就是通缩，而绝非通胀。也就是说，大家应该小心的是，未来钱不够用，流动性下降，造成的固定资产价格缩水，而不是钱太多，造成的产成品涨价。

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