行业 | 老虎证券，证监会喊你下车！

被誉为“中国券商行业的一匹黑马”的“老虎证券”，终于狠狠地栽在了当下这个监管大时代的手里。而戴了这么久的“国内最大美股券商”的光环也是时候摘下了。但试问，美股券商“非法的帽子”到底该不该扣上?

“老虎证券”素有“国内最大美股券商”的美名，但是不巧，就在周二，这匹券商界的黑马还是栽到了监管层的手里。被点名的也不只这一家，另有两家境外证券交易平台也划入证监会“特殊名单”当中。

监管大时代，在一切从严、不求有功但求稳定的政策下，证监会给三大美股券商扣上的无牌照“非法的帽子”到底合不合适还真是一个可以讨论的问题。究竟是该怪责互联网券商的创新发展超前?还是中国监管层的监管滞后?

“点名之困”

证监会26日网站发布警示公告，提醒投资者勿通过境内互联网平台网站或移动客户端进行美股、港股等境外证券交易活动，因缺乏相应的法律保障。其中，有三家公司被“点名”：“老虎证券”、“富途证券”、“积木股票”。

证监会公告原文：

近日，有投资者反馈，看到有“老虎证券”、“富途网络”、“积木股票”等网站和移动客户端，可以提供美股、港股等境外证券的买卖服务，询问是否可以参与。对此，证监会官方网站昨天回应表示，近期，市场上出现了一些境外证券经营机构与境内互联网公司合作，通过境内互联网公司的平台网站或移动客户端为境内投资者投资境外证券市场提供交易渠道和服务。

我国《证券法》规定，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。我国《证券公司监督管理条例》也作出规定，境外证券经营机构在境内经营证券业务，应当经国务院证券监督管理机构批准。

因此，证监会强调，境内投资者通过境内互联网公司的平台网站或移动客户端参与境外证券市场交易，由于没有相应的法律保障，且证券投资账户及资金均在境外，一旦发生纠纷，投资者权益将无法得到有效保护。请勿参与此类投资，以免遭受损失。

证监会此番发文，意在借此“风险提示”表态今后的主要监管思路，有两点：

一、保护中小投资者利益不受侵害;

二、行业内业务创新不能违反原则。

伴随监管层政策的收紧，互联网证券的创新可能会受到冲击。但是，证券创新还做不做?投资者的境外投资需求又由谁来满足?

互联网券商的创新注定很难？

近两年来，很多投资者开始转战美股、港股等境外证券交易市场，这里涉及两方面原因：

一是国内A股市场的频繁震荡着实吓坏了投资者，尤其是去年A股市场出现的几次暴跌，严重挫伤了投资者热情。

二是2015年中概股“并购浪潮”风起云涌，让很多人把目光转向了美股市场。并且，美股市场相较国内市场更加稳定成熟，一向被认为是极具价值的投资方式。

以“老虎证券”为代表的相关公司，就是在这样的形势下不断发展壮大起来的。

许多国内投资者，苦于复杂的开户流程、对美股市场不熟悉、缺乏专业券商的辅导、非母语操作环境等体验问题，而放弃了分享中国互联网红利的机会。而国内投资者想要“合法的”进行海外投资，途径又很少。

目前受证监会批准合法的境外证券交易渠道只有两种：合格境内机构投资者(QDII)基金产品份额和“沪港通”交易。

互联网券商看准商机，推出互联网交易平台，投资者可以在平台上进行美股、港股等境外证券的买卖活动。

以老虎证券为例。2015年7月，老虎股票APP正式上线，当月交易额就突破一亿美元。很快老虎证券就头顶“国内最大美股券商”的光环，成为近几年券商行业的一匹黑马。

但不幸的是，不论这光环有多耀眼，“老虎证券”也还是顶着一个无牌照的“非法的帽子”游离在监管的“灰色地带”。

“一纸牌照”

今年5月，正当“美股券商”发展得如日中天之时，就有媒体对老虎证券的“美股券商”身份提出质疑，将老虎证券推上了舆论的风口浪尖。

据爆料，这家宣称获得小米亿元投资的“国内最大的美股券商”老虎证券，竟然在SEC、FINRA、SIPC，都查不到任何注册信息和持牌信息。最后发现原来它是一家注册地在新西兰、注册办公地址在香港、所有交易都转让给美国交易的中介公司盈透证券，其最终的交易完成、清算等都是由盈透证券来完成的。

然而，在整个开户和交易过程中，也没有告知投资者自己只是一家中介机构。这造成的影响是，让投资者以为老虎证券是一家持有国外牌照的券商。

老虎证券方面回应说，他们使用美国盈透证券的清算通道，客户资产由美国花旗银行托管，同时受美国证券交易委员会(SEC)监管；未经客户授权，老虎证券无法处置客户账户内的任何资产。客户资金的转入和转出均需要由客户的同名账户执行。

不过，这些所谓的牌照，如果没有经过国内批准，在中国《证券公司监督管理条例》规定之下，都是浮云。

7月26日，证监会点名“老虎证券”、“富途证券”、“积木股票”等进行的境外证券买卖服务存在法律风险，提醒投资者勿参与相关投资，以免遭受损失。

并称，国内《证券法》规定，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。

金融之家早前提及，新任证监会主席刘士余上任以来极少在公开场合高谈阔论，而是以铁腕断臂之决心严打投机，加强监管，优化资本市场生态环境，这也是刘士余的监管底线!

如今，显然国内美股券商触碰到了这个底线，才惹得监管层拿出小板子一个一个敲打。

监管大年，不求有功但求安稳

可以看出，刘士余上任以来，一直在推行各种各样的改革措施，纠正过去的一些偏差，特别是在加强监管、保护投资者利益、打击资本市场的犯罪行为和违规违法违纪行为上做了很多工作。

一位券商业内人士表示，近日监管层曾召集券商开会，进一步表示要从严监管。

该人士称：“监管层表态今后的主要监管思路包括两点，一个是保护中小投资者利益不受侵害，另一个则是业务创新不能违反原则。现如今对老虎证券等公司的风险提示，实际上就是对监管思路的具体体现。”

这些“美股券商”的最大问题在于没有内地券商牌照。没有券商牌照，就意味着没有相关执业资格，而且这类公司也不接受证监会的监管，肯定是存在很大问题的。

随着监管层政策的收紧，互联网证券的创新可能会受到冲击。但是我们要知道，行业的创新发展往往是走在监管把控前列的，当一个行业创新得太快，以至于超出了监管范围太远，就容易产生相关法律法规涉及不到的“灰色地带”，一旦发生矛盾很难解决。

尤其在互联网金融领域，可以看做是传统金融搭乘了互联网的高铁，在享受其方便、快捷等优点的同时，加速的风险也无限扩大。

“非法的帽子”该不该扣也扣了。虽然国家层面提倡创新的发展理念，但是急功近利只图创新而疏于监管的结果，就是让民众为失败的创新埋单，谁能接受?

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