WeChat ID Youjucapital Intro 香港保险公司授权优聚金融官方平台代理香港全类保险业务。包括香港保诚、友邦、安盛、宏利、富卫、太平洋人寿等保险公司。保险产品包括充裕未来、加裕倍安保、隽昇、危疾终身保等全类热销保险产品。同时包涵海外资产配置、海外财富管理、美元资产业务。 关注优聚金融，一站式完成跨境资产配置！ 3月20日美图股价上演“过山车”行情。美图盘价17.54港元，随后股价震荡上行，下午2点后盘中最高涨28%，市值约合122亿美元。之后股价跳水，跌幅一度达到14%。 美图正在经历自去年以来最为强劲的增长势头，并突破市值100亿美元大。算上昨日，该公司股价已连续上涨12天。 美图去年12月15日赴港上市以8.5元的发行价登陆港股市场，仅仅7个交易日后，美图一度跌破发行价8.5港元。然而，从最低价7.46开始起步，特别在今年3月6日被纳入港股通标的之后，美图股价迎来疯狂拉升，至今已上涨3倍。 作为美图第一大股东的蔡文胜也难掩兴奋之情，昨日全程在微信朋友圈直播美图股价。 盈利与炒作之间隔着10个梦想！ “得用户者得天下“。在美图上市股价潜水之后，蔡文胜一直这样对外宣传，美图的价值被严重低估。美图坐拥11亿用户，但并没有被投资者价值发现，就像10几年前的腾讯。美图海量用户未来不愁转化为巨额收入，这种模式是已经被证实的，Facebook, Google…… 然而，请不要忘了，腾讯在香港上市之时是携海量用户和已经盈利的靓丽财务报表，美图上市是亏损62亿。（点击阅读优聚金融深度报道《靠“P图”生意的美图完成在港上市 “P故事”能让投资人信服多久？》 蔡文胜所抱怨的香港投资者看不懂美图，根本原因是香港股市一直以来的生态是由机构投资者占主导，散户只占成交量的20%左右。 我们并不能排除奉行“价值投资Value Investing”教条的机构投资者不能完全理解中国公司的商业模式和价值这个可能性，但我们同时也发现了腾讯这样的公司股票，多年以来走出了如下漂亮的股价图。 而且还有更让人惊叹的两点：一是在港股被人诟病的低市盈率面前，腾讯的市盈率高达60多倍；二是港股3000多间上市公司，在2008年金融海啸期间只有3只股价没有下跌，腾讯就是其中之一。 世界上唯一不变的就是变化。香港股市的格局也正在经历一场前所未有的变化…… 3月6日，对于蔡文胜，这一天的意义恐怕远远超过12月15日美图香港IPO的日子。美图在3月6日被纳入了深港通的投资标的股，这相当于美图又完成了一次在大陆A股的上市，从此，美图股票完全暴露在了“中国大妈”的银弹之下。 我们不得不相信这么一股力量。中国大妈可以组团到纽约时代广场跳一场美丽的集体广场舞，也可以到香港股票市场集体舞一曲“美丽的故事”，价值投资的国际基金经理只能沦为看客。 而在这之间，我们仿佛看到了乐视的身影…… 股价P图方程式：基本面+梦想=“尿性” 港式IPO种下的一粒金种子 港股IPO有着独特的机制，基石投资者认购+国际配售。 基石投资者认购，就是一群对上市公司“情有独钟”的粉丝，在IPO公开发行之前的几日就已经“抢到了一个沙发”，按发行价格认购一部分公开发行的股票。换取坐沙发的代价就是承诺一定期限的股票锁定期，通常是6个月，在此期间认购者不能也不会出售该公司股票。 IPO公司上市拟发行的股票在扣除基石投资者已经认购的部分股票后，对外公开发行，这其中包括国际配售和市场公开认购两个部分，一般90%作为国际配售，10%作为公开认购，仅当公开市场认购异常热烈超额后，才启动回拨机制，将原作为国际配售的部分划分给公开认购，两者比例各50%。 不要听到“国际配售”，就认为是高大上。优聚金融采访专业人士了解到，国际配售并不是一个透明的发行认购机制。所谓“国际”，仅可以理解为公司型客户，至于公司是否就是机构投资者，是什么实力的公司，公司实际控制人又是谁……这些问题都是不透明的。所谓“配售”，更是一种不公开的获得股票数量的方式。 美图上市一共新发行5.74亿股，其中基石投资者认购了1.37亿股，国际配售3.796亿股，公开市场认购5740万股。 基石投资者曾经在中国企业海外上市中起到了价格“定海神针”的作用，功不可没，经典一役是巴菲特作为中石油的基石投资者，对中石油在上市之时得到海外投资者认可起到了决定性作用。 然而，在十多年后的今天，基石投资者的意义已经完全不一样了。据说，明星大腕每次出场时，站在最前排、呐喊最疯狂的粉丝，都是明星花钱请来的“粉丝”托儿。我们不在娱乐圈，对此无从考证。我们在资本圈，关注的重点是，基石投资者认购的美图1.37亿股票，从12月15日起，6个月之内是不能出售的。 国际配售3.796亿股，公开市场认购5740万股。这说明公开市场认购情绪非常低，反而需要大力在“国际”机构投资者中推销股票，才勉强完成了股票的发行，顺利完成上市IPO。 这中间有多少是真正的机构投资者，我们不得而知。但从这种发行比例体现出的认购热情，以及上市即跌破发行价的行情推测，机构投资者并不多。 优聚金融采访香港资本圈专业人士获知，近几年，港股发行流行“围飞”，即当市场认购不热烈时，发行公司的关联人士出动各类亲朋好友帮忙认购股票，完成股票的全部发行。而还有一种更激进的围飞手法，即索性关联人士自己利用多个户口，大比例甚至全部认购发行的股票。 这是什么？这就是利用港股IPO发行机制天然形成的“庄家”。 5740万股公开市场认购，利用上市后跌破发行价再吸纳一部分。完美——筹码如此分布的题材股，只能用完美这个词来形容。  梦想赋予种子生命力 港股市场长期缺乏炒作的题材，就像一个失去尿性的东北汉子。传统行业公司有着套路化的估值模型，严格基于营收与财务指标，除非因宏观基本面发生重大变化而出现单边行情，很难去打破长期多空博弈形成的平衡点。 金钱永不眠。互联网科技股是天然的趋势投资标的物。大陆A股式的近年互联网行情，大起大落间是指数级的创新裂变互联网公司，疯狂正如乐视般的可以“让梦想窒息”。 想象力——拥有各类用户11亿、可以让美眉们在2秒钟完成牌照后花上2分钟去P图的深度粘性、融合AI人工智能的人脸识别技术（你也讲不清、我也听不明白的神马），如此”朦胧美“的美图，让东北汉子瞬间找到了失去已久的”尿性“。 这不是想象！这是”价值投资“，Snapchat在美国的上市，更让股票分析师为东北汉子找到了”尿点“…… 一个是凭借照片美化和视频直播崛起的产品，一个是靠阅后即焚、短视频社交爆发的产品，且皆研发出了硬件产品，美图和Snapchat难免被拿来作为价值发现的参照物。 从用户数量上来看，截至2016年10月，美图APP的月活超过4.56亿，Snapchat的月活为3.1亿； 从盈利能力来说，美图2016年预计收入为15亿美元，而Snapchat预计在2.5-3.5亿美元； 从市值计算，而Snapchat上市时的市值约为340亿美元，而美图当时的市值约为48亿美元。 美图与Snapchat运营数据相差不多，甚至更优，但美图市值仅为Snapchat的七分之一，难怪蔡文胜抱怨机构投资者没看懂美图，美图的价值应该还有很大的上升空间…… “北水南下”浇开的花 3月6日，美图正式进入沪港通、深港通名单，这意味着大陆投资者也可以通过沪港通和深港通买卖美图股票。 优聚金融查阅美图的港股通数据。因为港股交割是T+2，当美图进入港股通后，数据显示国内的钱开始扫货，短短的8个交易日，截至3月17日（上周五），在香港中央结算系统的持股量为2,570万股。这期间美图股价也完成了从10元到20元的翻倍。 别忘了，美图上市之时的公开发行认购的股票才只有5,740万股。   而3月20日（周一）的成交更值得注意。早上美图开盘仅仅30分钟的时间，成交量就已经达到了上周五全天的成交量。这意味着已经形成了大比例的换手。   短短三个月，涨幅已经近3倍。下跌开始于下午14:44，美图的股价，从冲高28%到下跌11%，一天的成交额为38亿，占到流通盘的将近40%，而2万亿市值的腾讯，成交量也就是55亿。 拉高——出货，典型的庄家手法！ 有人说，今天的港股炒法正在A股化，大陆资金南下，正在把香港股市大陆化。我们想说的是，香港庄家曾几何时又不是以同样的炒作手法呢，只是在散户日趋边缘化、成熟化的后来，机构投资者掌握了更大的定价权、主导权，让今天的香港股市再难以见到如此A股的凶悍庄家炒法（香港创业板例外）。 ”沪港通“、”深港通“，资金的流动，更多的是将”韭菜收购机“的战场从A股延伸到了港股，在香港大妈的人丁凋落下，以中国大妈到香港股市完成了替代。 无论你用美图怎么P，散户永远都是一颗韭菜…… 优聚金融——通向海外财富的第一门户 海外上市 | 海外保险 | 海外移民 Reward 长按二维码向我转账 受苹果公司新规定影响，微信 iOS 版的赞赏功能被关闭，可通过二维码转账支持公众号。 Scan QR Code via WeChat to follow Official Account