红岭创投兑付方案虽获高票通过，但仍存三大争议!
来源丨网贷之家
作者丨坚白
4月25日，红岭创投正式开始按照兑付方案，优先给予小额出借人一次性兑付。不过，尽管该兑付方案在此前的投票表决中获得压倒性通过，并且目前已经进入实施阶段，但方案推出之初即存在的诸多重要争议，仍悬而未决。
争议一：小额优先真的合理合法吗？
4月25日，红岭创投在兑付方案表决通过三天后，对于未参与表决的小额投资人优先一次性全额兑付，官方公告显示，符合条件的人数共12964人，应兑付金额为1923万元。
此外，根据兑付方案，下一步，“累计充值小于5万的出借人在6个月内清偿，并逐步扩展到5-10万元的出借人。”
红岭官网出借人金额分布数据显示，出借金额小于1万（不含）占比高达41.48%，出借金额1-5万占比为13.89%，两者占比之和已经超过50%。因此，兑付方案之所以获得高票通过，也是因为方案整体对中小投资人做出了利益倾斜，中小投资人以其较大的占比，淹没了利益受损投资人的声音。
但方案刚一提出，即有出借人明确表示反对，认为“小额投资者是将钱投到了多处，风险低，一处平台出险对其影响不大，大额投资者是相信了老周的保底承诺，多是将全部身家都投入了红岭，现小额先上岸，让风险由大额投资者独担，不仅极不公平，且辜负了大额投资者对红岭的信任。”
对此，中国社会科学院产业金融研究基地副秘书长、百舸新金融智库创始人陈文分析称，“大多数平台在清盘时都会选择首先清退小额投资人，因为小额投资人通常人数众多，会加大达成共识的难度；另一方面，小额投资人加总在一起的待收资金通常不会太大，对于平台来说，只需要拿出一小部分钱就能把大部分的人清退掉，这可能是最优解。”
北京盈科(上海)律师事务所高级合伙人蔡正华则认为，“优先兑付小额投资人，这本身体现的，不是平等民事主体之间的合同关系，也不是正常的保护每一笔债权，而是红岭创投与他的实际控人，偷换概念，以一种维稳的方式野蛮地处置了大家的合法权益。”
“兑付给小额投资人的资金来自哪里？是不是把包括大额投资人的回款，也拿出去给了小额投资人？如果存在这种问题，那就是挪用他人资金。如果债权有一一对应关系，就不应该先兑付谁后兑付谁，而应当是应该是谁的回款就兑付给谁，这是一个基本底线。如果守不住这条底线，那平台就是在耍流氓”，蔡正华进一步表示。
争议二：“牛”与“草”兑付的公平性谁来监督？
红岭创投兑付方案引入“兑付系数”来平衡红岭长久以来的“牛草之争”，也即红岭平台上大量发净值标的杠杆客（即为“牛”），与投资短期净值标、为杠杆客提供弹药的风险偏好较低的投资人（即为“草”），两者之间关于兑付方案的争议。但尽管引入了兑付系数，草的反对意见仍然比较强烈，有人发帖表示“短期草不该陪长期牛”，理由是“草的利率8%，远远低于牛的收益，不该让按月投标的草，陪投3年期的牛”； 有人提出兑付方案中“短期的系数必须提高，否则不符合契约精神”。
陈文指出，这中间涉及两类资产，各自的风险也不一样。牛所投的标基本都是红岭创投官方所发的企业借款，在国内当前宏观经济形势下，企业贷的风险是比较高的，也产生了大量的坏账，有待红岭进行不良资产处置；而草所投的是牛所发的净值标，在名义上属于个人借款，个人是无法破产的，相对而言，资产质量较好，可以通过催收等手段收回。从这个维度来看，清盘兑付时，出借人有理由提出差异化处理的要求。但实践中，平台清盘一般都是按照一定比例统一兑付给出借人，不会根据资产类型做区分。
蔡正华认为，“法律面前牛草平等，唯一的衡量尺度，是债权是否受法律保护。只要受法律保护，那就应当是同等的保护，没有什么短期长期、正常标净值标之分，应该按照债权债务的一一对应关系进行兑付。现在红岭一方面小额优先兑付，另一方面又引入兑付系数，把本来属于一对一或多对一的债权债务关系，最后搞成一锅乱炖，只想把水搅浑。因此，对于红岭创投这样的平台，一方面要寄希望于平台的自觉，另一方面，司法机关也应当及时跟进。”
争议三：此前老周的承诺还算数吗？
兑付方案原稿显示，在第一年的兑付比例20%及第二年的35%后面，均有标注为“保底”，但第三年的45%后面却没有标注。有投资人认为，周世平应该信守之前的承诺，以红岭控股及个人资产来保障兑付。
陈文表示，“从可操作性角度看，平台实控人是否兜底，取决于实控人与投资人的谈判结果，取决于投资人是否认可。实控人可能会迫于压力而做出兜底的口头承诺，但这种承诺是否具有法律上的约束性，同样是一个问题，比如银湖网的实控人曾对出借人承诺过兜底，现在也同样面临着如何执行的问题。”
而蔡正华最后指出，作为一个P2P平台，如果从未挪用过出借人资金，那么就不应当做刚兑。红岭创投这样一个知名大平台，当前负责任的做法应该是理清债权债务关系，理清所有投资标的的回款情况，并向出借人做出公示，而且基于居间服务协议，红岭创投有责任帮助出借人追回资金。已经签署的借款协议的法律关系是明确而固定的，并不因红岭创投一份所谓的兑付方案而失去法律效力。
4月22日，红岭创投公布投票表决结果，兑付方案高票通过，但赞同方与反对方的争论仍在红岭社区激烈进行，有人发帖呼吁“支持正当质疑，反对恶意诽谤”，有人发帖自嘲“我们都是黑子”。与此同时，红岭官方公布出借人监督委员会选举结果，委员会已正式宣告成立，周世平也发帖表示“老周没有闲心来哄你们，有闲有能力的跟老周收债去”。后续红岭创投不良资产处置进展以及兑付方案执行情况，网贷之家将继续保持关注。
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