4家大平台实力比拼：微贷、拍拍贷、桔子理财、小赢哪家强？
来源丨网贷之家
作者丨可乐妹
截至2019年6月4日，已有拍拍贷（NYSE：PPDF）、乐信（NASDAQ：LX）、小赢科技（NYSE：XYF）以及微贷网（NYSE：WEI）等四家涉及P2P业务的美股互金公司发布了2019年第一季度未经审计的财务报告。
从上述四家上市互金平台的财报数据可以看出，平台来自信托、保险、银行等持牌金融机构的资金正大幅提升，并已有平台超过七成的资金来自合作机构。随着互联网金融趋严和P2P网贷行业“三降”的执行，助贷业务逐渐成为互联网金融平台的新着力点和盈利点。
与此同时，平台的研发费用支出扩大，一定程度上改善了自身的风控水平和运营效率。与之印证的是，平台的逾期率基本保持较为稳定的状态，另一方面，平台的获客成本较去年有所下降。
先来看2019年第一季度各平台的营收与净利润情况：
综合对比之下，乐信的一季度业绩最为亮眼。据乐信方面透露，其营收和净利润已连续六个季度维持双位数增幅。值得一提的是，今年一季度，乐信通过为各类金融机构服务而获得的金融科技收入就达到了9.11亿，占总营收的45.56%，同比增速更是达到342%。
单从净利润指标来看，拍拍贷的盈利能力依旧最为强劲，而这主要得益于其成本费用控制得当、资产表现稳定。拍拍贷的平均获客成本从去年的平均获客成本150元降至今年的130—140元左右，公司在市场营销费用同比、环比均出现了下降。另据财报显示，拍拍贷90天内逾期率和超过90天的逾期率分别环比降低0.1%和0.43%。
而小赢科技和微贷网在2019年一季度整体表现较为平稳。小赢科技一季度营收为7.76亿元，同比和环比分别下降1.56%和10.2%；净利润为2.14亿元，同比增长50.36%，但环比下降11.62%；微贷网一季度营收为9.50亿元，同比微幅上升但较上一季度9.94亿环比降4%；净利润为1.35亿元，同比下降14.5%，但环比增长1.4%。
再来看机构资金占比及研发投入情况：
机构资金占比情况与平台盈利水平呈现正面效应。实力雄厚的平台在获得低成本、大规模的机构资金方面更具优势，并反哺其业务的持续快速增长。
在过去一个季度，乐信超过70%的新增借款来自金融机构，金融合作伙伴数量超过100家；拍拍贷机构资金占比突破三成，并仍在快速增长中；小赢科技机构资金占比已达到11.5%，截至4月30日，已获金融机构助贷等相关业务新增正式授信人民币108亿元；后起之秀的微贷网机构资金占比较小，仅为4.8%。
值得注意的是，作为开展助贷业务配套的增信措施，融资担保牌照变得炙手可热。截至目前，四家中仅乐信和拍拍贷拥有融资担保牌照。而小赢科技关联的深圳市赢众通非融资性担保有限公司、微贷网关联的浙江锐拓非融资性担保有限公司均为非持牌机构。
据了解，融资担保机构设立有一定门槛：注册资本不低于人民币2000万元，且为实缴货币资本，经当地金融办批准后，方可获得融资性担保机构经营许可证。部分省市还提高了新设机构门槛，如安徽省的注册资本要求是1亿元。根据2017年10月下发的《融资担保公司监督管理条例》，融资担保责任余额不得超过其净资产的10倍，业务符合监管规定条件的倍数可以放宽至15倍。也就说，能开展多大规模业务主要取决于资本实力，譬如注册资本为1亿元，最高担保规模在15亿元。
在向助贷模式转型的过程中，风控能力的重要性凸显。这也促使各平台在研发投入上不断加码。
除了小赢科技没有单独列出研发费用外，乐信、拍拍贷、微贷网的研发费用均有不同程度的上涨。其中，乐信研发费用及其所占运营支出比例最高，其一季度研发投入9380万元，同比增长37.8%，占其运营支出超过25%。此外，拍拍贷和微贷网的研发投入则分别为8770万元和4368万元，占运营支出比例分别为13%和7.5%。
最后看各平台的逾期率情况：
除了微贷网逾期数据暂未查到之外，其他三家平台的逾期率表现较为稳定。
根据财报，截至2019年3月31日，拍拍贷90天内逾期率和超过90天的逾期率分别环比降低0.1%和0.43%。
乐信90天以上的逾期率自2018年初以来基本保持在1.4%左右，一季度数据微升至1.42%，环比上升0.1%。
小赢科技90天内逾期率和超过90天的逾期率分别为3.56%和5.21%，上季度数据则分别为3.54%和5.28%。
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