一个徐翔倒下了，千万个恒大、宝能站起来！

韭菜别跑，一个徐翔倒下了，千万个恒大宝能起来了！

今天，是徐翔被抓一周年，然鹅，一个徐翔倒下了，千万个恒大宝能站起来！

坊间说恒大老板许家印通过打牌进入到香港富豪圈。在A股市场，许老板也打出了一手好牌，恒大概念股今年来风生水起，名气已经打响。恒大概念一出，小散群情激动，许老板要来了！赶快抢股票啊，然后，许老板就把股票卖给你们了！

恒大难看的吃相道出杠杆世界一个真理

许家印君又收割了一波韭菜。

最新消息，恒大持有的4.95%栋梁新材（002082）已经卖出4.3%。果然是短炒，吃瓜群众还没有从恒大清仓梅雁吉祥（600868）的惊吓回过神来，许老板的大棋就下完了。

据统计，恒大集团(包括恒大地产和恒大人寿)在A股市场浮盈已达122.66亿元。

相较之下，恒大集团的港股上市平台中国恒大(3333.HK)在2015年全年净利润只有104.6亿元，且在2016年上半年的净利润为20.17亿元。这意味着，恒大的炒股盈利已超过上市公司的全年收益。

一句话，恒大挣到钱了！

很多人可能不满，恒大怎么能这样，吃相太难看，怎么可以和游资一样？问题是，恒大短线操作没有触犯任何一条法律、法规。如果站在恒大角度来说，靠着成本不低的万能险资金，还有眼花缭乱的负债，恒大如果长期持有一个公司，却不能让他迅速生金蛋，这个成本不低啊。

所以，类似的操作对于恒大如此，对于宝能系、安邦系、生命系、阳光系、国华系险资来说皆如此。

长江商学院金融学杰出院长讲席教授欧阳辉先生、长江商学院互联网金融研究中心研究员刘一楠先生曾做过统计：

恒大系喜欢投资地产、建筑类企业；宝能系自“宝万之争”一战成名，以地产、商贸、公用事业为主，动作凶猛著称；安邦系主要在地产、银行、商贸等领域，策略为流动性与市值并重，主要将资产配置于流通市值较大的蓝筹股；生命系主要是地产、银行、商贸等行业，举牌上市公司数量较少但获得较高的持股比例；阳光系举牌对象主要在食品饮料、轻工、医疗器械等领域，偏好小市值、现金流稳定、控制权较为分散的企业；国华人寿主要在地产、商贸等领域，以小市值股票为主，主要目标为提升万能险账户收益。

根据上述统计，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）注意到，无论资本大小，保险系都对地产、商贸钟爱有加。如果超级有钱的还喜欢整点银行、金融，此处省略一万字……为什么是这些，稍稍动动脑子就知道。万能险的成本都在4、5个点以上，快进快出极为重要。恰好，这类资产市盈率不高，流动性好，本身企业优质，换手快。所以，市场才习惯性认为险资，特别是中小险资激进、凶猛。

接着，下一个“为什么”是，这样的情况何以在最近两三年特别明显？道理很简单资产荒，保费收入增速却很快。钱拿到手上怎么可能不投出去，只有股票变现、换手效率最高。而且从会计准则上说，达到一定比例股权投资，还可以入账获得上市企业收益，一方面可以为险资企业缩表做贡献，另一方面还做大了其资产价值。

也正是因此，无论各家上市公司还是很多中小股民，从道德和价值层面上不太认可险资。不否认，确确实实，一旦上市公司成为金融资产集团的抽血工具，对其主业容易造成影响，甚至更大损害。

不过话说回来，市场上多一类投资动物，这对市场健康并非全是坏事。在成熟市场，险资本身就地位显赫，还可以发现价格。谁在市场上混是做公益，不都是为了赚钱！

再说了，恒大类保险“游资”，姑且这么称呼人家吧，其实不够尊重，人家杠杆玩那么高，风险整那么大，回报多也是对等的。

日前，被恒大买而不举的老妖股梅雁吉祥发话了：恒大全部卖光了！卖光了！卖光了！

这下吃瓜群众们傻眼了，许老板真的这样玩啊。有爱马仕的老板也来割韭菜了，快跑啊！这时基金小编又要自夸下，你们不认真看我们10月26日的微信《你在给恒大接盘啊：一边清仓式甩卖，一边4.95%精准买而不举》。

微博的群众已经吵翻天了：

@Value_at_Risk：许家印旗下的恒大系三季度进出了29只A股和新三板，浮盈达到了惊人的156亿元。中国恒大半年也才赚了71.37亿，许老板在A股折腾了半年收益比卖房子高多了。对此，很多人说炒股是浮盈不算盈，话音未落，恒大概念龙头之一的梅雁吉祥今晚公告，三季度新进持股4.95%的大股东恒大近日已全部清仓，7亿持仓大赚一笔全身而退，许老板可能也想不到买垃圾股进十大会让市场如此疯狂。你们大声告诉我，恒大最该感谢的人是谁？

或许恒大这笔操作是一根A股风险偏好改变的重要稻草，毕竟A股绝大多数的神逻辑炒作，都是基于短期无法证伪的“假象”，而A股的神逻辑被证伪往往需要很长的时间，在此之间炒作早已结束，高位经历了充分的换手，散户没有太大的“受骗”感。而今天的恒大先是搭高了梯子又在炒作最火爆的瞬间撤掉了梯子，如此难看的吃相瞬间把“假象”证伪，留下还没反应过来受伤严重的散户独自在高空在风中凌乱。再笨的散户此刻也该明白A股市场中，到底谁是刀俎，谁是鱼肉了吧。

经此一役后，散户再碰到上市公司的市值管理（如减持、解禁、增发之前释放利好拉高股价的行为），还会想不明白自己是鱼肉吗？亦或者即便知道自己是鱼肉，仍选择奋力一搏期待更傻的人来击鼓传花呢？

@H锅儿：谁能想到，里皮的工资已经被二级狗们报销了。

@退隐江湖老教主：一帮子持股期限比恒大还要短的投资客，公然批评恒大做短线。资本市场从来就是弱肉强食，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米啃烂泥。人家有信息优势，资金优势，甚至跑道都比你快，赚钱是理所应当。A股的大散户们不及时变招的话，钱再多也早晚被人家抢光。当然，恒大玩的确实有点儿直白，连遮羞布都不要了。

@买买提X：恒大这种玩法不可持续的，抢钱抢的太明目张胆了，肯定是要杀这个风气的。

@椒图炼丹炉：恒大A股扫货的手法有个名字，叫绿色邮件（greenmail），不过当然是A股特色的。老美的绿邮讹诈是activist investor买到一个可进可退的股份比例，以敌意收购相威胁，逼迫上市公司定向溢价回购股份。Carl Icahn就是玩这套把戏的高手。在A股，定向溢价回购是没法操作的；但从恒大近期买股的对象来看，不少上市公司业绩平平，股权分散，市值中小，这分明是倒逼大股东主动出手自救：或自筹资金增持，或启动资产收购，或与恒大商谈商业合作，总之决不走空；如果实在什么都没有，那就二级市场割一波。Icahn一次只搞一个股票，一辈子下来也就搞过20多只，所以每次营造的气氛都很吓人，上市公司如临大敌，最后往往乖乖就范；恒大则仗着实力、名气和风头正劲，一次搞几十只股票，一开始很唬人，以为要下大棋，时间一长就明白了，丫就一炒股的。不过对各家上市公司而言，即使恒大进进出出上百只股票，但最后偏偏只留下了你这只不走，你就完了。

@有限次重复博弈：恒大专门炒垃圾股，以借壳为名，放消息出来让小散接盘，很恶劣。

@差等生：恒大的镰刀真快，割韭菜快准狠！

仔细观察，恒大概念和恒大概念还是有不同的。往坏了想，恒大集团通过举牌搞事在股票市场打出声响，而今年初入股市的恒大人寿利用这种影响做高股价，短线搞一把。恒大看来是请来了A股特色的操盘高人：“谁规定险资不能像一样炒短线？我就这么炒了，怎么着了。”

炒梅雁吉祥一个月赚33% 韭菜割得好爽 

近期因为恒大人寿买了4.95%股票成为第一大股东的梅雁吉祥发公告了，在刚披露成为第一大股东没几天，恒大就不是第一大股东了！这屁股还不坐热，就赚钱走人了。剩下一群还傻傻以为或装傻以为恒大要搞事的游资小散们。

且看公告：

值得注意的是，这份公告还是交易所问询函给问出来的。否则，大家还蒙在鼓里不知道恒大已经跑了。因为人家就买个4.95%，我没有举牌啊，不需要公告啊。

交易所还是想为小散们做主的，把恒大进出的时间都让公司给披露，并要恒大做出进出的说明。交易所的同志们也在想：“作为险资，你们这么快进快出割韭菜好么，来说说。”

交易所这一问，让我们看到，恒大人寿就是掐着点在9月28日-9月30日买入，就掐点在三季报中进入前十大流通股东。然后在10月底三季报披露散户看到恒大买了4.95%是不是要举牌了，许老板就把货都卖给你们了。牛逼！

9月底买入，10月31日卖出，一个月的时间，许老板就在梅雁吉祥上赚了32.7%！

附上走势图：

而对于为何这么快买卖，许老板也给出了冠冕堂皇地说法：基于当时对资本市场的判断及对贵司价值的合理判断。

不得不佩服许老板的炒股神功，地产不是白做的，股票当然也炒得好！徐翔神马的，能跟我许老板比么。

值得注意的一个小细节，在10月25日晚间，梅雁吉祥三季报中出了个“小乌龙”，并未披露恒大持股。然后，据说恒大系“主动”联系告诉上市公司其持股情况，于是上市公司马上发了更正公告，大家就都知道恒大买股票了！

9月最后几天才买股票，然后上市公司的童鞋可能提前几天就把名单打出来，没注意到恒大一下买这么多。那恒大觉得我买这么多，你都不跟大家说，那别人不知道我买了啊。牛，大家一知道就开始炒，一炒就可以卖了。

实际上，恒大卖的可能不只是梅雁吉祥一个，昨天的龙虎榜数据就透露出了一些信息。栋梁新材也是恒大三季度新进买而不举的股票，持股买到4.95%。然而在市场一阵炒作后，昨天（10月31日）一家机构席位出货了，出得还不少。该机构席位卖了2.32亿元，占当天成交额的31.24%。

哪家机构有此实力一口气卖出2.32亿元，按昨天的股价22.04元到23.79元，该机构持股数得在973.46万股到1050.26万股之间。在三季度末持有这么多股票的只有恒大人寿，其旗下两只产品合计持有1178.09万股，因而很大概率恒大也出掉了栋梁新材。

实际上比照二三季度上市公司股东名单，恒大人寿二季度末进驻前十大流通股东的22只股票，三季度已经从其中20只股票前十大退出，很可能是全面清仓式的甩卖了二季度持股。留下仍在前十大流通股东中的仅有金螳螂和宝鹰股份，这两个做装修的股票，恒大主业地产产业链上的公司。

恒大集团与恒大人寿概念不同

随着恒大集团对廊坊发展的第四次举牌持股达20%，廊坊发展复牌并牵出恒大集团继续买入万科持股到7%，今天风口中的廊坊发展、嘉凯城都涨停，万科A也大涨3.49%。而被恒大人寿买入4.95%的梅雁吉祥今天也涨停，同样被买而不举（买到4.95%附近未举牌）的国民技术、栋梁新材、中元股份、积成电子等也大涨。

今天梅雁吉祥这一公告，估计要被追恒大概念的小散们打蒙。对于恒大集团恒大人寿分不清的群众们，小编今天就给大家分一分，看看许老板是怎么玩转A股的。主要是两个平台，恒大集团和恒大人寿，前者在今年通过拿下嘉凯城、举牌万科A和廊坊发展，在我大A股市场打响名声，一时市场闻“恒大”而动，而且还要借壳深深宝A。

恒大集团买股票等于是许老板拿自己的钱玩大的，可能有着诸多股票之外考量，很可能是要“搞事”；恒大人寿是恒大集团旗下险资平台，恒大人寿投（chao）资（gu）更多应当属于一般股票投资赚钱范畴，主要是为投资收益。

恒大集团持股表：

在恒大集团打响名气后，去年底才亮相的恒大人寿旗下产品今年开始在A股市场“闯荡”。依靠着恒大集团打下的显赫声望，恒大人寿所到之处，也是掀起不小波澜，尤其三季度全面玩起买4.95%的玩法，“买而不举”。似举牌非举牌，进到前十大流通股东又起到宣告功效，引发市场追捧，却又不受5%举牌必须持股满6个月的限制，在市场炒高股价后可以高位脱身。

现在市场上的恒大概念，除了恒大集团下重注的嘉凯城、廊坊发展、万科A，基本上还是恒大人寿买而不举的梅雁吉祥、国民技术、栋梁新材等。前者一时半会卖不了应该也不会卖，而后者，呵呵，你去炒小心许老板正等你炒高就撤呢，货都给你。这不梅雁吉祥都甩给你们了。

因而吃瓜群众，不要一股脑的认为跟着许老板的恒大概念就想赚钱，因为他也可能像你一样只是炒炒而已。毕竟，没有哪条规定说，险资就必须长期投资、价值投资，买蓝筹、买低估值、买高分红等等，人家也可以像你一样低买高卖短线操作啊。

恒大人寿持股表：

恒大人寿何以如此不走寻常路？

可能大家会想，为什么作为一家险资，恒大干嘛都喜欢买这些市值不大，并不是传统意义上绩优股的公司呢，为何不像传统大险资那样买低估值蓝筹长期持有。要大进大出、还快进快出。

这就要来看看恒大人寿咯。去年11月份才正式亮相，是恒大集团收购别家小保险公司更名而来，新进一个江湖，要打出自己的声名和地位，传统的路通常都是被前辈走到无路可走。必须走新路才能出头啊。

怎么办。做金融不就资产和负债匹配的皮条业务么，资产端必须快速干出高收益，负债端给客户高收益揽钱，这是不二法门。或许就是我们看到了这些新险资的凶悍。

基金君在恒大人寿官网看到了部分万能险产品给出的9月份的年化结算利率，8%、7.5%，在这资产荒的年代，还能给出这么高收益。牛！

附上万能险结算利率图：

要获得这么高收益，怎么办，资产端的投资必须要猛啊。就酱，干

恒大“割韭菜”狠赚近4亿  吃相难看拷问监管

 来源：财联社晚间内参

恒大清仓梅雁吉祥导致“恒大概念股”重挫， “恒大举牌”与“恒大不举”产生显著分化。廊坊发展继续涨停;梅雁吉祥最终跌停，国民技术、积成电子、栋梁新材、金洲管道等恒大三季报持股4.95%的多只个股全线收跌。据财联社估测，恒大第三季度赚得2亿多元，而此次短炒梅雁吉祥更是疯赚1.6亿元。

据媒体报道，上交所的市场监察信息显示，恒大人寿通过旗下两个保险组合账户，于9月28日至9月30日短短三个交易日买入梅雁吉祥9395.83万股，占公司总股本的4.95%。而梅雁吉祥11月1日晚间披露对上交所的回复函，截至10月31日，恒大人寿所持有的公司股票已被全部减持。恒大人寿表示，买入及卖出梅雁吉祥股票的目的是基于当时对资本市场的判断及对公司价值的合理判断。

梅雁吉祥10月份区间涨幅32.7%，9月30日的收盘价格为5.29元，假设恒大人寿在10月31日清仓所持股份，其获得的收益约在1.62亿元。而再将目光回到恒大三季度清仓的个股，恒大通过操作平高电气、华帝股份等股票预计获得了超过2亿元的盈利(下图)。

事实上，财联社采取的估测方法基于整个三季度的区间涨幅。如果假设恒大精确控制卖点，许多个股上的亏损是可以避免的，换言之，采用激进算法的话，恒大整个三季度的盈利将会远远超过3亿元。

恒大人寿2015年的规模保费收入仅有149.89 亿元，在如此小的基数之上短短四个月就获得了近4亿收入，可以说，恒大在二级市场“割韭菜”远比卖房更赚钱。

信息不对称引发道德风险  拷问监管智慧

复盘恒大短炒梅雁吉祥全事件，恒大人寿很难逃脱利用信息不对称牟利的嫌疑。在信披合规的情况下，类似恒大这样短炒牟利的行为是否需要监管、如何监管两大问题将会拷问监管层的智慧。

在梅雁吉祥公布的第一份三季报中，并未出现恒大的身影。然而，10月25日18:00时，恒大人寿联系人电话告知上市公司其持股情况，公司经过再次核查中国登记结算公司下载的股东名册，发现情况属实的前提下发布了更正公告，对公司截至2016年9月30日的前十大股东名册进行了更正，并披露恒大人寿成为第一大股东的信息。

在各大媒体的争相报道下，梅雁吉祥从“王的女人”，摇身一变成为“许家媳妇”。在这个过程中，市场对于梅雁吉祥日后走势的期待被恒大持股的信息扭曲，随之引发热炒。而就在股民猜测恒大是否会继续举牌的时候，恒大则利用信息不对称带来的市场热情悄无声息地高位减持撤退。不少投资者最终沦为被恒大收割的“韭菜”。

综观整个事件，恒大的信披并无违规之处。与前不久被证监会查处的“抢帽子”案不同的是，恒大对于自身持股信息的曝光本身就是必要的信息披露。无论主动提示上市公司已持股4.95%是否有道德上的嫌疑，其在法规上却属于“避免信披违规”。另外，由于并未触及5%的举牌线，恒大对于个股的操作也没有任何限制，反向卖出不构成任何违规(具体分析请见《警惕!恒大现身中报个股三季度清仓减持已占8成》)。

综上所述，监管层很难以现有的法规条文去约束恒大的短炒行为。但是，考虑到恒大短炒事件对于市场正常价格的扰动，以及信息不对称导致的投资者利益受损，监管层也有必要加强这方面的监管。不过，过分严格的监管也可能对市场造成不必要的困扰，因此如何找到监管的平衡点，对于监管层来说或许是一大难题。

在监管层没有给出答案之前，投资者应当对“伪恒大系”个股有所警惕，以免进入陷阱(下图)。

来源：中国基金报（ID：chinafundnews）、杠杆游戏、财联社等

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