徐翔案下周一开庭！“五大谜团”和涉案的13家上市公司即将水落石出
徐翔案12月5日青岛中院开庭！一代枭雄身后“五大疑团”正待水落石出
来源：券商中国
券商中国记者从青岛相关渠道获悉，徐翔案将于下周一（12月5日）在青岛中院开庭。市场有关徐翔的多项谜团有望解开，一代私募枭雄的人生有望迎来水落石出。
谜团一：徐翔到底涉嫌犯了什么罪？
谜团二：徐翔彪悍人生的背后是什么？
谜团三：是什么成就了一代私募枭雄徐翔？
谜团四：徐翔和程博明有联系吗？
谜团五：徐翔和上市公司勾结了什么？
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罪名：操纵市场和内幕交易
今年11月10日，青岛市人民检察院依法对泽熙法定代表人、总经理徐翔等人以及相关上市公司董事长、实际控制人涉嫌操纵证券市场系列案，向青岛市中级人民法院提起公诉。
提起公诉是人民检察院对公安机关侦查终结、移送起诉的案件，进行全面审查，对应当追究刑事责任的犯罪嫌疑人提交人民法院进行审判的一项诉讼活动。
一般情况下，人民检察院提起公诉后大约一个月左右，人民法院将开庭审理。从时间上来判断，徐翔案并没有被特殊安排。
关于徐翔涉及的犯罪事实，新华社今年4月29日消息已有所透露：泽熙法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，于近日被依法批准逮捕。
而去年11月1日晚间，公安部发布消息，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕消息，从事内幕交易、操纵股票交易价格、其行为涉嫌违法犯罪，当日被公安机关依法采取刑事强制措施。
操纵市场是指以获取利益或减少损失为目的，利用资金、信息等优势或滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。
而内幕交易则是指，内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。
徐翔案涉及的操纵市场、内幕交易，通俗地讲，就是利用资金优势和信息优势赚取散户的钱。抛开信息优势不说，单说资金优势，就能让徐翔赚得盆满钵满。这与目前险资举牌带来的财富效应，在某些方面是相通的。
用徐翔的话说：“重庆啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”
A股最大的特点就是散户众多，90%以上的投资者证券市值在50万以内，这些数量众多的散户在专业性和获取信息方面存在天然劣势，频繁买卖成为他们的交易策略。
“徐翔在人性研究方面已经达到登峰造极的地步，重庆啤酒就是最典型的案例。”一位熟知徐翔的人透露，只要股票连续上涨，只要出现徐翔的影子，总有大量散户会高位接盘。
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人生：彪悍的背后是勤奋和多疑
“徐翔是我见过最喜欢投资的人，即便是在资本市场已能呼风唤雨的今天，他也通常是第一个到公司，最后一个离开。”多名泽熙投资员称，勤奋和专注是徐翔最大的特点，也是他成功的关键。
1976年，徐翔出生在一个普通家庭，1993年带着家里给的几万元入市。18岁放弃高考，专心投资股市。此后的20余年，通过优异的业绩，逐步征服浙江、上海，乃至全国的投资者。
一位泽熙投资内部人士表示，徐翔成为股神的起点既不是海归，也没有受过高等教育，从来也没有受过专业的投资和经济学教育，而是个普通的高中生，这就注定了他要比别人更加勤奋。
据徐翔自己称，他学习股票的途径包括看书、听券商培训，也看国外投资方法。而据熟悉徐翔的人称，徐翔对宏观经济学和不少股票的理解，远远超过普通的分析师，甚至可以和新财富前三名的分析师水平相提并论。他为了学习经济学和投资学，经常从香港买来大量的有关投资的书籍潜心研读。
而最令业界佩服的是，徐翔几十年如一日的坚持复盘。据泽熙内部人士称，徐翔很少把时间浪费在消遣上，而且能让他看的上，且愿意抽时间交流的人屈指可数。因此，他晚上很少出去推杯换盏，而是坚持复盘、独立思考和学习。对此，徐翔经常告诫员工：“股市里只有不断进化，才能不被淘汰。”
在资本江湖混迹多年，徐翔还逐渐养成了多疑的性格。
多位泽熙内部人士称，在泽熙投资内部，只有他和交易员知道买了什么股票。即使泽熙内部荐股的研究员都不知道他买不买，外部研究员更不可能知道。
上述内部人士称，徐翔设置了一个模拟系统，内部研究员推荐的股票，他都记录在案，但从来不告诉内部员工买与不买。除非该股票盘中发生了异动，徐翔会让当初荐股的研究员跟踪，这时研究员才会意识到徐翔已建仓。
记者采访的多位券商分析师也表示，给徐翔荐股的感觉是，不管是在会议室路演，还是在他办公室私聊，除了少许发问外，基本听不到他的声音。遇到他不感兴趣的股票或者分析师，要么不见，要么给他讲半个小时，也看不到他有任何表情变化，更不会说一句话。
“他总是觉得别人在利用他。”据泽熙投资一位内部人士称，徐翔早年并非如此，但经过多次内部人和外部人跟风搭便车，或者研究员故意透露给徐翔，使其抬轿后，徐翔逐渐养成了多疑的习惯。
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产品：成就徐翔一代私募枭雄
如果说徐翔早年在宁波的光辉战绩只是传说，那么泽熙旗下众多阳光私募的公开业绩，想必无人能反驳。
谈及股市的神级人物，非王业伟和徐翔莫属。相同是，他们都曾用骄人的产品业绩证明了自己。不同的是，王业伟为了躲避大众的关注而离开公募，徐翔则利用大众的盲从研发出了一套极为成功的投机策略。
据公开数据，成立于2011年之前的491只股票策略产品，2011年至2014年的平均上涨25.73%，其中12只产品收益超100%。泽熙投资收益冠绝群雄，包揽前三甲，旗下四只产品均进入前十名，其中“山东信托-泽熙3期”以535.94%收益夺得四年期股票私募冠军。
在资本市场大幅波动的去年，泽熙产品收益不仅丝毫未受影响，还赚的盆满钵满。去年前9个月，泽熙投资旗下5只股票策略产品平均获得惊人的248.75%的收益率，均进入前二十强，其中4只产品携手杀入前十名。“泽熙3期”和“泽熙1期”分别以362.65%和356.57%的超高收益囊括私募冠亚军，大幅领跑私募群雄。
要知道，自6月15日至8月31日，期间市场共经历过两轮大幅下跌，上证指数下跌37.94%，创业板指数下跌48.79%，沪深两市共有约一半的股票跌幅超过50%。
不可思议之处在于，徐翔掌舵的泽熙旗下“泽熙3期”和“泽熙1期”，分别以369.33%和345.73%的超高收益率，囊括前8月私募冠亚军，相比前6月279.94%和226.29%的收益率，这两只产品的收益率不减反增。
有人从正面对这一奇迹做了解读，认为徐翔天生敏锐，靠的就是精准的逃顶和抄底。也有人从反面解读，认为徐翔有可能掌握了国家队的救市步骤。种种猜测终归猜测，青岛检察院在此前的通告中丝毫未提及股灾事件，想必徐翔的惊人业绩的确靠的是天赋异禀。
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股灾：徐翔和程博明有关系吗？
在股灾后期，市场突然将徐翔和原中信证券总经理程博明联系在一起。官方公布的消息也总是无意中在加强这种臆测的准确性，比如徐翔和程博明同一天被批捕，而且均在青岛受审。
市场臆测的核心是，徐翔的产品及原上海市副市长艾宝俊的亲属共同购买了一些股票，程博明利用中信证券参与救市的国家队身份，将暴跌的美邦服饰等股票拉高，使得徐翔和他的高官朋友顺利解套。
某知名微信公众号更是言之凿凿地称，一个已经内部通报的细节是，国家队购买的股票详单，被中信证券管理层从机密系统中打印出来，第一时间转而流入徐翔手中。
这些似是而非的臆测，以及听着非常玄乎，越想越觉得诡异的联系，已经逐步被浮出水面。比如，9月23日，证监会主席刘士余赴中信证券调研时称，去年的事件已结束。
事实上，包括徐刚在内的中信证券多名中高层管理人员，都已被允许回家或工作岗位。由此可见，即便徐翔与中信证券有瓜葛，也只是其与程博明之间的私人瓜葛。
臆测归臆测，随着徐翔案于12月5日在青岛中院开庭，其与程博明之间到底是何种联系，也将水落石出。
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隐患：徐翔和上市公司勾结了什么？
作为投资者，最为关心的无疑是徐翔案尘埃落地后，相关公司终于可以回归正常经营，股东们可以放心地资本运作，机构和大鳄也可以放心大笔买入。
据公安部门和检察院此前的通告，徐翔案涉及的罪名包括市场操纵和内幕交易。这直接指向了徐翔与上市公司管理层、其他股东之间传递了非公开信息，或者利用了“PE+市值管理”的模式，先通过定增获得上市公司股权，再策划一系列资本运作，并在外围利用资金拉高股价，使得徐翔、其他股东和上市公司管理层三赢。
截至今年9月30日，华丽家族、大恒科技、宁波中百、文峰股份、康强电子和金龙汽车前十大股东名单里仍存在徐翔的影子。
徐翔案开庭细节：13家涉案上市公司与一位神秘被告
来源：腾讯财经
作者：张庆宁
12月5日，上海泽熙投资管理有限公司（以下简称"泽熙"）法定代表人、总经理徐翔等人以及相关上市公司董事长、实际控制人涉嫌操纵证券市场系列案，将在青岛市中级人民法院刑事审判第二庭正式开庭审理。青岛中院刑二庭的工作职责之一即依法审判破坏社会主义市场经济秩序犯罪。
这是腾讯财经独家自权威信源处获知的信息。
该案涉及三位主要被告，分别是泽熙法定代表人徐翔、自然人王巍、与泽熙长期进行资产运作合作关系的徐翔"老朋友"竺勇。另外，包括华丽家族（600503.SH）、美邦服饰（002269.SZ）、乐通股份（002319.SZ）、*ST新梅（600732.SH）、文峰股份（601010.SH）等13家上市公司的董事长或实际控制人也将出庭。
腾讯财经独家获悉，泽熙案三位主要被告均聘请了中国顶尖辩护律师，其中徐翔的辩护律师钱列阳的专业职业领域即刑事诉讼，他代理的标志性案件包括原上海市委书记陈良宇及上海社保案、原铁道部部长刘志军受贿、滥用职权案。
第二被告王巍的辩护律师许兰亭现任中国律师协会刑事辩护委员会副主任。今年以来，许兰亭分别代理了令计划案件、新疆人大常委会原副主任栗智案件、受贿超过3亿元的龙煤高管于铁义案件，以及"呼格案"专案组组长冯志明案件。
另一被告竺勇则聘请了德恒律师事务所合作人李贵方。李贵方曾出任"薄熙来案"辩护律师，同时他在经济犯罪案件中的执业能力声名显赫，主办过中经信公司系列经济纠纷案、原广东科龙电器董事长顾雏军虚报注册资本罪等案件。
在青岛市人民检察院对徐翔等被告提起公诉四天后，11月14日，三位主要被告的辩护律师或亲自前往或派助手前往青岛市胶州看守所完成了庭前会见。即将受审的徐翔长期缺少运动，整个人白白胖胖，但精神状况良好。
徐翔系浙江宁波人士，青年时自宁波众多游资中脱颖而出，加冕"敢死队总舵主"，后在上海成立泽熙，深度介入多家上市公司的定增重组题材，快速成为中国"私募一哥"。泽熙管理的资金规模最高时接近200亿元，"2015年前三季度中国阳光私募基金巅峰榜"中，泽熙系产品以平均217.54%的收益率位居股票型阳光私募之首，远超第二名神州牧投资的94.43%。
私募排排网数据显示，自2015年6月15日到8月15日的两个月中，正值中国股票市场出现踩踏式股灾，泽熙投资旗下5只产品净值全部逆势增长，其中徐翔担任投资经理的泽熙3期和泽熙1期今年以来收益位列榜首，分别达到362.65%和302.57%。
2015年11月1日上午，徐翔遭遇人生滑铁卢。公安机关在当天的杭州湾大桥之上，将从上海赶回宁波、欲参加祖母百岁寿宴的徐翔抓获。随后数小时，网络疯传一张照片，个头不高、头发凌乱、表情呆滞、戴着手铐、身着白色阿玛尼休闲西装的徐翔，用略带疲劳的眼神，注视着前面的镜头。
另外两位被告中，竺勇早年任宁波天一证券高管，后任职光大证券投资银行上海三部副总经理。竺勇还是中国证券界的第一批保荐人，擅长做一级市场的运作。徐翔多年来一直服膺竺勇的能力，多次挖角竺勇未果。2014年，竺勇离开光大证券，并成立一家投资公司，与徐翔在资本运作上多有合作。
例如，在徐翔参与重组定增的康强电子、乐通股份等多家上市公司当中，竺勇均担任保荐人。
2014年7月，竺勇父亲竺仁宝以徐翔暗仓身份，斥资2.27亿元从雅戈尔手里买下宁波中百（600857.SH）8.42%股份。竺仁宝成为宁波中百（600857.SH）的第二大股东，徐翔之父徐柏良名下的西藏泽添系宁波中百（600857.SH）系第一大股东，持股15.78%。徐翔至控股宁波中百（600857.SH）并改组公司董事会，泽熙总经理助理徐峻出任宁波中百（600857.SH）董事长。
另一位被告王巍的身份颇为神秘，其非泽熙员工，亦从未出现在泽熙持股的上市公司高管名单中，即便宁波游资圈内人士，都对其毫无了解。王巍代理律师许兰亭在电话中表示，王巍"非常普通、没什么名气"，但他拒绝透露王巍的个人信息以及与徐翔的关系。
与徐翔等人同期出庭的，还包括华丽家族（600503.SH）、美邦服饰（002269.SZ）、乐通股份（002319.SZ）、*ST新梅（600732.SH）、文峰股份（601010.SH）等13家上市公司的董事长或实际控制人。
美邦服饰（002269.SZ）原董事长周成建于2016年1月6日被警方带走协助调查。当月15日美邦服饰发布公告称，周成建已经正常在岗履职。针对周成建的"正常履职状态"--其系完全自由身抑或处于取保候审状态，公告未作进一步说明。
有公开报道援引多位知情人士说法称，徐翔出事的直接原因还是对美邦服饰（002269.SZ）的股价操纵。2016年2月25日，深交所曾公告，拟对泽熙投资给予通报批评处分。公告称，泽熙投资在作为美邦服饰（002269.SZ）股东期间违反规则。
另一种说法则是，2015年中国股市大跌期间，个别官员家属的资金在美邦服饰（002269.SZ）上套牢，他们想将筹码出手，徐翔则帮助将股价拉高，再把筹码倒给参与救市的中信证券（600030.SH），由此构成操纵股价。
2016年11月20日，美邦服饰（002269.SZ）召开董事会，周成建辞去公司所有职务，其女儿胡佳佳被选为公司董事长兼总裁，任期至第三届董事会届满。
腾讯财经就此向美邦服饰（002269.SZ）公关负责人请求置评，后者称周成建让位给女儿系正常的企业二代接班，与其他事项没有关联。该公关负责人同时表示，他对周成建是否即将因徐翔案出庭并不知情，故无法回复。
市场此前还曾广泛传播徐翔与中信证券涉嫌内幕交易以及行贿官员的传闻。2016年4月29日，徐翔与中信证券（600030.SH）程博明等人由新华社同一篇稿件披露了被依法逮捕的消息，稿件针对程博明等人仅点出"涉嫌犯罪"，未提及涉嫌罪名。徐翔等人被依法逮捕的涉嫌罪名分别是内幕交易罪和操作证券市场罪。
而在青岛市人民检察院对徐翔等被告提起公诉时，未提及中信证券程博明等人。
程博明等人的案件目前尚处于侦查阶段。"如果没有在同一个法院同时起诉程博明等人和徐翔等人，这说明程博明等人可能不是徐翔等人操纵证券市场案的共犯，或者说，至少关联度很小。"北京大学法学院教授彭冰认为。
另外，腾讯财经自权威信源处透露，泽熙案此前由青岛市人民检察院向青岛市公安局退回补充侦查一次，徐翔等人被依法逮捕时的内幕交易嫌疑被检方认为"证据不足、法理上站不住脚"，未能通过青岛市检察院的诉前审查。"徐翔的涉嫌罪行中更没有行贿一项。"权威信源补充。
2016年11月10日，山东省青岛市检察院仅以涉嫌操纵证券市场罪对徐翔等被告提起公诉。
《刑法》第一百八十二条显示，操纵证券、期货市场，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金;情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。
腾讯财经获悉，徐翔涉嫌操纵证券市场的行为不止股灾期间，"具体方式基本上是定增和减持两块。在检方认为，除了资金、信息、持仓等优势之外，另一个是徐翔利用个人影响力操纵股价。"
"本轮牛市之前，徐翔擅长在二级市场上做题材股，随着泽熙规模越来越大，徐翔可能对投资方向有所侧重。2013年之后，可以看到他偏向对重组题材的深度介入。"无界新闻引述宁波市场人士分析称，这意味着徐翔投资风格在向股东积极主义转变，即通过大量持有股份成为上市公司重要股东，主动行使股东权利来影响上市公司决策。
2013年1月，泽熙投资和泽熙资管中心分别以普通合伙人、有限合伙人身份出资5%和1%，同有限合伙人华润信托（出资94%）合作成立增煦投资中心，增煦投资中心成立以来，主要参与上市公司非公开发行项目的认购与投资，目前泽熙名下共有华润信托三只、山东信托两只。
公开消息披露显示，泽熙系和徐翔曾介入过恒星科技（002132.SZ）、康得新（002450.SZ）、龙宇燃油（603003.SH）、华东重机（002685.SZ）、宝莫股份（002476.SZ）、大恒科技（600288.SH）、文峰股份（601010.SH）、华丽家族（600503.SH）、南洋科技（002389.SZ）等上市公司的定增项目中，并带动这些股票的价格上涨。
彭冰认为，涉及操纵证券市场罪，于检方来说，最关键的部分在于证明犯罪嫌疑人具有主观故意的操纵意图，例如，徐翔等犯罪嫌疑人并不看好某只股票的价格，但还是通过各种方式拉高股价，"这种主观故意属于操纵证券市场罪的犯罪构成要件中的核心部分，需要充足的证据支撑。"
金杜律师事务所张保生、周伟、刘思远三位律师认为，鉴于操纵证券市场行为人的主观状态不易查证，而大多数操纵证券市场行为人都会申辩没有操纵证券市场的主观故意，因此证券监管部门在认定当事人是否有主观故意的问题上，一般从行为人的客观行为推定其主观状态。当事人在申辩没有操纵证券市场的主观故意时，应当提供相关证据证明自己的交易策略及该交易策略对证券交易价格、交易量的影响，避免空谈。
《证券法》第二百零三条规定，违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款。
《法制晚报》报道称，目前徐翔个人资产达到40亿元，泽熙管理的资产将近200亿元。这一数字未获徐翔本人抑或权威部门确认。
截至此案开庭，共有五只与徐翔相关的股票被青岛市公安局执行轮候冻结，分别是东方金钰的（600086.SH）9771.83万股、宁波中百（600857.SH）的3520.48万股、大恒科技（600288.SH）的12896万股、华丽家族（600503.SH）的9000万股、文峰股份（601010.SH）的11000万股。除华丽家族（600503.SH）的股份是由上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）持有之外，其他股份分别由徐翔的父母和徐翔朋友的家属代持。
上述股份在徐翔买入时的总价值为42.1亿元，被执行轮候冻结时的价值为79.21亿元，这一阶段的浮盈总额为37.11亿元。
"如果最终法院认定徐翔等人的违法情节特别严重，那么不仅徐翔等人的违法所得要被罚没，还要处以罚款，在泽熙托管之下的那些私募和信托产品，收益也会被没收。"一位证券法专家分析，等到诉讼程序结束，徐翔等人被定罪，法院再拍卖这些冻结股票时，股票的价格又已经发生变化，但要没收的犯罪收益是确定的，结果是可能本金都无法保障。
"徐翔是否获罪尚需要法院裁定，现在讨论这些只不过是一种猜测。"这位证券法专家表示。
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