刘姝威"不满"姚振华，一嗓子吼没万科218亿，股灾至今姚老板浮盈564亿！

来源：券商中国（ID：quanshangcn）

昨日，万科独立董事刘姝威发布发文称，钜盛华通过九个资产管理计划合计持有万科股份的10.34%，其中七个资产管理计划已经于2017年11月和12月到期，该七个资产管理计划合计持有万科股份6.89%。

刘姝威称，上述7个持有万科6.89%股权的资管计划损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益，请求证监会命令钜盛华已经到期的七个资产管理计划立即清盘，不得续期。

来看今天网友们的热情喊话：

@钟玮玮：请问刘姝威教授：为什么钜华盛低位买入并长期持有万科损害了广大中小股东利益？

@九月一月七月：独董发文之前就不和上市公司沟通一下？真是滑稽啊。万科：宝能资管到期后签署补充协议，已就延长清算期做出约定。

@阳正东：持有万科的中小投资者都感谢姚员外，资本市场需要这种敏锐卓越的猎手。优质低价才是价值投资的精髓。持有万科的中小投资者近期的损失是不是可以起诉。

@水岙门投资：万科独立董事，刘女士在没有证实的情况下，作为董事会成员发表对万科股价影响巨大的言论。造成普通投资者的损失，是不是可以提出索赔。求助专业法律人士。

@-江南竹-：请教刘教授：如果钜盛华清盘7亿股万科A，谁来接盘呢？

事实上，如果刘姝威这一请求得以实施，对钜盛华而言也未必是坏事，因为钜盛华虽然控股万科已无望，但早期的低成本、高杠杆投资已经带来百亿级浮盈，这无异于在股价高位催促钜盛华兑现浮盈。

据公开信息进行估算，钜盛华的9个资管计划共计投入209.17亿元，平均持股成本为19.05元，至今盈利幅度为105.59%，盈利规模达到220.87亿元。

以这一成本价进行保守估算，钜盛华通过三个主要持股方式（钜盛华、前海人寿、资管计划）持有的28.04亿股，已经拥有市值1019.5亿元，对应564.1亿元投资浮盈。

不过，宝能集团今日也发布澄清公告称，公司已与各方签署补充协议，九个资管计划已经延长清算期，这些行为均符合现行法律法规及相关规定。

刘姝威：钜盛华损害中小投资者利益

这已经不是刘姝威第一次对钜盛华的杠杆资金进行批评。

在宝能集团发动杠杆收购战后，刘姝威就对杠杆资金的潜在风险进行持续关注，包括在2016年6月撰文称“如果宝能的高杠杆筹集资金模式被认为是合法的，那么，中国股市很快会有第二次股灾”。

刘姝威还曾表示，“万科股权之争的结果将对中国股市的发展产生重大影响，或者促进中国股市的法制化，促进中国实业的发展，或者让中国股市陷于混乱、失控和衰退。”

在今日发布的这封名为《给证监会并刘士余主席的信》的公开信中，刘姝威表示，钜盛华通过九个资产管理计划合计持有万科股份的10.34%，九个资产管理计划的杠杆均为2倍，其中，七个资产管理计划已经于2017年11月和12月到期，该七个资产管理计划合计持有万科股份的6.89%。

刘姝威称，作为万科的独立董事，遵照《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东合法权益不受损害，我请求证监会命令钜盛华已经到期的七个资产管理计划立即清盘，不得续期。

刘姝威给出的规则一句共有三条，包括《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第四条第四项，第十四条第三项，第十六条第二项，认为钜盛华已经到期的七个资产管理计划应当于2016年11月和12月予以清盘，不得续期。

刘姝威给出的规则条例如下：

1、第四条第四项

证券期货经营机构设立结构化资产管理计划，不得 违背利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则，不得存在以下情形：

（四）股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1 倍，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过 3 倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过 2 倍。

2、第十四条第三项

（三）股票类结构化资产管理计划，是指根据资产管理合同 约定的投资范围，投资于股票或股票型基金等股票类资产比例不 低于 80%的结构化资产管理计划。

3、第十六条第二项

（二）不符合本规定第四条第（一）项、第（四）项、第（五）项、第（七）项的，合同到期前不得提高杠杆倍数，不得新增优先级份额净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。

在陈述规则意外，刘姝威也陈述了另一个理由，认为“万科是A股市场的蓝筹股，是机构投资者和中小投资者共同积极抢购的股票。钜盛华违规持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。”

宝能：已经延长资管计划

在刘姝威公开信发出后不久，宝能集团即紧急发出了澄清公告。

宝能集团确认，根据原来签署的《资产管理计划资产管理合同》等相关文件，刘姝威所指的七个资管计划确实已经在2017年11月份和12月份分别到期。

不过，宝能集团也表示，经过与相关方充分沟通协商，各方已就九个资管计划分别签署了补充协议，就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定，并认为这些行为符合现行法律法规及相关规定。

钜盛华投资万科浮盈超560亿元

宝万之争早已经尘埃落地，万科第一大股东席位也花落深圳地铁，但宝能集团也留给了A股市场投资者两个印象，一个是杠杆收购战中的凶狠资本运作，一个是蓝筹股行情发动前提前进场的精准眼光，两年多时间里仅对万科的投资就获得超500亿元浮盈。

在宝能集团的收购战役中，杠杆是一个无法脱离的关键词，仅公开层面涉及的资金类型至少包括两融资金、保险资金、资管计划、股权质押和收益互换，前后牵涉了多家金融机构。

截至最后数据，钜盛华共通过直接持股、法团间接持股（主要为前海人寿）和资管计划合计持有万科A28.04亿股，占万科总股本的25.40%，以当前股价计算，涉及市值达到1019.5亿元。

其中，九个资管计划是钜盛华的最重要持股平台，共计持有万科股票11.42亿股，占总股本的10.34%，涉及市值415.21亿元，均带1:2的杠杆结构。同时，钜盛华直接持股为9.26亿股，钜盛华控制的法团间接持股为7.36亿股。

九个资管计划披露的交易数据，较为容易估算钜盛华的持股成本。

据估算，9个资管计划合计投入了资金209.17亿元，平均持股成本为19.05元，万科最新收盘价为36.36元，盈利幅度已达到105.59%（考虑复权），盈利规模达到220.87亿元，期间最高买入价为24.43元，最低买入价为14.37元。

考虑到钜盛华直接持股、前海人寿持股的交易时间更早、买入成本更低，我们可以以上述19.05元的平均成本进行保守估计，钜盛华的整体浮盈规模应已超过564.1亿元。

在恒大退出、深圳地铁进场后，万科的股权部分显得更加集中，最主要的股东剩下三级，即深圳地铁、钜盛华和安邦保险，持有万科的股权分别达到25.63%、25.40%和6.73%，它们也成为这轮万科股票行情中的最大受益者。

据统计，万科A股从2015年以来，累计上涨191.29%，2016年以来也累计上涨了60.34%。

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