一季度119家企业“上会” 被否和暂缓表决合计15家 自身瑕疵掣肘IPO闯关
◆经济导报记者 杜海 济南报道
刚刚过去的第一季度，证监会发审委共计召开了44次会议，审核了119家企业———经济导报记者6日盘点发现，今年一季度，A股IPO预披露企业再次呈现出申报上会、核查过会、审核效率“三重”提速之势。
“按照目前速度，今年预计可审核460余家。而正在证监会排队待IPO的600多家公司，到明年年底前或可悉数‘过堂’完成。”南方一家券商投行部总经理严鹏对经济导报记者分析道，IPO的提速，意味着直接融资渠道的进一步拓宽，这也使得不少新三板企业加速集结，谋求转道A股上市。
虽然IPO申报、审核加快的势头在延续，但证监会对IPO企业的审核始终从严把关，并提出了更高要求。经济导报记者获悉，一季度共有12家公司上会未获通过，3家公司则处于“取消审核”“暂缓表决”的状态。企业自身存在的瑕疵，往往成为其过会的主要障碍。
药企成为“重灾区”
最新数据显示，截至3月底，证监会受理首发企业644家。其中，已过会40家，未过会604家。未过会企业中正常待审企业560家，中止审查企业44家。
而在上述119家企业中，有104家顺利通过，否决了12家，暂缓表决3家，IPO过会率不足90%。“去年第四季度，新股发行速度即明显加快，当季审核过会的公司达96家。而今年第一季度，审核过会的公司继续环比增长，且今年一季度的工作日总数要明显少于去年四季度。这说明，今年前三个月审核过会节奏明显加快。”锐财经分析师刘江远表示。
在IPO提速的同时，监管部门也加大了审核力度，一方面体现为审查把关趋严，审核通过率有所下降；另一方面则体现为相关反馈意见越发细致、深入。截至3月底，今年共有12家公司上会被否，其中3家公司是医药行业企业。这说明，在一季度，医药行业企业成为被否的“重灾区”。“监管部门会着重关注公司的经营业绩变化、盈利能力、财务数据、关联交易等，企业自身存在的瑕疵往往成为闯关的最大隐患。”严鹏说。
比如，3月27日上会被否的南京圣和药业，即陷入“商业行贿”泥潭。该公司是今年被否的第三家医药（医疗）企业，前两家被否的企业分别是长春普华制药、广东百合医疗科技。事实上，在今年一季度，共有12家医药（医疗）企业上会，3家被否，9家过会，过会率仅为75%。
而随着南京圣和药业IPO被否，其曾向主要客户“返利”超500万元的事件也被曝光。据悉，2012年9月至2013年5月，刘彦铎委托马某某代表华润医药公司与南京圣和药业有限公司（发行人前身）签订关于“圣诺安”（奥硝唑氯化钠注射液）药品销售合同，每瓶（0.5g）中标价格36.26元，华润医药公司以每瓶32.63元向圣和公司购买“圣诺安”，中间差价款为华润医药公司配送费。刘彦铎要求圣和公司给华润医药公司返利，圣和公司以支付马某某报销费用等名义，从每瓶32.63元中提取21.27元给华润医药公司返利。2013年1至12月，圣和公司根据马某某的付款申请及提供的银行账号，分14笔共向华润医药公司王某某的爱人张某某卡中汇入返利款人民币530.19万元。
事实上，在审核圣和药业IPO的过程中，商业贿赂问题也被发审委问及：发行人防范商业贿赂的内部控制是否有效健全；在营销活动中是否存在给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为。
防范“带病申报”
3月底，位于济南的新三板挂牌企业金盾软件，与券商签订辅导协议并在监管部门进行了辅导备案。金盾软件转战IPO，只是新三板企业加速谋求上市的一个缩影。早在2月份，另一家新三板鲁企智衡减振，也宣布接受华金证券的上市辅导。
经济导报记者注意到，目前在IPO队伍中翘首以盼的新三板公司，比如拟登陆上交所的艾艾精工，拟登陆中小板的新天药业，以及拟登陆创业板的百华悦邦、龙磁科技等，排队顺序都比较靠前，按照目前过会的速度，这几家公司有望在未来几个月上会。据不完全统计，3月份以来，新三板拟IPO队伍又新增了30多家公司，继续掀起转板热潮。至此，新三板接受上市辅导的公司达到400余家，其中80余家公司已经排队IPO。
严鹏表示，从接受上市辅导到IPO申请获受理，不少公司花费近一年的时间，甚至不乏花费两年多时间仍处在上市辅导阶段的公司。而去年6月份以来接受上市辅导的新三板公司，有一批已经迅速通过辅导验收，不久即提交IPO申请，挤进了IPO排队的队伍。比如，浙江国祥、春晖智控、奥飞数据等公司，从上市辅导到排队IPO只用了半年左右的时间。科华控股、网银互联更是只用了不到半年的时间。
在严鹏看来，企业计划上市，选择中介机构很重要。有经验的项目人员可以发现企业存在的问题并提出有效解决方案，会对企业开展工作带来很大帮助，这肯定会节约上市的时间成本。此外，运行较规范的公司，辅导过程相对也会比较快。
“在这其中，关键是要防范‘带病申报’。毕竟，企业自身存在的瑕疵或造假等行为，会成为IPO闯关之路的绊马索。”刘江远说。
上述受访人士都表示，加入IPO排队队伍，并不意味着就可以高枕无忧，相关问题仍值得重视。比如，招股说明书信息披露质量是否存在瑕疵，是否存在重要经济事项会计处理不够谨慎情形，是否存在同业竞争，重要内部控制措施是否健全，业绩水平或变化趋势缺乏合理解释或关联交易公允性存疑，等等。这些，无疑值得拟IPO公司重视。
延伸阅读
A股IPO发行稳步提升
导报讯（记者 杜海）投中信息旗下CVSource的最新统计显示，IPO发行一直在稳步提速。今年一季度，共有133家中企完成IPO，环比上升31.68%，同比增长454.17%；募资规模668.13亿元，与上季度相比稍有回落，但同比增长显著，增幅达491.62%。
一季度133家中企于A股上市，较上季度继续保持稳步增长态势。就各细分交易板块而言，上交所主板表现最为活跃，共64家企业完成IPO；深交所共69家完成IPO，其中创业板48家、中小板21家。就募资规模而言，上交所主板以390.49亿元人民币居各交易板块榜首，深交所创业板以182.52亿元紧随其后。
另据CVSource统计，一季度共79家具有VC/PE背景的中企实现上市，共234家VC/PE机构基金实现账面退出，合计账面退出回报214.56亿元，与上季度相比下降明显（降幅达79.98%），同比上升426.76%；平均退出回报率为4.13倍，环比上升92.53%。整体而言，以IPO发行价计算，一季度VC/PE机构通过IPO实现的账面回报规模出现骤降，但平均退出回报率出现显著增长。