7月31日，中国恒大（03333.HK）发布公告称，鉴于公司境外重组的最新进展，呈请人同意推迟清盘呈请的聆讯。高等法院已批准同意传票，该呈请的聆讯押后至2023年10月30日。经济导报记者注意到，恒大清盘呈请聆讯已先后历经五次延期，日期从2022年8月31日推迟至2023年10月30日。目前距离恒大系股票停牌18个月的最后日期9月21日只剩不到两个月，若恒大无法在这个时间前解决清盘呈请的问题并成功复牌，上市主体将被摘牌。有恒大内部人士向第一财经透露，恒大董事局主席许家印近期在内部会议上透露，希望尽快推动几个公司的股票复牌，盘活一些资产，这将有助于公司处置资产回笼资金。
7月28日，恒大系三个停牌股票之一的恒大汽车（00708.HK），在补发了过去两年的业绩报告后已率先复牌，而剩余的中国恒大（03333.HK）和恒大物业（06666.HK），似乎仍看不到复牌的曙光。8月1日，恒大地产发布公告称，为保证公平信息披露，保护广大投资者的利益，经公司申请，所有恒大地产存续公司债券自2022年3月21日开市起停牌。为保证公平信息披露，保护广大投资者的利益，所有恒大地产存续公司债券将继续停牌，具体复牌时间以公司公告为准。
不过，不出预料，恒大汽车复牌当天股价便迎来暴跌，下挫68.44%，市值蒸发近236亿港元。复牌的第二个交易日，恒大汽车的股价收涨53.23%。生产销售方面，恒驰5已实现量产半年，销量不过1000辆，与当初其宣传的线上预订辆达数万台、天津工厂年产能5万台等数字有所差距。消息面上，恒大汽车正计划通过股权或债务融资的方式筹集5亿美元，以供恒驰5的产销和公司正常经营的资金需求。据了解，恒大汽车一直与潜在投资者讨论融资事宜，并且战投身份很快就会揭晓。在内地，恒大累积的一些风险在逐步化解，比如保交付，各地政府的参与，让恒大旗下相当一部分的停工烂尾楼盘有了进展；但同时，债务纠葛的厘清却显得越发困难，数据显示，截至今年6月末，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量达到1875件，标的金额总额累计约4294亿元，这个数字每个月都在增长。而境外债务重组方面，此前的7月26日，恒大已公告称，香港特别行政区高等法院、开曼群岛大法院及英属维尔京群岛东加勒比最高法院辖下高等法院已准许恒大在8月22日、23日举行债权人会议，就境外债务重组方案进行投票。未来20多天，境外债权人将权衡是否接受恒大提出的重组方案，而这对于恒大的命运来说十分关键。
自从7月17日的中国恒大三份财务报表（2021全年、2022中期及2022全年）的一次性披露，外界第一次得以窥见危局之中的恒大全貌，而这几分业绩报告所披露的数据，也在很大程度上影响着债权人和其他相关方的决策。恒大披露的财务数据显示，截至2022年12月31日，公司负债总额24374.1亿元，剔除合约负债7210.2亿元后的真实负债17163.9亿元，其中：借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项10022.6亿元（含应付工程材料款5961.6亿元）、其他负债1017.4亿元。对应的，恒大截至2022年底的总资产则18383.38亿，总权益为-5990.74亿。从财务数据上看，恒大确已处于资不抵债的境地。在披露亏损和债务的同时，恒大也在业绩报表中相对完整地展示了目前所剩的家底。2022年底，恒大账面的开发中物业11360.84亿元，已竣工拟销售物业1028.94亿元，现金及等价物（含受限制现金）总额143.05亿元。另外，公司名下还有630.62亿投资物业，及以权益法入账之投资258.93亿元。所有合计的资产总额不过1.84万亿，同期恒大的负债总额仍高达2.44万亿，净资产为-5990.74元，资不抵债的状态较2021年同期还有所加深。此前恒大在债务重组方案中也曾给出分析，若接下来的境外债务重组不成功，恒大面临清算之时，债权人的回收率极低：恒大的境外无担保债权人回收率仅为3.53%，现有恒大票据持有人回收率5.92%，景程票据持有回收率6.49%~9.34%；天基境外无担保债权人回收率最低，仅有2.05%。有消息称，恒大近期透过律师向债权人传达了新的信息显示，公司债券的平均回收率为22.5%，如果公司被清算，债权人的平均回收率仅为3.4%。也正是因此，有业内人士指出，恒大在召开债权人会议之前选择公布如此两份年报，有“逼宫”的意味在。如果境外投资愿意做出巨大让步，对恒大重组成功会有一定帮助。就3月份恒大公布的方案来看，针对本金规模共约191.49亿美元的境外债务，恒大将以发行新票据、债转股等多种组合的方式完成此次债务重组。其中，目前已确定将新发行的票据合计73亿美元。另有以恒大为主体发行的境外债，恒大给出了两份方案，其一为按1：1的比例将旧债券置换成三笔新发行的债券；其二为1：1的比例债转股，或置换新债券和债转股结合。这也就意味着，恒大的债权人既可以选择保留全部债权，也可以选择股权和债权组合等。若最终较多债权人选择债转股，则恒大将借此实现降杠杆，变相削债。亦有业内人士认为，长达10年期的新票据，也算是一种变相削债。面对这样的局面，恒大的债权人该做何种抉择？这个规模庞大的债务重组又能否成功？恒大正等待最终的裁决。编辑｜戴岳
经济导报整合自第一财经、澎湃新闻