世界银行：拥抱渐进性放缓的亚太经济 | 社会科学报
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原题：世界银行：东亚与太平洋地区经济展望和挑战
作者：世界银行 熊一舟\编译
◤世行近日发布2016年《全球经济展望》。报告称，全球经济将需要适应主要新兴经济体增速放缓、大宗商品价格维持低位、贸易疲软以及资本流动放缓的新阶段。
主要新兴市场国家增长乏力将拖累2016年全球增长，鉴于诸多不利因素，各方需增强风险意识。报告特别关注了东亚和太平洋地区，称2016年该地区增长会放缓至6.3%，预计中国增长将进一步放缓至6.7%，该地区将得益于发达经济体的复苏走强、能源低价、政局趋稳等因素。
东亚与太平洋地区的发展速度从2014年的6.8%下降到2015年的6.4%，预计这一趋势将保持到2018年。
中国经济增速减缓和泰国经济未能如期复苏是造成这一地区发展速度下滑的主要原因。东亚和太平洋地区除中国外的经济增长为4.6%，与2014年基本持平。主要商品出口国（印尼和马来西亚）的经济增长乏力在预料之中，但越南的强劲经济表现却在世人的意料之外。
在中国，政策的目标是使增长变得更为可持续，减少对负债率高的行业的依赖。2015年，经济增速放缓至7个百分点以下。2015年上半年，这一下滑趋势在房地产和制造业尤为明显。到下半年，中国采取了包括放松金融管制在内的政策支持措施，帮助不动产行业保持稳定。但诸多制造行业的产能过剩对投资造成拖累。生产者价格指数进一步下滑，反映了商品价格偏低和产能过剩严重。服务行业增长强劲，有利于促进消费和保持经济平衡。
中国的国际储备规模依然庞大，在2015年约相当于GDP的32.8%，尽管中国为支持人民币而对国际储备进行了部分抛售。因此，在整个2015年间人民币仍对美元基本保持稳定。以贸易加权汇率衡量，人民币在2015年继续升值，尽管人民币对美元贬值。成本竞争优势的减弱导致出口表现不佳。这又被更为严重的进口压缩所抵消，反映了国内需求疲软和商品价格偏低，造成了国际收支经常项目顺差。
东亚和太平洋地区的其他国家自2014年以来经济增速相对减缓，这反映了全球贸易不活跃、投资增长缓慢和各国持续实施财政整顿的现实。该地区国家除柬埔寨和越南外的出口增长均放缓。数个国家力图通过改革燃料补贴政策（印度尼西亚和马来西亚）和营业税体制（马来西亚）来减少财政赤字。
尽管发达经济体实施了较为宽松的货币政策，但2015年东亚和太平洋地区国家的外部融资条件却不断恶化，对商品出口国而言更是如此。该地区的资本外流进一步加速。包括印尼货币印尼盾和马来西亚货币林吉特在内的货币在2015年下半年经历了严重贬值。本地区的股票市场价格大幅下降。
2015年，东亚和太平洋地区获得的外国直接投资仍保持高位，这有助于缓解外部压力。特别是，中国在2014年成为全球外国直接投资的最大目的地，印度尼西亚也获得了自1990年以来最高的外国直接投资流入。
2015年上半年，该地区其他经济体的外国直接投资流入强劲，除菲律宾外的所有国家都同比增长。泰国的外国直接投资流入超过了全球经济危机前的水平。菲律宾的外国直接投资流入表现不佳，部分原因是监管限制较多。越南的外国直接投资流入增加，并且主要流入劳动密集型制造业。
预计未来全球经济环境仍充满挑战。尽管出现了增长复苏的信号，但全球贸易和商品价格仍表现欠佳。
高收入国家的产出增加逐渐增强，有望为东亚和太平洋地区富有竞争力和多样性的经济体提供机遇。全球金融环境预计将进一步收紧。再加上商品价格低，这一紧缩环境预计将对流入该地区的资本产生影响。此外，金融环境紧缩和主要新兴市场增速放缓还可能导致金融市场的不稳定。东亚和太平洋地区国家多数从低廉的燃料价格中获益，但其影响因各国燃料净进口量、生产的能源强度和油气在能源消费中的比重不同而各有差异。
在这一背景下，东亚和太平洋地区的增长预计将从2015年的6.4%略微下降到2016-2018年的平均6.2%。中国增长速度的持续放缓将部分被该地区其他国家经济的好转所抵消，这种好转的幅度尽管不大，但其有望受益于发达国家经济的复苏、能源价格的降低、政治稳定性的改善和全球金融市场的充足流动性。
考虑到中国政府发布多项政策促进可持续和平衡增长，预计中国在2016年的经济增长为6.7%，2017和2018年为6.5%。持续采取措施遏制地方政府债务、限制影子银行产业和减少过剩产能，将对投资和工业产出产生影响。石油价格低迷将减少不利影响，此外中国有望采取目标明确的政策措施，确保增长速度放缓是渐进式的。
印度尼西亚的GDP增速放缓有望见底，从2015年的4.7%加速到2016至2018年间的平均5.4%。这得益于2015年9月政府公布的旨在放开投资和促进生产力增长的一揽子改革计划。在泰国，增长仍很微弱，从2016年到2018年为平均2.4%。泰国政策的不确定性有可能对私人投资造成不良影响，家庭负债率水平高企可能抑制个人消费。
菲律宾和越南被认为是该地区增长前景最为乐观的国家。菲律宾在2016年的增长有望达到6.4%，这反映了公私伙伴项目的加速实施以及与2016年5月菲律宾总统选举有关的支出正在增长。到2017和2018年，菲律宾的增长预计将放缓至6.2%。从2016到2018年，越南的平均增长速度有望增加到6.3%。
但这一展望仍存在一定的下行风险。主要的风险包括中国经济增速放缓超出预期，这将对该地区产生溢出效应。其他潜在风险还包括市场流动性变差和全球金融环境收紧，以及美元大幅升值和商品价格继续走低。
东亚和太平洋地区面临的关键政策挑战包括：确保中国增速逐步放缓和进行调整、加强中期财政和宏观审慎框架，以及实施结构性改革以确保长期增长和缓解人口老龄化带来的影响。
在中国，改革的重心仍然是将增长的来源从投资驱动的房地产和制造业转向消费和服务业。在这一过程中，关键的短期挑战是防止总需求的急剧下降和避免广泛的通货紧缩。展望未来，确定适当的增长目标将使中国的决策者能够在解决关键的短期风险和减少财政薄弱环节、促进可持续的中期增长所需的改革之间获得平衡。
中国已经在实施改革方面取得了进展。当前正在进行的改革举措有望对金融行业、对外经济部门、财政框架和养老金体系产生积极影响。此外，中国还在简化管制性壁垒和实施物价、国有企业和劳动力市场改革方面取得了成效。关键政策举措包括加强金融市场监管，以改善信贷向高生产率行业倾斜。
一旦危机发生，完善的财政框架就能提供缓冲。蒙古、巴布亚新几内亚和越南等数个国家的财政赤字增加，仍需进行财政改革以稳定政府负债。根据高收入国家标准，该地区国家的赋税收入仍偏低，支出效率也不高。应当着眼于中期展望设定财政措施，从而加强赋税收入、增加投资和促进财政机制。在赋税收入方面，有必要扩大税基（印尼、马来西亚、菲律宾），降低对与产品相关的税收的依赖（印尼、马来西亚、蒙古），提高能源税（蒙古）和加强公共税收管理（老挝、菲律宾）。
结构性改革应聚焦于支持长期增长和缓解人口老龄化带来的影响。不同国家的具体改革日程有很大的区别。在泰国，重点包括改革大米和橡胶的价格支持计划，以及改善公共基础设施，从而减少价格扭曲。越南和蒙古的银行业改革应将提高效率和改善资本分配作为重点。
对作为商品生产者的印度尼西亚和马来西亚而言，商品价格的下降使得改善财政机制和完善对自然资源价格波动的管理成为必需。促进经济多样性的其他措施包括确保高质量的教育，提升国内金融市场的一体化，建设适当的基础设施以便消除瓶颈，以及通过消除特定行业或企业的特权来改善竞争性。最后，深化地区贸易和投资一体化还能刺激经济活动和促进就业。
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