包商、锦州与恒丰，不是开始、也没有结束

【所有事件都集中在今年二季度以来】

也许是一季度数据太好，让市场有点摸不着头脑，才让二季度以来市场反差过于明显，现在比较确定得是今年所有重要的事件似乎均和一季度无关。2019年二季度以来，不平凡的事件相继而来，5月5日的中美贸易战重启（号称五五事变）、5月24日的包商银行被接管重组、7月28日的锦州银行接受AIC与AMC注资、8月5日的离在岸人民币汇率双双破7、8月8日的中央汇金和山东省政府战略入股恒丰银行以及人民币中间价破7。

相信未来，这一段时间以来发生的事件注定会载入史册，2018-2019年，值得铭记的事件实在太多。

【三家银行同样的根源，不同的命运】

始于2014年的地方性银行风险排查，直指中国的17家高风险银行机构，2016年这一数值降至7家。2019年二季度以来，7家中的3家相继被解决，但命运却有所不同。

包商银行，西北地区最大的城商行，规模接近6000亿元，其命运是突如其来地被央行与银保监会接管，建行充当接管人，市场为之大震，同业业务急剧收缩，市场风险加剧暴露，人心惶惶，地方性银行人人自危。

锦州银行，以其夸张的规模增速（增速最高达40%）和利差空间（高达3.50%以上）等成为最激进的地方性银行，备受地方监管机构青睐，资产规模曾一度位居城商行第9，接近8000亿元。在包商银行的负面冲击影响下，监管对锦州银行采取了传统的债转股方式，即由AIC与AMC进场接盘，替换掉了锦州银行大量的不良债务。

恒丰银行，资产规模最高超过1万亿元，股份行中最神秘最不透明的银行，其最后的命运是由中央汇金和山东省政府共同作为重组方。

看似结果不同、命运差异明显，但其背后迈入深渊的原因均是大量的关联交易与内幕交易，其手法与乐视通过内幕关联交易做大规模的做法如出一辙。

【三家银行有什么不同？】

尽管问题的根源均为关联和内幕交易，但三家银行性质上明显不同。恒丰银行是股份制银行，网点遍布广泛，且直属银保监会领导，是三家银行地位最高的银行。同时，恒丰银行是山东省本土第一大银行，虽然其原为烟台住房储蓄商业银行，但其牵扯的利益相关方较为复杂，涉及到省市两地之间的资源争夺，一旦沦落和包商银行同样的命运，对本已脆弱的山东地区将造成重大打击。

锦州银行，虽同为地方性银行，但其规模已接近8000亿元，亦是港股上市银行，同时近两年内又在香港发行了优先股与二级资本债，涉及的投资者既有内资，亦有港资，且其内资股东多为民营企业。其产生的大量债务除与关联内幕交易有关外，也有一部分是由于经济下行周期所致。因此，锦州银行虽不是全国性银行，但牵扯到的投资者领域较为广泛、且问题较为复杂，同时锦州银行的问题与地方监管机构的纵容也有不小的关系。因此，对于锦州银行的处置要比包商银行更加缓和一点，债转股的成分要多一些。

包商银行，西北区最大的城商行，规模接近6000亿元，城商行第15名左右。既非股份行，亦非上市银行，且其为明天系成员。同时这也是15年以来监管机构第一次下决心要处置的金融机构。因此，政策宣示意图较为明显，打破刚兑的战略导向也比较突出，所以成为不幸儿。

【浙商银行与深圳发展银行也曾面临相同的命运】

一、2014年重组改制后的浙商银行

如今的浙商银行，也曾经过重组的历程，重组后的浙商银行2004年8月18日正式开业，距今也不过15年。但是浙商银行的前身，浙江商业银行是一家1993年在宁波成立的中外合资银行。由于经营困难，业绩下滑严重，中外合资的身份显得不合适宜，浙江商业银行于2004年经过重组、更名、迁址、改制等过程才成为现在的浙商银行，这也是唯一一家重组成功的股份制银行。和现在的恒丰银行几乎如附一辙。

当时的做法是，浙商银行的三大股东（即中行、南洋商业银行和交通银行）将所持有的85%股权转让给浙江国信控股集团，而后者随后将85%股权转让给万向控股、轻纺城、广厦集团、吉利集团等13家民营企业，才成了现在的浙商银行。在浙商银行重组成功后的几年，和同处一地的杭州市商业银行（即现在的杭州银行）经常被误认为一家。

二、深圳发展银行

成立于1987年的深圳发展银行，肩负着深圳发展的融资平台功能。但受1997-1998年金融危机的影响，地处中国南方的深圳发展银行的经营情况开始出现恶化，多项指标降至股份行倒数第一位，2004年的资本充足率甚至不到3%，不良资产规模更是高达144亿元。

对于这种困境，深圳市政府采取的做法是，让出深发展的国有控股权，引进国际资本。2004年12月31日，美国新桥投资正式入主深发展（控股17.89%），2005年开始深圳发展银行的经营情况开始略有改善，但2005-2010年的五年时间里，招行、兴业等股份行同业发展更快。而作为拥有私募股权投资背景的新桥投资，无意长期持有深发展的股权，适时获利退出是PE的通常做法，因此深圳发展银行的股权再次发生变更，此次受让的主体直接决定了新平安银行的诞生。

【接下来会发生什么？】

一、这三家银行均不会破产。主要原因是有高层意志在主导，次要原因目前监管已经窗口指导各家银行不得核销或停止对这三家银行的同业授信，因此诸如海南发展银行的破产不会成为结果。

二、更名是无法回避的结果。虽然三家银行不会破产，但经过重组、改制后，预计将会以新的市场主体面向市场，很显然更名是必然的事项。我们现在便可以没事想想这三家银行会改成什么名字，成为什么样的“新银行”。

三、既然破不了产，那么金融机构产生的问题政府不会一直买单，政府持有的股权会慢慢转让出来，对于因解决三家银行问题而暂时介入的政府股权（如汇金持有的恒丰银行股权、AIC与AMC持有的锦州银行股权等），将会在合适的时机转让给市场主体。虽然民营企业是关联与内幕交易的根源，但受让主体预计仍主要以民营企业为主。

四、更多有问题的银行将以兼并重组的方式解决，而非破产。既然，兼并重组造成的市场冲击较小，那后续兼并重组事件预计不会少，也即包商银行不是开始、恒丰银行不是结束。