需要谨防美国在唱双簧

【美联储正在引导全球进入宽松这个不可触碰的“雷区”】

央行二季度货币政策执行报告的引申含义在于，中国需要做好迎接中长期困难的准备，因为未来十年全球经济保持在中低速增长将是常态，而异常宽松的货币政策正成为经济增长和金融市场波动的最大主导因素。那些在2015-2017年曾备受煎熬的经济体看似已有了喘息之机，但却在迈入另一个深渊。不仅自己的问题没有得到进一步解决，反而在吸毒的路上越走越远。我坚定地认为，这个喘息之机不会太久，并且是一个雷区。

我衷心地祈祷中国不会落入这个圈套，做好自己的事情仍然是当务之急，且应提至战略性的地位上，我们需要解决的问题实在太多，不应痴迷于货币宽松，应完全放弃这一路径依赖，摆脱政府高层、市场与金融机构对央行的绑架。

宽松之后意味着更宽松，否则宽松时代新增的债务压力便会进一步增大，因此宽松在政策层面实际上是相当于毒药。从这个角度来看，全球经济体均被绑架，长期来看利率下行趋于0，甚至负利率政策都是无法避免的。

需要了解得是，利率越低，市场越脆弱，稍微提高一点利率市场均无法承受，但是低利率下形成的债务压力早晚都要释放，去杠杆不靠提高利率很难完成。很显然，后续金融市场的血雨腥风将会成为我们无法回避的常态。

【美联储降息降的那么不情不愿？】

8月1日，美联储时隔11年以来首次降息。降息之后，鲍威尔在新闻发布会上表达了自己的态度，认为全面降息的必要性还未到来，美国经济只是处于下行而非衰退中。当市场都在期待降息成为美联储的必选项并将开启一轮降息周期时，鲍威尔似乎不情不愿。

不过鲍威尔态度的暧昧没有改变趋势，却在趋势的道路上呈现波澜，让市场一阵阵的波动不停歇。从逻辑上来说，降息刺激经济，应该是央行的必须之举，但美联储却略显踌躇，原因何在？

很显然，是做给别人，特别是特朗普看的。让市场认为，降息并不是美联储的本意，而是不得已之举。也是让其它经济体认为，降息周期并没有开启，在刺激经济的道路上有所迟疑。更能在某种上释放美联储与美国政府之间存在明显分歧的信号，这种分歧可以对其它经济体形成明显误导，甚至误判！让它们争先恐后推出宽松刺激措施，来为后续的崩溃买单。

回到背后的实质来看，美联储这种不情不愿恰恰是为了后续重启加息做准备，毕竟之前的降息是不得已而为之，而重启加息相信市场也能接受。

【美联储与美国政府很可能在唱双簧】

特朗普2016年底上台以来，一直在呼吁美联储降息，呼吁了将近三年，终于等来了美联储降息，但二者之间的口舌之争从未停止。2019年8月6日活克尔（1979-1987年）、格林斯潘（1987-2006年）、伯南克（2006-2014年）和耶伦（2014-2018年）等四位前美联储主席联合发声，称“大家要团队一致，不受短期政治压力的影响，尤其是领导人不会出于政治原因而受到撤职或降职威胁的情况下，坚信美联储及其主席必须被允许以经济的最佳利益为出发点独立行事”。这在历史上尚属首次。

这一现象似乎在向我们呈现美国央行和财政部正乱作一团的景气。事实上，美国总统一直都有呼吁低利率的传统，也使得其与美联储的“交恶”似乎成为常态。例如，1960年代的美国总统约翰逊和美联储主席马丁、1970年代的美国总统尼克松和美联储主席布恩斯、1980年代的美国总统里根和美联储主席沃克尔、1990年年代的老布什与格林斯潘等等。

既然二者的“交恶”在历史上早已有之，就不应该对此寄予过高的期望，毕竟鲍威尔在2022年才能确定是否连任。无论双方的分歧有多大，我想美联储短期内仍会继续降息，毕竟从内心上来看美联储是有降息的天然动机的，大家都在学格林斯潘。此外，这样还可能诱导其它经济体跟随降息，以便后续启动加息时有效打击非美经济体。因此，现在美联储和美国政府应该是比较确定在唱双簧。

这种双簧的欺骗性在于，短期内美联储降息的节奏越慢、频率越低，美国的相关数据可能越悲观，美国总统对美联储的抨击可能越激烈，市场的分歧也会越大。一旦全球主要经济体均比较明确地陷入宽松周期而不可自拔时，美联储重启加息的时点也就到来了。

【降息潮之后，美联储重启加息时的冲击将是致命的】

当大家都在讨论降息时，作为理性的市场参与者，已经开始考虑美联储一旦启动加息将会造成怎样的冲击，市场能否承受得住？我的答案是不能，且那些已经进入降息潮的经济体将会面临历史罕见的冲击和打击。

纵观全球主要经济体，美国仍然是最为健康、就业最充分、发展质量最好、自身问题最少、政策最为有效、科技实力最强、政策扰动影响最大的经济体，其它多数经济体几乎均是千疮百孔，因此降息时一片欢乐，加息时非美经济体基本上会处于比惨的境地。毕竟2015年以来美国已经加息9次，基准利率也由0.25%加至2.50%，即便已经降了一次，但相对于过去9次加息以及其它经济体而言，美国的货币政策仍应该是最为紧缩的。我们假设美联储本轮降息次数达到5次左右，按照每次25个BP的幅度，则利率最终会落至1%，在发达经济体中也不算低。也即美联储的利率空间很大，是其它经济完全无法不可比的。

特别是和多数发达经济体相比，目前美国的基准利率水平处于最高位置，相当于发展中国家的水平，和中国大陆相差无几。而市场一旦误认为美联储进入降息周期，便会跑步进入，形成更为严重的泡沫积累。这些前期积累的泡沫将会在不久完全破灭，其它非美经济体将会呈现一片鬼哭狼嚎的景象。

【中国并不具备百毒不侵的能力】

一、美国已经开始全面反击，美联储降息便是重要举措之下，其意在引导中国进入降息潮，以打乱国内结构性改革的进程，让中国无暇解决自身的问题，这就意味着中国自身的问题已经比较严重，美国降息不是提供喘息之机，反而是雪上加霜。

二、美国对中国的贸易战已经全面演变化金融战，中美金融战可以说是正式打响。近日美国已经开始染指在美国上市的中概股，美国两党联合提出法案“美国监管机构可以要求在美国当地上市的中资公司，提供财务资料底稿（包括受法律限制或涉国家机密的资料），否则将被要求退市，且3年内不得重新上市”。这还只是开始。

三、华为8月10日发布疾驶搭载鸿蒙OS的设备“荣耀智慧屏”，但是有业内人士发现“华为鸿蒙本质上就是基于安卓系统开发的第三方OS，类似于小米MIUI”，这个消息相信现在很多人已经知道，中方显得更加被动，被吹至极端的华为必然有诸多不为外人道的秘密，且多为负面。

现在可以明白我国央行货币政策执行报告所真正担心的问题了，如果中国央行也紧跟进入降息大潮，必然会在未来沦为和其它经济体一样的被动甚至崩溃局面。换言之，美国与美联储所演的双簧正在等待中国进入圈套，而在加息重启后债务危机将会全面爆发，发展中国家和新兴经济体的经济崩溃也会近在眼前。

我们不希望它发生，但可能无法避免。唯祈祷中国一切安好！