【建投策略】期货周度行情展望

工业品

铁矿石：1801合约

方向与操作：震荡下行，前期空单继续持有，止损位470

逻辑：

1、最新公布的高炉开工率创2012年来的新低，环保限产期间不会有所改善；

2、港口库存居高不下，库存消化需要一定周期；

3、10月铁矿石进口相对减少，但此前盘面上涨已经消化，后期震荡下行仍然概率很大。

不确定性风险：进口是否会进一步减少

焦炭：1801合约

方向与操作：震荡下行，上方有效突破40日均线空单止损

逻辑：

1、华东、华北地区钢厂采购价再下调，钢厂压价态势明显；

2、下游高炉开工率受限产影响降至2012年来低位，短期只降不升的概率大；

3、焦化厂受上下游挤压，利润空间收缩，部分焦企亏损，主动限产惜售的可能性增大。

不确定性：焦化厂主动限产囤货惜售，或对盘面有所支撑

焦煤：1801合约

方向与操作: 震荡，焦煤1801合约1200附近高抛低吸

1、现货高位平稳运行，对盘面价格有支撑效应；

2、焦煤下游需求偏紧的基本逻辑未变，焦企部分亏损，开工率或将进一步下降；

3、国内焦煤产量下降，进口小幅增加，但不足以弥补供给缺口，后期供给偏紧的局面或将显现。

不确定性：焦企的采购积极性和煤矿限产力度

螺纹钢：1801合约

方向与操作：震荡下行，建议在3800-3950区间做空，有效突破3950止损

1、采暖季环保限产持续发酵，供给方下行压力仍在持续；

2、螺纹利润仍居高位，库存降低但不如预期；

3、螺纹需求淡季将近，建材需求持续走弱。

不确定性：环保限产的执行力度

热卷：1801合约

方向与操作：震荡，建议在3840附近逢低做多，止损位设置在3740

1、宏观经济向好，家电厨具、汽车等行业有较好的需求预期；

2、受采暖季环保限产影响，螺纹下游预期需求走弱，铁水流向热卷导致热卷供给上升。

不确定性：汽车、家电行业市场景气度变化，螺纹需求的变化

铜：1801合约

方向与操作：：53500-54000逢高短空，仓位5%以内，回撤500元/吨止损

逻辑：

1、美联储12月加息预期较强，美元或进一步反弹；

2、国内宏观预期偏空，四季度房地产下滑概率增大，需求端偏空预期升温；

3、国内库存回升，现货端升水转为贴水，消费逐步走弱。

不确定性风险：：美元走势偏弱，国内需求超预期

镍：1801合约

方向与操作：区间震荡，96000-105000区间内高抛低吸

1、近期制约镍供给的主要因素是山东环保限产，但印尼连续增加出口配额亦引发供给宽松的担忧；

2、不锈钢需求有所疲软，且不锈钢价格连续下跌，拖累镍价。

不确定性风险：宏观经济超预期，环保限产不及预期

农产品

玉米淀粉：1801合约

方向与操作：偏强震荡，2060以下逢低做多

逻辑：

1、在开工率持续高位的情况下，淀粉库存仍然走低，1月合约会面临库存紧张的问题；

2、淀粉需求逐步走高，春节备库为淀粉价格提供有力支撑；

3、深加工补贴预期大幅减少；环保因素可能导致后期开工率下降,供应面将持续偏紧。

风险点：炒作资金进入，加剧淀粉价格波动

菜油、棕榈油：1801合约

方向与操作：逢低做扩菜棕价差

逻辑：

1、临储菜油拍卖传言利空出尽；

2、后期菜油存在供应缺口，长期震荡看涨；

3、马棕11月前10日产量增长，出口下滑，后期库存累积压力较大；

4、国内棕榈油库存近期恢复较快，对近月合约价格支撑减弱。

风险点：马棕产量不及预期，马棕出口超预期，菜油拍卖超预期

棉花：1801合约

方向与操作：偏弱震荡，15300以上逢高沽空；或者空1801合约，多1805合约

逻辑：

1、新季棉花集中上市，短期供给充足；

2、前期大量抛储，纺企有储备棉可用，新棉需求偏弱；

3、储备棉方案发布，明确年内不会轮入，打压市场情绪，但18年下半年大概率会轮入，导致远月偏强。

风险点：储备棉政策有变，下游需求爆发

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