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【建投策略】市场风格观察—2月第4周

2018-02-25 策略 中信建投证券揭阳营业部 中信建投证券揭阳营业部

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风格跟踪


     2月5日到2月9日,受到美股暴跌影响,A股呈现深度调整。但临近春节(春节前3个交易日和春节后2个交易日)市场,市场结束调整,迎来五连阳。在此期间,市场风格也受到了A股调整的影响:在暴跌期间,我们跟踪的风格指标出现分化:业绩、估值、股息、换手率、流动性、波动率价差指数均出现反转;而其他指标并没有明显变化:规模、股价、动量价差指数在低位波动。在市场结束调整之后,出现反转的指标恢复此前的趋势,市场依然偏好业绩好、估值低和股息高的个股。

 

      风格不改,现金为王。深究市场风格转变原因,市场在前期上涨幅度较大,市场受到外部因素干扰的情况下,前期涨幅较大的业绩好、低估值、股息率高的股票最先被抛售。从表面看,市场风格转化,但实际是由于此前受到市场追捧的股票持有者获利卖出,造成股票下跌带来的被动影响,并非市场风格真正的变化。而当悲观情绪出尽,海外影响弱化的情况下,市场将重新回归对“现金为王”的绩优股、低估值和高股息股票的追捧。


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风格观察






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