【建投策略】市场风格观察—2月第4周

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风格跟踪

     2月5日到2月9日，受到美股暴跌影响，A股呈现深度调整。但临近春节（春节前3个交易日和春节后2个交易日）市场，市场结束调整，迎来五连阳。在此期间，市场风格也受到了A股调整的影响：在暴跌期间，我们跟踪的风格指标出现分化：业绩、估值、股息、换手率、流动性、波动率价差指数均出现反转；而其他指标并没有明显变化：规模、股价、动量价差指数在低位波动。在市场结束调整之后，出现反转的指标恢复此前的趋势，市场依然偏好业绩好、估值低和股息高的个股。

      风格不改，现金为王。深究市场风格转变原因，市场在前期上涨幅度较大，市场受到外部因素干扰的情况下，前期涨幅较大的业绩好、低估值、股息率高的股票最先被抛售。从表面看，市场风格转化，但实际是由于此前受到市场追捧的股票持有者获利卖出，造成股票下跌带来的被动影响，并非市场风格真正的变化。而当悲观情绪出尽，海外影响弱化的情况下，市场将重新回归对“现金为王”的绩优股、低估值和高股息股票的追捧。

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风格观察