【建投策略】均衡配置，持币观望 ——市场风格观察3月第1周

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风格跟踪

        趋势开始变化的风格指标：估值价差指数在春节后小幅上升后本周大幅下降，低估值-高估值价差下降趋势逐步形成，高估值重新成为市场宠儿；高股息指数则春节后逐步下降；规模价差指数低位反弹，市场开始逐步转向规模小的股票；市场对于换手率和波动率价差指数的风格变化也比较明显，从春节前到达峰值之后一路下行，目前已经回落至1月中旬水平。趋势延续的风格指标：流动性价差方面，市场延续了暴跌之前的风格，对于高流动性的追逐依然不减。趋势稳定的风格指标：股价价差指数春节后稳定在77-78，市场对于股价已经基本达成目前共识。趋势方向有待验证的风格指标：业绩价差指数春节后出现下降，但回落幅度较小，尚未形成下降趋势。动量价差指数依然维持在低位，也未体现出明显的趋势方向。

        我们认为，在市场受到暴跌和春节假期的影响下，风格开始逐步变化，而变化的原因主要是源于前期估值底、规模大的蓝筹股涨幅较大，而本周这些股票的代表家电和白酒板块中均出现了“黑天鹅”的业绩预报，也使得市场对于这些行业能否继续上涨产生了质疑；反之，此前涨幅较少的通信、传媒等估值高和规模小的股票前期跌幅较大，也达到了其历史地位，因此局部风格出现了变化。建议降低仓位，均衡配置，待风格趋势确认再加仓配置。

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风格观察