【建投策略】市场风格切换明显，敬请关注本期量化精选

核心结论

1

本系列报告看点

 

1、以同市值的股票作为比较基准，在剔除市值风格的影响后，我们为大家推出了4个具有真实alpha的事件，分别为：员工持股计划、高管增持、高送转、沪深300指数成分股调整。本系列报告将每周为大家推荐相关事件的最新股票名单。

2、除了真实有效的alpha事件以外，我们还测出了4个具有负alpha的事件，分别为：定增解禁、高管减持、分析师评级下调、关联交易。本系列报告同时为大家推出不得不防的股票名单。

3、我们结合多因子选股策略，优选了在中证500中表现最好的因子，该策略从2011年至今，年化绝对收益率高达16%，相对中证500指数的年化超额收益率高达12.97%，可以作为当市场反弹时的优选组合。

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上周表现回顾

 

上周（2018.3.19-2018.3.23）员工持股计划整体涨幅为-6.36%，高管增持组合整体涨幅-5.80%，中证500增强组合整体涨幅-5.84%，同期中证500指数涨幅-5.84%。

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最新重点组合推荐及简要逻辑

 

本周详细组合名单下图。

一、本周重点关注事件一览

1.1

alpha收益最高的事件——员工持股计划

 

上周员工持股计划事件的整体收益为-6.36%，相对于同期的中证500指数超额收益为-0.52%。自2014年7月以来员工持股计划的年化收益率为37%，相对于同市值股票的年化超额收益率为18%，最大回撤为-9%，该事件依旧是本周我们看好的事件之一。

下表为本周员工持股计划事件的相关标的。

1.2

追踪真正的聪明钱——高管增持事件

 

上周高管增持事件的整体收益为-5.80%，相对于同期的中证500指数超额收益为0.04%。自2006年以来，高管增持事件相对于中证500指数的年化收益率为22%，相对于同市值股票的年化超额收益率为14%，自2011年以来最大回撤为-11%，欢迎大家继续关注该事件。

下表为本周高管增持事件的相关标的。

二、本周重点防备事件一览

2.1

不得不防的事件——限售股解禁

 

限售股在解禁前3个月相对于同市值的股票有4.5%的负超额收益，在解禁前一个月相对于同市值股票有3.5%的负超额收益。

下表为本周离限售股解禁日不到1个月的股票标的。

2.2

不得不防的事件二——高管减持事件

 

高管减持的股票在减持公告日到之后的3个月相对于同市值的股票有3%的负超额收益。

下表为本周离高管减持公告日不到1个月的股票标的。

2.3

不得不防的事件三——分析师评级下调

 

分析师评级下调的股票在公告日到之后的3个月相对于同市值的股票有2%的负超额收益。

下表为本周离分析师评级下调公告日不到3个月的股票标的。

2.4

不得不防的事件四——关联交易事件

 

关联交易的股票在公告日到之后的3个月相对于同市值的股票有1.5%的负超额收益。

下表为本周离关联交易公告日不到1个月的股票标的。

三、中证500指数增强组合

中信建投证券金融工程团队结合多因子选股策略，优选了在中证500中表现最好的因子，该策略从2011年至今，年化绝对收益率高达16%，相对中证500指数的年化超额收益率高达12.97%，可以作为当市场反弹时的优选组合。

下表是该选股策略自2011年到2017年的各年表现情况。从表中可以看出，该策略除2011年和2016年以外，每年都有稳定的绝对收益。此外，该策略每年相对于中证500指数也有稳定的超额收益，可以作为市场反弹期的先锋组合。

下表为我们的最新推荐名单，供投资者参考，该组合每个月调仓一次，每个月初会有最新的调整名单。

联系人：丁鲁明  [e-mail]

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