去年9月，我们发布《长波中的创新：创新的时代机遇》，全市场最早提出“创新的黄金时代即将到来”这一重大判断。我们在3月以来的多篇报告《坚持均衡配置，关注创新成长》、《均衡配置，关注新经济》、《以TDR为镜，观CDR之路》，反复提示应更加重视新经济的配置意义。本周创业板大幅上涨10.11%是我们择时与方向判断的重要印证。
本周，从国内经济来看，受到税改的影响，相关行业未来的盈利预期上升，税改政策对于社会总需求产生刺激，推动宏观经济预期，并对于社会投资的产生刺激，从而对实体经济产生利好影响。相关制造业产业、高新技术产业未来发展增加更多动能。
从海外经济来看，国外市场的经济景气度上升，美国里奇蒙德联储制造业指数向好、就业水平接近充分就业，经济基本面情况趋于乐观。虽然上周加息如期落地，短期内无加息风险，但是由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平，未来加息预期仍将升温，进而影响股市的估值。
政策方面，本周资管新规获深改委会议通过，新规规范力度大，资管行业终将回归本源。深交所加强一线监管职责，积极探索常态化现场检查监管机制。流动性方面，下周月初财政存款释放影响延续，资金面扰动因素较少，叠加公开市场到期量较少，预计资金面或边际稍有放松。
受到税改政策的影响，宏观经济预期改善，社会总需求增加，带动物价温和上涨，产出水平和就业率上升，市场处于乐观的投资态度。建议投资者采用均衡配置的思路，提升仓位水平，宏观驱动的层面上行业配置顺序为：成长>消费>金融>周期。主题方面，关注AI、区块链等新一轮技术革命，创新药、国产芯片等领域的进口替代，与工业互联网等制造升级中的投资机会，同时近期改革升温需要投资者关注。
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中国经济：
税改释放红利，改善经济预期
1.1 企业税负减轻，宏观预期改善
北京时间3月28日，国务院常务会议确定深化增值税改革措施。自2018年5月1日起：（1）将制造业等行业增值税税率从17%降至16%；交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。（2）将增值税小规模纳税人标准由年销售额50万元和80万元上调至500万元；3）对装备制造等先进制造业企业、研发等现代服务业企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。上述三项政策预计将减轻企业税负超过4000亿元，其中增值税税负预计将会减少2400亿元。
税改政策减轻了企业的税负，增加了社会总需求，改善了市场的宏观经济预期。由于中国的大部分行业都在本次税改政策的影响范围之内，因此企业的业绩面临很大的改善预期。增值税率的下降有效地降低企业的成本，修复企业在贸易摩擦过程中减少的积极性，同时间接增加居民收入水平，从而增加了社会总需求；对于装备制造等先进制造业进行一次性退还未抵扣完的进项税额能够降低制造业企业在税收流转环节的负担，有效地增加资金的流通效率，对于推动“2025计划”有着积极的影响。同时纳税门槛的提高有效地提高了小微企业的发展活力与动力，改善民间投资的增长，为国民经济增长提供新的动能。由于近期贸易摩擦对于中国的高端制造业产生了非常大的负面影响，本次税改政策能够有效地改善市场对于宏观经济基本面和制造业产业的预期，推动高端制造业与创新型科技产业的发展，在税率降低的情况下有望实现企业发展带来的税基的增加，实现双赢效果。
1.2 税改释放红利，刺激制造产业
税改政策降低了增值税率，对于制造业的企业利润有明显的改善作用。增值税率的下降降低了企业在生产产品是面临的成本，有效地改善企业营业利润地同时，增加了企业的资本。对于先进制造企业的税收退还加速也鼓励企业进行科技创新、设备研发，进而增加企业的科技水平，以达到“科技强国”的战略。由于日前中美贸易摩擦对于《中国制造2025》中的高新技术制造产业带来很大的竞争压力，本次税改政策能够有效地对冲贸易摩擦带来的负面影响，刺激高新制造业的发展。同时由于中上游企业的税基较高、规模较大，本次税改政策也会显著改善中上游企业的利润情况。
从行业角度来看，以2017年企业情况为参考，本次税改政策带来利润增加最多的行业分别为建筑（19.35亿元）、石油石化（13.16亿元）、电力及公用事业（9.32亿元）、房地产（8.67亿元）和基础化工（5.13亿元）；带来利润增幅最大的行业分别为建筑（1.3%）、电力及公用事业（1.04%）、计算机（1.04%）、石油石化（1.02%）和电力设备（0.95%）。制造业、建筑业受到税改红利影响较大，中上游产业普遍受益多于下游产业。
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海外经济：
美国景气持续，关注利率上行
2.1 美国经济景气持续
从经济数据来看，3月27日，美国公布了3月的里奇蒙德联储制造业指数，3月份美国里奇蒙德联储制造业指数为15.0，相对于上期值28.0下降了13，去年同期的指数值为17.0。虽然里奇蒙德联储制造业指数相比上期有所下滑，但3月指数值仍显著大于0，表明美国制造业持续扩张，美国经济向好。
从消费需求来看，2018年2月美国人均可支配收入为45186美元，相比上期上涨0.32%，相比去年同期上涨3.20%；2018年2月美国个人消费支出达13777亿美元，相比上期上涨0.20%，相比去年同期上涨4.57%；根据高盛红皮书公布的数据，2018年3月最新的周连锁店销售年率为3.6，相对于上期2.7有所上涨，去年同期指数为1.5；商业零售销售年率为3.6，高于上期值3.2，去年同期为1.5。人均收入水平和消费支出的增加，以及商业零售的明显上涨趋势，都反映美国市场需求旺盛。
3月28日，美国公布成屋签约销售指数和MBA购买指数。2018年2月，美国成屋签约销售指数为107.5，相较上期值104.3高出3.2，相较去年同期值112.1下降4.6。本周最新公布的美国MBA购买指数为257.6，相较上期值249.9高出7.7，相较去年同期值238.1高出19.5。成屋成屋签约销售指数叠加MBA购买指数的双重上涨，揭示美国房地产市场向好。
从失业率数据来看，最新一期公布的持续领取失业金的人数为187万人，环比上涨1.91%，相对去年同期下降了8.82%。这意味着美国劳动力市场就业状态仍然维持接近充分就业的状态。美联储加息的条件完全具备。因此美国长期国债利率将上行，抑制股票市场的估值高度。
2.2 关注利率上行
从经济数据来看，3月27日，美国公布了3月的里奇蒙德联储制造业指数，3月份美国里奇蒙德联储制造业指数为15.0，相对于上期值28.0下降了13，去年同期的指数值为17.0。虽然里奇蒙德联储制造业指数相比上期有所下滑，但3月指数值仍显著大于0，表明美国制造业持续扩张，美国经济向好。
从消费需求来看，2018年2月美国人均可支配收入为45186美元，相比上期上涨0.32%，相比去年同期上涨3.20%；2018年2月美国个人消费支出达13777亿美元，相比上期上涨0.20%，相比去年同期上涨4.57%；根据高盛红皮书公布的数据，2018年3月最新的周连锁店销售年率为3.6，相对于上期2.7有所上涨，去年同期指数为1.5；商业零售销售年率为3.6，高于上期值3.2，去年同期为1.5。人均收入水平和消费支出的增加，以及商业零售的明显上涨趋势，都反映美国市场需求旺盛。
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政策视角：
资管新规将落地 ，月初流动性充裕
3.1 资管新规落地在即，一线监管职能获强化
资管新规规范力度大，资管行业终将回归本源。3月28日，国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第一次会议，审议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）。会议指出，规范金融机构资产管理业务，要立足整个资产管理行业，坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合、机构监管和功能监管相结合，按照资产管理产品的类型统一监管标准，实行公平的市场准入和监管，最大程度消除监管套利空间，促进资产管理业务规范发展。资管新规的亮点有：增加对资金池的整治；要求对资管产品实行净值化管理；严格定义期限错配和刚性兑付，金融机构任何形式的垫资兑付都被明令禁止；提出过渡期时长等细则，让市场做好充分准备。政策方向上，资管行业打破刚兑与统一监管的方向没有改变，而净值化要求执行、非标资产认定与期限错配、公募与私募产品认定方式等要点实施方向有望在监管细则中进一步明确，2017年新增的不达标业务将受较大冲击。
加强一线监管职责，深交所积极探索常态化现场检查监管机制。3月29日，深交所正式启动新版证券上市协议签署工作，落实新修订的《证券交易所管理办法》，强化一线监管职能。为了解决诸如利益输送和“忽悠式”重组等市场疑难杂症，防止大股东侵害上市公司利益，并将相关市场风险扼杀在萌芽中，深交所从去年起就以现场检查为抓手，逐渐转变监管理念和方式。2017年5月，深交所成立合规检查部，专司现场检查监管职能。去年年底，深交所通过对提出可疑关联交易公告的公司进行现场检查，及时有效的化解了相关风险。在今年1月底至2月初，A股市场急速回调、股价大幅下挫、不少公司纷纷祭出重组停牌的避跌手段时，深交所又通过现场检查的方式遏制了“忽悠式”重组。深交所有关负责人表示，2018年深交所将抓重点、补短板、强监管，把防范化解重大风险作为首要任务，以日常监管中的突发、重大、恶性风险为重点，更加积极主动地开展现场检查等一线监管工作，筑牢市场监管的第一道防线，全力维护市场秩序，切实保护投资者合法权益。
3.2 月初扰动因素较少，资金面或边际放松
本周流动性边际稍有收紧，预计下周流动性边际放松。本周短期资金面受季末MPA考核等跨季因素扰动，但季末财政支出力度较大，叠加公开市场到期量较小，虽本周央行连续暂停公开市场操作，但资金面总体中性平稳，边际稍有收紧。下周月初财政存款释放影响延续，资金面扰动因素较少，叠加公开市场到期量较少，预计资金面或边际稍有放松。
本周央行公开市场连续“削峰”。截至3月30号，本周公开市场实现净回笼1,100亿元。本周央行连续暂停公开市场操作，周一至周五分别实现净回笼200亿、100亿、100亿、400亿和300亿。
本周短期流动性边际稍有收紧，短期利率上行，长期利率下行，期限利差及信用利差下行。从利率走势来看，本周DR007上行，周平均利率为2.89%，环比上行约10BP。R007显著上行，R007与DR007利差显著上行收于107BP。本周SHIBOR短期端利率有所上行，长期端利率下行，SHIBOR隔夜、1W、1M和3M利率本周分别涨3.6BP、4.9BP、-12.3BP和-12.4BP。此外，受中美贸易战影响，债市回暖。截止3月29日，期限利差收于42BP，相较于上周降低约4BP，处于3个月以来的33%分位。截止3月29日，信用利差为145BP，相较于上周降低约17BP，处于3个月以来的2%分位。
若不考虑下周央行公开市场操作，下周流动性缺口约为2,600亿元，高于本周。下周流动性我们从公开市场到期情况、财政存款以及地方债三个角度分析。（1）截至3月29日数据，下周逆回购到期200亿元。（2）4月财政存款增加金额约为9,580亿元，平均每周增加约2,400亿元。最近五年，财政存款4月均值为5537.8亿元，相较于3月增加金额约为9,576亿元，平均每周增加约2,400亿元。（3）地方债发行预计显著增多。根据15年下半年计划3年置换14.34万亿的地方政府存量债务，三年来已置换约10.8万亿，预计18年置换规模将达到3.5万亿左右。而新增地方债方面，18年地方债到期量为0.84万亿，比今年增加0.6万亿，叠加明年财政赤字增加，估计新增规模接近2.5万亿。18年地方债总发行规模大约为6万亿，显著高于今年发行的4.36万亿。
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行情回顾：吹响创新的号角
随着中美贸易战第一回合的开始，全球股指均有下滑。美股：标普500 -0.11pcts、道琼斯 +0.61pcts、纳斯达克-1.44pcts；欧洲：富时100 +1.50pcts、德国DAX -0.03pcts、法国CAC40 0pcts：亚洲：日经225 -2.00pcts、韩国综合 -2.39pcts、孟买sensex30 -0.11pcts。
国内方面，恒生-3.15 pcts、台湾-1.45pcts，上证综指 -3.15pcts、深证成指-1.12pcts、创业板指+1.37pcts。行业方面，3/29上涨，分别为计算机、国防军工、房地产，权重白马家电、食品饮料、银行、汽车、非银与黑色系钢铁、煤炭，跌幅居前。主题方面，新经济主题依然领跑市场，去IOE、卫星导航、智能IC卡、食品安全、网络安全、云计算、海南旅游岛、芯片国产化、军民融合、大数据涨幅前十。
从本周市场风格来看，均值回归依然持续。大中小盘风格收敛保持稳定。行业风格方面，成长、消费上行持续，稳定、周期保持平稳，金融风格延续下行趋势。
年初以来，美债收益率的快速提升触发了美股调整，引发全球波动率的提升，而利率波动的正常化将推动波动率的阶段性走低。对国内而言，海外风险的释放成为了当前诱发去年一致性预期消散的导火索之一。另一方面，老板电器遇雷，让市场对地产后周期消费白马业绩产生担忧。更为本质的是，经济基本面数据使得原有逻辑更加具有不确定性。当前，随着政府在创新周期新起点工作的实质性落地，市场对创新的关注程度井喷式上升。我们认为，在新一致性预期形成之前，市场均衡的力量将持续发酵。
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行业配置：
均衡配置，逐步乐观
5.1 减税影响分析
3月28日，从2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率将从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率将从11%降至10%。此外，工商业小规模纳税人年销售额标准统一上调到500万元，对于部分先进制造业、现代服务业企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税款予以退还。本次减税为企业节省税费超过4000亿元，这是既中美贸易战波澜之后对宏观经济产生影响的重要变量，对行业配置将产生重要的影响。
从宏观经济的角度来看，减税对经济活动将产生明显的正向刺激。首先，减税能够提升企业的利润水平，并且具有乘数-加速度效应。从生产者的角度来看，减税带来的利润提升投资，特别是政府鼓励和主导的产业将得到较大幅度的支持，对经济具有拉动的效应。其次，从收入的角度来看，本次减税主要针对制造业企业和现代服务业，对企业的影响最为直接，提升资本的回报率，间接提升居民的收入水平，对消费也会起到间接的改善作用。市场还存在着关于个人所得税的预期，如果能够减税能够如期推进，对消费也会产生重要的影响。在减税推进的情况下，总需求会存在边际上的改善。那么在假定货币供给呈现紧平衡的情况下，物价水平会存在温和的上涨，产出水平会小幅度增加，利率水平小幅上行，工资和就业率也小幅上行。
5.2 行业比较
从宏观变量变化的角度来看，由于经济边际得到改善，物价水平上升和产出水平增加反映最为迅速，在大消费板块改善最快；其次，利率水平小幅回升和产出增加，对金融业一方面由于呈现出量价齐升的态势，另一方面经济上行还能得到改善，金融行业也继续受益。产出的改善对于周期板块也存在边际上的贡献，周期板块也能小幅受益。最后，由于本次减税对新兴制造业和有特别的优惠措施，产出的上行对成长板块也存在着明显的支持。因此，从本周开始，我们对市场的表现开始乐观，继续建议采用均衡配置的思路，提升仓位水平。在宏观驱动的层面上行业配置顺序为：成长>消费>金融>周期。
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主题跟踪：
创新与改革
6.1 独角兽：响起创新在资本市场的冲锋号
核心逻辑：（1）科技进步已成为提升生产力和效率的最重要因素。去年以来，科技类股票席卷全球权益市场，成为全球最拥挤的交易。中国独角兽主要分布于电子商务、互联网服务、互联网金融等以互联网技术为基础的高技术领域，代表了未来中国经济发展的方向。（2）国家政策支持，发展前景明晰。之前因为国内上市的相关政策桎梏，大量优秀企业选择境外上市，但是今年以来，交易所、证监会、新华网接连表态支持资本市场需要支持新经济发展，释放出支持新经济发展和科技独角兽企业上市的强烈政策信号。（3）中国成为独角兽企业主要贡献力量。截至2018年2月底全球独角兽俱乐部共有230家企业，总市值达到8019亿美元，分布在23个国家，其中中国有62家，分布在18个领域，仅次于美国，远超其他国家。2017年底，胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》，2017年中国全体独角兽企业上榜共120家，总体估值近3万亿元人民币，其中超级独角兽公司数量占上榜独角兽公司数量的6.67%，占总估值的50.22%。
新闻：近日，天津开发区管委会表示，该区正全力打造天津市首个以独角兽企业孵化和培育为主的新经济产业载体——独角兽大厦，并将于今年上半年实现入驻，力争形成特色鲜明的“产业地标”。截至目前，天津开发区在新经济领域，已有滴滴出行、途家网、爱奇艺、人人友信等11家独角兽企业投资落户。此外，天津开发区正加快孵化培育一批准独角兽企业。3月27日，独角兽企业药明康德成功过会，从预披露更新到过会仅用了50天的时间，这家CRO（药企研发外包）医药生物巨头也是一家曾在美上市的中概股，他的回归采取了“一拆三”之路，而且直接携带50倍的高发行市盈率。
6.2 大飞机：大国重器承载中国力量
核心逻辑：（1）在地缘政治持续紧张等多重因素作用下，世界军费支出逐步进入扩张周期，大飞机作为国之重器将获得更多支持。亚太、中东等重点区域局势持续紧张、美国军事扩张力度加大，并且推动其盟友增加防务支出；两会上，财政部报告18年军费预算增长至8.1%，达11070亿元，超出市场预期。军用大飞机方面，我国战略运输机运-20已于2016年正式交付列装，据新浪军事相关报道，我国未来需要装备200架以上的运-20才能满足战略投送需求，对大飞机的需求巨大。（2）国家意志，未来市场需求广阔。航空制造业被誉为“工业之花”，大飞机项目更被誉为“工业皇冠上的明珠”。国务院国资委明确表示，要使资源更多投向战略性新兴产业，形成新的增长点，并特别举例“两机”专项和大飞机制造等；《中国制造2025》认为，考虑到未来十年国内仅干、支线客机所配套的机载设备与系统产值规模就将达到8000亿人民币，国内外各类在研、在产、在役的飞机、直升机型号对航空机载设备与系统及配套需求强烈，《中国制造2025》也规划了航空机载设备与系统及配套包括航空电子、飞行控制和航空机电系统以及航空材料和元器件等配套产业。（3）国内供应商配套为主，有效带动国内民用航空制造产业链发展。大飞机国产化率较高，例如AG600，全机5万多个结构及系统零部件中98%由国内供应商提供，全机机载成品95%以上为国产产品，培养了20多家系统级供应商。同时大飞机产业链涉足领域较广，包括设计、制造、总装集成、销售服务和MRO等环节。未来随着大飞机研发进程不断进步，订单量不断增加，产业链涉及相关企业将显著受益。
新闻：3月24日，中国商飞C919大型客机第二架机成功执行一架次试飞，飞机于上午7时34分从上海浦东国际机场第四跑道起飞，9时35分安全着陆，试飞历时2小时1分钟。自去年5月C919大型客机首飞成功以来，两架飞机已试飞共计23架次。近日，中船重工七〇四所与商飞公司就航空关键部件——自润滑关节轴承的无载启动力矩检测装置项目达成合作意向，该装置的研制成功将解决飞机制造领域关节轴承无载启动力矩测试的难题，提高关节轴承无载启动力矩的量值准确性，满足质量可靠性的检测要求，填补国内空白，为我国大飞机的计量保障提供可靠的技术手段。
6.3 半导体芯片：国产化风口已经到来
核心逻辑：（1）国家意志导向，政策与资本双重助力国产半导体行业发展，集成电路国产化风口已到来。半导体芯片受到国家高度重视，2014年以来已经出台一系列政策鼓励国产半导体行业发展，同时设立半导体“大基金”为国内半导体行业发展提供直接支持，引领第二次产业大投入。3月5日，政府工作报告中指出，加快培育壮大新兴产业，全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群。（2）全球半导体产业第三次产业转移大势所趋，中国企业占据优势。现阶段我国在IC设计、晶圆制造、封装测试领域已取得不菲成绩，实现了关键技术的突破，有望承接产业转移，打破技术垄断，实现半导体行业新的突破。（3）中国半导体高消费推动“进口替代”战略实行。中国半导体消费居于世界前列且增速占比远高于全球平均水平，半导体贸易逆差长期维持高位，未来该领域的国产替代势在必行。
新闻：3月28日，三星（中国）半导体有限公司在西安举行存储芯片二期项目开工奠基仪式。这是继2012年三星在西安投资100亿美元建立电子存储芯片项目后再次追加投资。据悉，此次投资额为70亿美元，三星将在一期项目旁再建二期项目，扩大产能。工信部部长苗圩表示：“中国作为全球规模最大、增速最快的集成电路市场将继续保持旺盛活力，集成电路企业可以大有作为。作为行业主管部门，工业和信息化部持续推动制造业扩大对外开放，为外商投资集成电路等先进制造领域提供更多机会。”
6.4 区块链：区块链技术落地加速
核心逻辑：（1）全球正处在新一轮创新周期的起点，区块链技术作为基础性技术具有很大的发展前景。（2）区块链技术具有去中心化，去信任化，强安全性，交易的公开透明和不可篡改性等优点。在多个领域均拥有广阔的应用前景和市场空间：区块链+游戏：网易、360、蓝港互动等企业近期先后推出区块链游戏，开发商对游戏经济系统影响减弱，玩家个人角色成为真正的个人资产；区块链+文娱：区块链与知识产权结合，能有效避免盗版，减少授权和管理费用；区块链+金融：在跨境支付、跨行支付、清算结算等领域提高效率和准确性；区块链+供应链：区块链可以提高供应链透明度，促进建立新的更高效的供应链体系。（3）币圈价格飞涨，催生造富神话。2017年比特币币值暴涨13倍，其他加密币市值涨幅达150多倍。（4）链圈应用愈受重视，市场反应良好。全球：2018年2月9日，摩根大通发布《解密加密币：技术、应用于挑战》的专题报告，中国：BAT等互联网巨头在纷纷开始在业务中尝试区块链技术的应用，比如在ABS项目中，百度金融作为技术服务商搭建了区块链服务端BaaS，腾讯将区块链技术应用于贷款的结算、清算业务，阿里京东致力于打造可追溯的防伪平台。大量宣布采用区块链技术的上市公司股票连续涨停。（5）新兴技术开辟创业新机遇。区块链去中心化的特性可能打破互联网行业原有的寡头垄断地位，区块链初创公司大量出现。
新闻：国内知名车联网大数据运营商驾图启动名为“矿车计划”的区块链项目，即将推出一款基于区块链技术升级的车联网新品——驾图盒子蜜糖版，车主用户可以通过参与“矿车计划”“边开车，边挖矿”，获取积分奖励，同时区块链技术也有助于解决车联网数据信任、安全以及可持续性的难题。近日，在国际区块链峰会中，房地产投资区块链平台BitRent崭露头角，被誉为将带来房地产投资的变革，让普通人足不出户就可以参与全球房地产投资并获得收益成为了可能。同一时间在中国的厦门也举行了区块链俱乐部2018年战略合作的答谢会。
6.5 国企改革
中央层面：周一，经济参考报发文称，在总结试点经验的基础上，2018年国有资本投资、运营公司试点范围必将进一步扩大，以着力提高国有资本的运作效率和水平。周二，国资委发布信息公开工作年度报告，指出2017年国资委健全完善信息公开工作机制，严格规范信息公开工作程序，加大国资监管信息公开力度，国资监管信息公开工作取得较好成效。国资委党委制定新一轮巡视全覆盖时间表，强调要深化政治巡视，提升巡视全覆盖质量，健全上下联动的监督网，确保五年内实现对二三级企业巡视巡察全覆盖。周三，财政部公布数据显示，石油石化、钢铁、电力、煤炭等重点行业效益指标大幅增长。1-2月国有企业营业总收入同比增长11.2%；国有企业利润总额同比增长25.3%。周五，中央全面深化改革委员会召开第一次会议，提出改革国有企业工资决定机制，要建立健全同劳动力市场基本适应、同国有企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制。从中央层面来看，国有企业经济运行持续向好，国有资本投资、运营公司扩大深化改组组建。
地方层面：福建省国资委表示将完善法人治理结构，着力强化大国资意识、构建大国资生态；同时也将进一步探索集团层面股权多元化改革，充分挖掘上市资源，加快改制上市步伐。湖南省国有企业2017年累计实现营业收入5000亿元，同比增长20%；实现利润195亿元，同比增长105%。湖南省国资委表示，2018年将以供给侧结构性改革为主线，以聚焦主业发展、推动转型升级、振兴实体经济为重点，推动国有经济发展质量变革。浙江省国资委将加快省属企业上市和并购重组，争取到2020年省属国有控股上市公司实现数量倍增、实力倍增，省属企业资产证券化率达到75%左右。四川省正式启动省属国企高质量发展三年行动计划，将通过推动重点企业改革转型、推进公司制股份制和混合所有制改革、加强和改进董事会建设、巩固深化三项制度改革等举措深化国企重点领域改革。从地方层面来看，各地方国有企业改革动作频出，基本布局不断优化，提质增效稳增长，国企活力不断增强。
企业层面：山西焦煤集团2017年实现利润26亿元，同比增幅近9倍；税费151亿元，同比增幅81%，增量和增速创出近五年来最好水平。中国有色矿业集团有限公司与中国长城资产管理股份有限公司签署战略合作协议，双方将在资产经营处置、产业投资并购、产融结合、海外业务等领域开展合作，共同实现国有企业做强做优做大。南方电网和中国铁塔开展“共享铁塔”的合作模式，促进电网企业活用闲置资源和提高经济效益，有利于国有资产“优势互补、合作共赢、和谐发展”。山东高速集团控股成立渤海湾港口集团，拉动港口资源整合，统筹全省港口发展。从企业动态来看，国有企业资产的重组与合并是推进混合所有制改革的重要举措，地方企业积极响应国家混合所有制改革号召，企业改革不断深化。
END
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分析师介绍
夏敏仁：中南财经政法大学博士，财政部财科所博士后，宏观策略分析师。专注于在基本分析框架中融入中国特色的制度与政策架构对宏观经济趋势的影响，并据此得出资本市场的趋势性关联。曾获“中国首届管理科学奖”、第12届“孙冶方经济奖”。
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