文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

8月18日，《下一个十年——从企业家到企投家》暨博研名家论坛活动在广州举行。近千名企业家齐聚广州，与企投会学术委员、战略总顾问崔洪波，企投会学术委员管清友以及企投会理事长吴晓波老师一齐探讨，下一个十年，企业家的进化之路。

崔洪波

企投会学术委员、战略总顾问

资深战略实战专家

“企投家，下一个十年必然进化的方向”

从吴老师2017年3月28日，发表《从今天起，有一类企业家叫做“企投家”》到今天，我们对企投家的理解已经不再是一个新物种，而是企业家在下一个十年能够活下来的原因。

企投家，是下一个十年必然进化的方向。

在企投家的阵营里，不得不提到的就是软银帝国的创始人孙正义，在资本界，他是唯一一个能够跟巴菲特相提并论的投资家。

1981年，创办软银；1995年，投资（美国）雅虎，从此孙正义正式转型为企投家。此后，软银的投资版图进一步扩张。

2000年，投资阿里巴巴2000万美元，2004年，又追加投资 6000万美元 ，2015年投资快的打车，2016年成立软银愿景基金，涉足科技领域 ，2017年，软银最新的投资项目是滴滴出行。“企业家+投资家”的商业逻辑在孙正义身上体现地淋漓尽致。

当我们把视线转向国内，也能发现中国当下有不少商界大鳄正在企投家的路上急速狂奔。

小米的创始人雷军便是之一。 1992年，雷军创办金山软件，1999年创办卓越网，当时这只是家互联网公司。但从2007年起，雷军开始投资凡客、YY和UC；2011年，创办小米；2011年成立顺为资本，这一年是雷军从企业家转型为企投家的分水岭。2013年，小米生产小米路由器和电视，同年开始布局小米生态链。

2017年，小米已经拥有89家生态链公司。今天的小米，已经从单一的手机公司转变为智能硬件新零售公司，重塑了商业价值，真正跨越了生死线。

小米的投资逻辑就是以企投家的思维做投资，以投资构建产业生态圈，以资产+资本组合构建资本生态圈。

今天企业最大的命题是什么？是企业价值如何增长。任何一家公司的生长能力是有限的，所以需要投资，把投资中获得的机会反哺给实业，“以投促企”。

管清友

企投会学术委员

民生金融智库首席经济学家

民生证券副总裁、研究院院长

“提升市值

是未来十年企业竞争力与生命力的关键”

怎样的企业是好企业？10年前，评判的标准是利润，利润即业绩是企业管理中的绝对王道。过去10年间，中国商业环境风云变换，评判天平的另一端开始逐渐加重，市值管理即股价管理与业绩呈现微妙的平衡状态，甚至更重。

以云南白药和同仁堂为例，十年时间，云南白药总市值增长了5.5倍，同仁堂增长了3.0倍；云南白药的净利润增长了8.8倍，同仁堂增长了4.0倍。然而，云南白药的动态市盈率比同仁堂要低。一般来讲，股价如果在一定范围内增长，市盈率越低，则上市公司分配的股利就越多。

好企业的价值实现，需要依靠中国式市值管理。所谓市值管理是指上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。

在成熟市场，市值=价值，而在新兴市场，市值与价值常常背离。中国资本市场的不成熟性，决定了在中国市值管理不等于价值管理。

认识环境，有效提升市值才是提升企业竞争力与生命力的关键。

公司盈利好，市值却不一定高。在国内，许多传统企业家对于市值管理的理解存在片面性，而从市值管理内容看，业绩与市值需要兼顾。

产品市场是皮，资本市场是毛，皮之不存毛将焉附。好的市值管理一定是产业和资本的良性互动。任何一家公司都在资本和产品两个市场进行经营，这种价值经营的妙处在于，资本与产业互动循环，预期自然实现。

吴晓波

企投会理事长

吴晓波频道创始人

“企投家是下一个十年的

身份认证和生存方式”

过去的十年，中国的经济出现了几个“意外”：

第一，从1998年到2008年，“中国制造”的黄金十年结束，浙江、广东沿海地区的制造业企业、服务业企业大规模地倒闭，而这个浪潮到今天还没有结束。

第二，在成本提高和互联网电商的冲击下，传统产业正经历着大规模洗牌。

第三，中产阶层崛起。十年前，中国经济主要是“屌丝经济”，消费者买东西追求“价廉物美”。但是现在，中国的消费者开始对产品本身有要求，更愿意为好的东西买单。

中国改革开放三十年，下半场从2013年开始。而这一过程中，中国经济市场的游戏规则发生了巨大的变化。

① 供给端：中国制造转型升级

什么叫转型升级？转型就是重新定义每一个产品。前几天，我去海尔调研，海尔的张瑞敏说，海尔已经不是电器企业了，而是一家生产电器的服务企业。海尔有一款冰箱，门上有一个液晶屏幕，这个液晶屏幕的背后关联着400多家生态农业。突然之间，冰箱成了家庭膳食的入口，帮助管理全家膳食。

② 需求端：中产消费群体出现

供给端所有的改革都是被需求端推动的。供给端在2013年以后发生了两个变化：第一，本土小众品牌大规模出现；第二，这些新兴品牌的主力创业者是90后。升级是指面向理性的中产阶级消费服务，这些消费者对产品本身有自己的理解，喜欢有个性或者能够表达自己身份的产品，“物美价廉”的消费模式已崩溃。

③ 金融端：大资管时代到来

2013年6月份，从允许民间资本组建开始，中国的大资管时代到来。比如，证券公司开展资产托管、结算、代理等业务，私募基金阳光化，基金公司获准进入股权投资（PE）领域，券商资管业务大松绑，保险委托投资大松绑，等等。这些变化带来的最大改变是每个人、每个企业都和货币的关系发生了变化，货币和产品之间的关系发生了变化，中国从产业商业时代进入了产融商业时代。

下一个十年，一定会发生的事：中国的经济总量无限逼近美国，有可能成为全球第一大经济体。中国的城市化人口达到9.4亿。60后、70后这一代将成为全球规模最大的高净值人群。

这一群人是全中国最具有消费能力的人，他们精神层面的丰富度代表了这个国家的精神高度和物质高度。货币增发加剧资产泡沫化程度，如果你不会打理财富，将是一件很恐怖的事。

改革开放的上半场和下半场有一个很大的区别。上半场的创造者靠的是勇气和经验，在他们的财富增长过程中，知识的作用并没有那么重要。但是下半场，游戏规则发生了改变，消费习惯发生了改变，理性比勇气更重要，知识比经验更重要。

为什么要成为企投家？企投家是我们在下一个十年的生存方式和身份认证。

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