股市下一轮修复行情前，你可以做什么准备？| 今日直播
文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
最近房地产市场有什么新动静？
我们先来关注房贷利率。多个城市的房贷利率已经降到历史低点，目前已经有18个城市的首套房贷主流利率降低到3字开头。
利率下调对楼市有一定的刺激作用，但想要房地产经济真正恢复，仅靠此手段是不够的。
央行在11月21日，宣布将出台2000亿元“保交楼”专项借款，去支持已售住房的建设交付。同时，支持民营房地产企业发行债券。证监会也表示，会支持实施改善优质房企资产负债表计划，以及房地产企业合理的债券融资需求。
房地产作为国内经济的重要一环，如果风险增加，一定会波及其他行业，这也是目前各种政策出台去稳定楼市的原因，最终目的是要实现经济的平稳过渡。
大白老师在11月10日的闭门直播（仅对已购会员开放）中，也聊了聊楼市的新动态，今天的文章就把这次直播的内容精华分享给大家：
1. 市场行情及一些政策端的近期变化：
质量好的民营房地产企业，融资条件和环境好转。后续这部分房地产企业风险会逐步降低。如果你本身对房企投资感兴趣，这个时间点是比较好的甄别时刻，目前这类企业有比较稳健的营收和利润，并且维持着良好的现金流和资产负债表，还能够持续拿地，这类房企一般来说问题不会太大。
深圳新推出一批人才房，此次人才房量比以往大，共4422套。这不是深圳第一次推出人才房配售，问题的关键在于后续的量。如果后续的量比较充足，比如每年推出1.5W—2W套，客观来说会对二手房市场产生进一步的压制。
2. 房产税的传言与可能性
事情起因是10月27日，财政部发布《关于支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制的实施意见》。
这个文件支持全深圳在全国的税制改革当中去承担一些任务，进行先行试点，努力为全国创造更多的可复制、可推广、可借鉴的财税体制改革经验。
实施意见出来之后，很多人就把它解读为要推房地产税的试点了。
但最终结果是：深圳和中国香港地区接壤处，有一块叫河套地区，闲置在那边很久，一直没有什么有效开发，现在狭义上就是要解决河套地区发展的一些财税问题。
广义上可能会跟后续前海和中国香港地区的财政安排、财政调整有一定的关系。整体来说，这个事情带有研究性和实验性，没有近期的现实性意义，对房地产，对经济也没有很快的影响，所以不用长期关注。
延伸来看，房地产目前比较难处理的实际上还是在财政端。这是一个只能长期去慢慢解决的问题，但也不必那么悲观。
我们以2020年为基准，中国财税收入占GDP的比重，不含土地是18.1%，含土地是26.4%，这是中国的情况。再来看美国，同样是2020年，财政收入占GDP比重34%。日本、英国是40%左右，法国、德国在45—55%之间，北欧达到60%。
整体来说国家越发达，财政收入占整个GDP的比重越高，这个是客观规律，从长期来看，中国的税收占GDP的比重还有提升空间。
另外，很长一段时间，中国的财政支出中，直接参与基础设施建设、工业建设、产业园的塑造等大型项目的占比很高。
整体来说，无论是去看财政收入占GDP的比重，还是财政收入内部结构调整的可能性，都不是无路可走的，所以没有必要悲观。
今晚直播看点
1. A股近期特征
A股在十一之后经历了两轮快速探底、快速反弹修复的情况。但是由于位置很低，确实出现有点跌不下去，跌下去又很快反弹修复上来的特点。
在当前的经济情况下，这个企业值多少钱，早在七八月份的时候，就已经通过股价表现出来了。所以后续的涨跌并不是对经济和企业盈利的一个理性定价，完全是情绪驱动的，而情绪很难把握。
所以没有必要在这个位置特别明确地看多或者看空，它是叠加了严重糟糕的情绪所出现的一个长期布置低位。在这个位置，适合逐步去建立你的仓位。至于什么时候能反转修复或者开启下一轮行情，要等待时间给你结果。
而对于经济和企业盈利这个东西，现在要分清三个词：周期性、阶段性、持续性。
房地产下行是周期性的。
防疫是阶段性的。
制造业的扩张和利润是持续性的。
只有持续性的东西才能作为长期的内生增长力量。
阶段性的东西它有改善的期望；周期性的东西只能接受，没有办法逃避。
2. A股走出熊市的路径特征
如果我们用过往的经验和规律来做一个短期维度的探讨， A股走出熊市有一些路径特征，注意不是给现在下结论，而是总结以往的规律。
经验一
在发生修复之前，A股往往会发生强势股补跌。比如说前阵子茅台杀跌，白酒杀跌，强势板块补跌，这是在修复之前比较容易发生的现象。
经验二
经验三
第一轮修复存在着非常显著的同向效应，基本上是普涨，各个板块之间的方向不会有特别大的区别。
同时它会有很强的反转效应，跌得多的反弹多，跌得少的反弹也相对少一点，有点拉平的效果。
所以如果你现在的仓位集中在一些前期跌幅比较大的板块，也不要去瞎折腾了。你觉得这个板块跌幅比较大，要切换到跌幅比较小的板块去，你很有可能会左右挨打，因为你会错过反转效应。
经验四
第一轮修复发生之后大概率会再有一轮调整，典型例子可以参考2019年三四月份的情况。
经验五
不论调整发生或者不发生，都需要在第一轮修复彻底结束之后，市场才会去寻找一个中期或者长期的行情主线，在此之前，第一轮修复当中，不太会根据基本面政策去找一个明确的行情主线出来，即便有一个优势板块，它也可能不会有很强的延续性。
今晚直播股市看点
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大白
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