两个不一样的6.9%：当前这个为何含金量更高
| 来源：“国宏高端智库”微信公号
2015年全年和2017年上半年，我国国内生产总值（GDP）增长均为6.9%。两个6.9%都产生于经济新常态背景下，经济运行都处在合理区间内，但两个数据分别形成于“十二五”收官之年与供给侧结构性改革深化之年，发展条件和运行态势有所异同。前者是经济持续下行过程中市场预期较为悲观条件下形成的，更多反映出经济周期性回落、调速不失势；后者是经济企稳回升过程中市场信心增强条件下形成的，更多体现为经济恢复性反弹、量增质更优。总的来看，增速相同但形似神离，对应的经济结构和质量效益均存在差异，增长内涵不完全一样，当前这个6.9%的含金量更高。
实体经济加快向中高端迈进，产业结构不断调整优化，工业经济、服务经济占GDP的比重和对增长的贡献有所差异。前一个6.9%，产能过剩引发工业库存积压较重，工业生产萎缩，增加值增长仅6.0%，创近20年新低。服务业增长8.3%，明显快于GDP增速。工业和服务业占GDP的比重分别为34.3%和50.5%，对经济增长的贡献率分别为35.0%和53.7%。后一个6.9%，虽然去产能加快推动企业补库存，生产趋于活跃，工业增速回升，但现代物流、金融等生产性服务业加快拓展，健康养老等幸福产业和新兴服务竞相迸发，压低了工业经济的比重和贡献，服务业增加值占GDP的比重提高到54.1%，对经济增长的贡献率接近60 %。服务经济引领发展趋势更加明显，已成为经济增长的主要动力。
扩大有效需求成效积极，需求结构不断改善优化，投资、消费、出口三驾马车对经济增长的贡献存在差异。前一个6.9%，外需不振导致出口疲软，净出口对经济增长的贡献为负，消费发挥“稳定器”功能，投资稳增长的关键作用突出，资本形成总额对经济增长的贡献为41.6%。后一个6.9%，外需内需联动，世界经济形势总体趋好，出口连续下降局面得到扭转；虽然固定资产投资增速回落到个数，但补短板带动基础设施投资发力，转型升级提振制造业投资，有效投资呈稳步扩张态势；消费结构升级带动消费规模稳定扩张，个性化产品的消费需求增长迅猛，消费主引擎作用更加突显，最终消费支出对经济增长的贡献达到63.4%。政府、企业、居民三部门共同发力，三大需求趋向均衡，内需驱动经济发展特征更加明显。
地区经济分化中优化与恶化并存，东部、中部、西部和东北地区发展协调性不同。前一个6.9%，经济普遍下行中地区加剧分化，资源类、重化型产业密集省份经济出现大幅下滑，东北地区投资降幅超过双位数，与增速最高的中部地区相差26.9个百分点；省份间GDP增速最多相差达8个百分点。后一个6.9%，经济在分化中改善，东部、中部、西部地区经济增长率差距缩小，困难地区经济恶化局面得到遏制，东北地区工业增加值已实现转降为升，投资降幅大幅收窄。四大板块经济联动性互动性增强，区域经济发展更趋协调。
动能转换的关键期，新旧动能在经济中规模、比重和释放的能量有所变化。前一个6.9%，大众创业、万众创新处于起步阶段，新技术、新产业、新业态、新模式还比较零散，新动能规模较小、比重较低，难以抵补传统动能下降的缺口。后一个6.9%，供给侧结构性改革推动过剩行业加快市场出清，传统产业加速改造提升，大众创业、万众创新持续升温，新增市场主体方兴未艾，“四新”经济蓬勃发展，工业机器人和电子商务、在线医疗、共享单车等“互联网+”新动能加快集聚扩散，规模比重明显提高。新旧动能接续转换步伐加快，各显其能、共同发力推动经济增长。
市场预期和供求关系变化，企业生产经营扩张信心、意愿和盈利能力差异较大。前一个6.9%，市场需求持续低迷，企业生产经营困难，经济效益持续下滑，利润负增长，生产越多亏损越大导致企业扩张动力和能力均不足。后一个6.9%，工业走出结构性通缩阴影，制造业采购经理指数等先行指标持续向好，市场需求回暖，规模工业主营业务收入利润率提高到多年难得一见的6%以上，利润增速高达20%以上。企业普遍感觉最困难的时间已经过去，发展信心和动力增强，抓住新的发展机遇成为主流认识。
世界主要经济体宏观经济政策变化，我国政策主基调未变，但方向进行了微调。前一个6.9%，不论是发达经济体还是新兴市场经济体普遍实施量化宽松政策，我国也连续多次降息降准，积极的财政政策持续加码，遏制经济持续下行。后一个6.9%，全球五大主要经济体的央行均发出货币政策紧缩信号，美联储已连续加息4次，欧洲、日本等零利率、负利率时代也将宣告结束。我国积极财政政策在优化支出结构的同时，更加注重减税降费，切实减轻企业负担。稳健的货币政策根据形势变化调整为稳健中性，广义货币供给（M2）9.4%的增速刷新历史新低。资金紧平衡状态下，宏观动力和微观活力不减，市场主体正在追求更高质量和效益的增长。
综上所述，两个6.9%不是经济冷热程度的不一样，而是两者面临的宏观动力、微观活力、市场预期和供求关系不一致。虽然后者更多表明经济周期在变化、结构在优化、质量效益在改善，但经济运行中存在的诸多问题、困难和矛盾尚未得到根本性解决。如果说在前一个6.9%形成过程中更多发挥的是政策逆周期调节作用，遏制经济下行势头，促进经济平稳运行。那么在后一个6.9%的基础上，就应顺势而为，因势利导，更多地化解结构性矛盾，巩固经济“稳”的格局，夯实“进”的基础，促进经济平稳健康发展。
附表 两个6.9%下对应的部分经济指标情况
（中国宏观经济研究院形势分析小组 杜飞轮 邢伟 洪群联 金瑞庭）
相关阅读
丨来源：国家统计局网站
上半年国民经济稳中向好态势更趋明显
（2017年7月17日）
中华人民共和国国家统计局
上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持以新发展理念引领经济发展新常态，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，坚持以提高质量效益为中心，深化改革创新，狠抓政策落实，经济运行保持在合理区间，稳中向好态势趋于明显，呈现增长平稳、就业向好、物价稳定、收入增加、结构优化的良好格局，经济发展的稳定性、协调性和可持续性增强。
初步核算，上半年国内生产总值381490亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长6.9%，二季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值21987亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值152987亿元，增长6.4%；第三产业增加值206516亿元，增长7.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。
一、农业生产形势较好，夏粮再获丰收
全国夏粮总产量14052万吨，比上年增加131万吨，增长0.9%。上半年，猪牛羊禽肉产量3892万吨，同比增长1.0%，增速比一季度加快0.8个百分点，其中猪肉产量2493万吨，增长0.8%，加快0.6个百分点。生猪存栏40350万头，同比增长0.4%；生猪出栏32183万头，增长0.7%。
二、工业生产加快，企业利润快速增长
上半年，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速比一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快0.9个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长6.2%，集体企业增长1.9%，股份制企业增长7.1%，外商及港澳台商投资企业增长6.7%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.0%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.1%。制造业加快向中高端迈进，上半年高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.1%和11.5%，分别比规模以上工业快6.2和4.6个百分点，占规模以上工业比重分别为12.2%和32.2%。规模以上工业企业产销率达到97.5%。6月份，规模以上工业增加值同比增长7.6%，比上月加快1.1个百分点，环比增长0.81%。
1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29048亿元，同比增长22.7%，比上年同期加快16.3个百分点。规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.05%，比上年同期提高0.45个百分点。
三、服务业较快增长，景气度持续提高
上半年，全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速与一季度持平，比上年同期加快0.1个百分点。其中，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增长较快。6月份，全国服务业生产指数同比增长8.6%，比上月加快0.5个百分点，比上年同月加快0.6个百分点。
6月份，服务业商务活动指数为53.8%，比上月提高0.3个百分点，比上年同月提高1.6个百分点。生产性服务业和物流业商务活动指数均升至59.0%以上，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、保险业等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间。从市场需求和预期看，服务业新订单指数和业务活动预期指数分别为50.7%和60.0%，分别比上月提高0.4和0.8个百分点。
四、投资增速稳中略缓，制造业投资和民间投资增速回升
上半年，全国固定资产投资（不含农户）280605亿元，同比增长8.6%，增速比一季度回落0.6个百分点。其中，国有控股投资102022亿元，增长12.0%；民间投资170239亿元，增长7.2%，比1-5月份加快0.4个百分点，比上年同期加快4.4个百分点，占全部投资的比重为60.7%。分产业看，第一产业投资8694亿元，增长16.5%；第二产业投资105807亿元，增长4.0%，其中制造业投资86809亿元，增长5.5%，比1-5月份加快0.4个百分点，增速连续两个月回升，比上年同期加快2.2个百分点；第三产业投资166104亿元，增长11.3%。基础设施投资59422亿元，增长21.1%，比1-5月份加快0.2个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。高技术产业投资快速增长，高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长21.5%和22.3%，分别快于全部投资12.9和13.7个百分点。固定资产投资到位资金286275亿元，同比增长1.4%，增速由负转正。新开工项目计划总投资237258亿元，同比下降1.2%，降幅比1-5月份收窄4.4个百分点。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）比上月增长0.73%。
五、房地产开发投资增速放缓，商品房待售面积继续减少
上半年，全国房地产开发投资50610亿元，同比增长8.5%，增速比一季度回落0.6个百分点；其中，住宅投资增长10.2%。房屋新开工面积85720万平方米，同比增长10.6%，其中住宅新开工面积增长14.9%。全国商品房销售面积74662万平方米，增长16.1%，其中住宅销售面积增长13.5%。全国商品房销售额59152亿元，增长21.5%，其中住宅销售额增长17.9%。房地产开发企业土地购置面积10341万平方米，同比增长8.8%。6月末，全国商品房待售面积64577万平方米，比上月末减少1441万平方米。上半年，房地产开发企业到位资金75765亿元，同比增长11.2%。
六、市场销售增长加快，网上零售增势强劲
上半年，社会消费品零售总额172369亿元，同比增长10.4%，增速比一季度加快0.4个百分点，比上年同期加快0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额76953亿元，增长8.7%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额147786亿元，增长10.1%；乡村消费品零售额24583亿元，增长12.3%。按消费类型分，餐饮收入18546亿元，增长11.2%；商品零售153822亿元，增长10.3%，其中限额以上单位商品零售72420亿元，增长8.8%。消费升级类商品销售增长较快，文化办公用品增长11.8%，体育娱乐用品增长17.1%，家具增长13.4%，建筑及装潢材料增长13.9%。6月份，社会消费品零售总额同比增长11.0%，比上月加快0.3个百分点，环比增长0.93%。
上半年，全国网上零售额31073亿元，同比增长33.4%，比一季度加快1.3个百分点。其中，实物商品网上零售额23747亿元，增长28.6%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%，同比提高2.2个百分点。
七、进出口快速增长，外贸结构改善
上半年，进出口总额131412亿元，同比增长19.6%。其中，出口72097亿元，增长15.0%；进口59315亿元，增长25.7%。进出口相抵，顺差12782亿元。一般贸易进出口比重提升，上半年一般贸易进出口增长20.5%，占进出口总额的56.7%，比上年同期提高0.4个百分点。机电产品仍为出口主力，上半年机电产品出口增长14.6%，占出口总额的57.2%。对部分“一带一路”沿线国家进出口增长，上半年我国对俄罗斯、巴基斯坦、波兰、哈萨克斯坦等国进出口分别增长33.1%、14.5%、24.6%和46.8%。6月份，进出口总额24043亿元，同比增长19.8%。其中，出口13493亿元，增长17.3%；进口10550亿元，增长23.1%。
上半年，规模以上工业企业实现出口交货值61030亿元，同比增长10.9%，比一季度加快0.6个百分点。6月份，规模以上工业企业实现出口交货值11723亿元，增长11.7%。
八、居民消费价格涨势温和，工业品价格涨势放缓
上半年，全国居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅与一季度持平。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.0%。分类别看，食品烟酒价格同比下降0.8%，衣着上涨1.3%，居住上涨2.4%，生活用品及服务上涨0.8%，交通和通信上涨1.5%，教育文化和娱乐上涨2.5%，医疗保健上涨5.4%，其他用品和服务上涨3.3%。在食品烟酒价格中，粮食价格上涨1.4%，猪肉价格下降6.1%，鲜菜价格下降14.7%。6月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，涨幅与上月持平，环比下降0.2%。
上半年，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.6%，涨幅比一季度回落0.8个百分点。6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.5%，涨幅与上月持平，环比下降0.2%。上半年，全国工业生产者购进价格同比上涨8.7%；6月份同比上涨7.3%，环比下降0.4%。
九、城乡居民收入较快增长，城乡收入差距继续缩小
上半年，全国居民人均可支配收入12932元，同比名义增长8.8%，扣除价格因素实际增长7.3%，增速比一季度加快0.3个百分点，比上年同期加快0.8个百分点。按常住地分，城镇居民人均可支配收入18322元，扣除价格因素实际增长6.5%；农村居民人均可支配收入6562元，扣除价格因素实际增长7.4%。城乡居民人均收入倍差2.79，比上年同期缩小0.01。全国居民人均可支配收入中位数11238元，同比名义增长7.0%。全国居民人均消费支出8834元，同比名义增长7.6%，扣除价格因素实际增长6.1%。二季度末，外出务工农村劳动力总量17873万人，比上年同期增加364万人，增长2.1%。二季度，外出务工农村劳动力月均收入3405元，增长6.3%。
十、“三去一降一补”扎实推进，政策成效持续显现
过剩产能有序化解，上半年全国工业产能利用率为76.4%，比上年同期提高3.4个百分点。房地产去库存效果继续显现，6月末商品房待售面积同比下降9.6%，降幅比3月末扩大3.2个百分点。企业杠杆率下降，5月末规模以上工业企业资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点。企业成本继续降低，1-5月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.62元，同比减少0.04元。短板领域得到加强，上半年生态保护和环境治理业、水利管理业、交通运输仓储和邮政业、教育投资同比分别增长46.0%、17.5%、14.7%和17.8%，均明显快于同期固定资产投资增速。
总的来看，上半年国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，为完成全年预期目标并取得更好结果奠定了扎实基础。但也要看到，国际上不稳定不确定因素依然较多，国内长期积累的结构性矛盾依然突出。下阶段，要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，坚持稳中求进工作总基调，以推进供给侧结构性改革为主线，以提高发展质量和效益为中心，适度扩大总需求，合理引导社会预期，深化创新驱动发展，加快新旧动能转换，促进经济转型升级，不断巩固稳中向好基础，力争更好实现全年经济发展预期目标。