第二次“西学东渐”进程中，我们如何投资制药产业？

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创造性思维的任务不是去看到别人没有看到的，而是去思考每个人都看到却从未思考过的——叔本华

通过阅读历史，理解病、医、药的本质，才能站在未来投资现在——志和资本

现代医药产业（包括医疗和制药）的发展，是西方医学和药学体系逐步实现统治的"西学东渐"进程。

现代医药产业的第一次"西学东渐"之旅

从药物通过合成的方式进行制造开始，现代制药产业得以形成。以合成作为手段的现代制药肇始于染料工业，1856年，化学家珀金希望通过合成的方式来获得奎宁，虽然失败了，却意外发现了第一个合成染料——苯胺紫，带动了几十年后第一个杀菌药和抗感染药的出现。合成染料作为药用的"副作用"，使得德国和瑞士走在了合成药物的前沿，成为现代制药工业的发源地[1]，产生了拜耳、山德士、汽巴、嘉基（汽巴、嘉基加上山德士合并成为了诺华）、默克（默克后来分为了默克和默沙东）、先灵（后来跟葆雅合并成为先灵葆雅）、霍夫曼-拉罗氏公司（即罗氏制药）等制药界大佬。[2]

此后，欧洲的化学药品行销到各大洲。

以美国为代表的美洲，以日本为代表的亚洲，也逐步发展起其本国的现代医药产业，最初不过是欧洲化学药品的分销商而已。直至第一次世界大战，欧洲（尤其是德国）对美国和日本实行药品禁运，才促使这两个国家的医药产业不得不发展自己的能力，开发和生产药品。与此同时，这些国家也将欧洲制药公司在其国家设立的子公司实行"国有化"，最典型的要数美国政府对默克的没收[3]。1887年，默克在美国设立子公司，美国参与第一次世界大战后，美国政府的"外国侨民财产管理局"没收了创始人的孙子——乔治·默克在这家子公司中持有的80%的普通股。

这是现代医药产业的第一次"西学东渐"之旅，顺利的传播了以合成为基础的化学药品，而美国和日本的"国有化"手段在其本国现代医药产业发展过程中起到了很重要的作用。

现代医药产业的第二次"西学东渐"之旅

1953年，沃森和克里克发现DNA的双螺旋结构，整个制药产业发生了天翻地覆的变化，生物技术成为了制药工业中的重要技术。在第一次"西学东渐"的基础上，美国成为了这个阶段的制药工业领军者，有研究能力的各高校成为第二次医药产业"西学东渐"的发源地。日本通过在欧美合资设立研发机构、营销机构，以及并购欧美公司的方式，抓住了这一次"西学东渐"的机会，完成了其制药工业的现代化和国际化进程。

这是以生物技术生产药物为基础的第二次"西学东渐"之旅，很显然，这一次的"西学东渐"不可能通过"国有化"的方式来完成。

武田制药是第二次"西学东渐"过程中成长起来的一个典型，抓住了这次"西学东渐"的机会迅速崛起，成长为全球前二十强药企之一。

对"西学"的理解决定产业位置

我们总结发现，通过两次"西学东渐"之旅，欧美医药学体系成为制药产业的标准，对于该体系的掌握程度以及能力决定了企业在制药产业中的位置。主要国家吸收"西学"的时间以及其目前在制药产业中的位置如下图所示：

中国医和药由"中医西渐"转而"西学东渐"

医学最初来自宗教和迷信，无论中外，这一点皆然。但是，随后的区别在于，西方医学早就摆脱了宗教和迷信的束缚，逐渐发展成为一门科学。举例来说，在西方，从14世纪开始，解剖变得越来越普遍，出现了很多热衷于解剖的"偷尸人"，更是在1537年由教皇官方认可尸体解剖用于教学，1543年维萨里出版《人体的构造》一书[4]；但是，在中国，直到1867年才由黄宽偷偷的执刀进行了首例解剖[5]，比欧洲晚了四百多年。

在十九世纪之前，中西医学交流的主导方向，一度是中医西渐而非西医东渐。从中西医书互相翻译的数量比较，我们可以看到这一点：自1581年利玛窦来华至1851年第一部中文西医书出版，其间270年，译为中文的西医书只有两种，且均为解剖学著作；但是，仅17世纪（明末清初），西方共出版有关中医药书籍就有10种左右，到1840年更是达到60余种。

但是，自19世纪初叶开始，就转为西医东渐。直至目前，中国医药产业经历了两次"西学东渐"，目前仍在第二次"西学东渐"进程中。这两次之间存在本质上的不同，第一次是被动的，由西方教会作为重要的传教手段而传入，带有明显的宗教性质，是基于国家或教会的意志；而目前正在进行的第二次则是主动的，是完全市场化的，由我国上个世纪以及本世纪初出国留学的留学生，以及，具有战略眼光和全球视野的企业家，所发起和主导的。

第一次成规模的"西学东渐"起始于1807年新教来华第一人马礼逊在中国的传教，而1910-1911年东北鼠疫大爆发是西方医学在中国被认可的标志，我国对于"西学"的接受整整花了100多年的时间。

虽然如此，但是，我们发现，在我国目前整个医学院体系中，具有较高名声的，仍有很大部分是当年第一次"西学东渐"时期的教会医院"国有化"而来。比如中山大学医学院，前身为伯驾（Peter Parker）于1835年在广州开设的广州眼科医局（新豆栏医局）；上海仁济医院，前身为雒魏林（William Lockhart）1844年在上海开设的雒氏诊所；北京协和医院，前身为科龄（Thomas Cochrane）1904年在北京创立的协和医学院；湖南湘雅医学院，其前身为胡美（Ddward Hume）1906年在长沙创立的雅礼医院下属的医学院。

在这些教会医院的影响下，到民国年间，中国医事系统已经发生了重大变化，西医的知识、技术、西医教育、西医医院，已成为中国医事系统中的主体部分，传统的中医已退居从属地位。

目前，我们正处于第二次"西学东渐"的进程中，突出表现就是相当多的留学生或者外企从业的中国人，回国创业，设立医和药相关产业链条上的技术平台和企业；以及，国内药企在全球范围内寻求合作——包括在境外设立研发机构、营销机构，跟国外研发机构合作研发药品，并购国外企业等。

第二次"西学东渐"的特点是能够产生非常多的企业投资和交易机会，恰如日本追赶欧美企业一样，这个阶段正是我国企业抉择的关键时点，也是产业投资的关键布局时点。

第二次"西学东渐"怎样影响中国医和药的未来？

我国在本次"西学东渐"的过程中，必然完成日本制药产业在第二次"西学东渐"进程中的产业转变，具体而言，必然发生具有如下特点的重大变革：（1）在政策上，必然从全民医保、本土保护（外资资本限制、进口替代）、工艺专利（不承认产品专利）、价格保护、产品标准低（安全性优于有效性），向有限度的医保、开放政策（对外资的资本自由）、产品专利、价格放开、产品标准高（安全性、有效性并重）转变；（2）从企业的角度上来说，必然导致从重生产轻研发向高度重视研发转变，从重国内轻国外向寻求海外扩张过渡，从政策性产品、国内市场、短期上量向注重临床价值、全球市场以及战略布局转变；如下图所示：

我们的投资疑惑？

在此历史背景下，我们对于制药产业的投资方向选择必然需要发生重大转变。作为医药产业的投资人，我们不得不深思：我们怎样调整投资策略？我们怎样调整审核项目的视角和评估模型？

参考文献

1. 《实用药物化学》，卡米尔·乔治·沃尔穆什编著，蒋华良等译，北京：科学出版社，2012：5-6

2. 《塑造工业时代》，小艾尔弗雷德·钱德勒著，罗仲伟译，北京：华夏出版社，2006：231

3. 《塑造工业时代》，小艾尔弗雷德·钱德勒著，罗仲伟译，北京：华夏出版社，2006：237

4. 剑桥插图医学史，[英]罗伊·波特（Roy Portey）主编，张大庆主译，山东：山东画报出版社，2007：154-155

5. 《西医东渐与文化调适》，何小莲著，上海：上海古籍出版社，2006：202

下期文章，《孵化美国生物医药企业的两个"点金术士"之Third Rock Ventures》，待续。

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作者简介

志道，来自志和资本。志和资本是一家精品投行和投资机构，专注于打造医药健康产业"研究+投行+投资"相结合的新型业务模式，与企业家一道分享第二次"西学东渐"带来的红利，实现资本增值带给我们的愉悦。

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