一文了解“烘焙油脂”：巨头卡位的黄金赛道
有没有发现，朋友圈里晒烘焙手艺的人越来越多了。从早餐面包、饭后甜点到下午茶点心，烘焙食品越发成为人们饮食的重要组成部分，铺就了一条各路豪强蜂拥而至的黄金赛道——烘焙油脂。
近两年，已有三家烘焙原料厂商登陆A股上市，分别为海融科技、立高食品和南侨食品。其中，南侨被称为中国烘焙油脂第一股。而国际油脂圈的顶尖企业，包括嘉吉、益海嘉里、中粮、邦吉等都在此赛道竞跑。
烘焙油脂究竟是什么油？这个赛道到底有多“香”？争相卡位的巨头们都有谁？进入的门槛有多高？油脂人不妨来了解一下。
烘焙油脂及行业
烘焙油脂属于食品专用油脂。不同于普通食用油脂，它不是作为产品直接应用到老百姓的厨房餐桌，而是作为具有一定功能性的食品原料供应给食品加工厂、烘焙门店等。
烘焙本身是一种食物加工方法，烘焙食品主要包括面包、蛋糕、糕点和甜点，生产原料包括面粉、油脂、酵母、盐、糖、乳品、馅料等。
油脂作为人体必要的营养成分之一，也是制作烘焙食品的关键原材料。如果把面粉比作烘焙食品的“身体”，油脂则如其“灵魂”，塑造出烘焙食品的千姿百态。没有油脂的烘焙品口感与风味都将变得不一样，食之无味的同时也难以被市场所接受。
烘焙油脂是以猪油、牛油等动物油以及豆油、棕榈油等植物油为基料油脂，通过经过一系列物理或化学工艺制备而成，能够赋予加工食品特有的功能特性（如结构、风味、感官特性、货架期等）。烘焙油脂种类繁多，主要包括人造奶油、起酥油、黄油等。
烘焙油脂行业和烘焙食品行业作为产业链中的上下游关系，两者的发展往往具有相关性和一致性。近年来烘焙食品出现主食化趋势，在我国居民饮食结构的占比不断提高，推动了烘焙油脂行业持续高速发展。
机构数据显示，2020年我国烘焙油脂产量和需求量分别为410.9和384.4万吨，2011-2020年产量年均增长率约11.5%；需求量年均增长率约为12.8%；产需均保持了稳定增长态势。
由于烘焙油脂具有科技含量和高附加值，盈利能力整体高于普通小包装油和餐饮油。以上市公司南侨食品为例，2018-2020年，烘焙应用油脂产品毛利率可达40%左右；2021年受疫情等因素影响，毛利率为31%。
烘焙油脂市场和企业
随着烘焙油脂行业的快速发展，越来越多的企业争相入局。不仅烘焙油脂企业数量增长较快，国外企业也逐渐将市场开拓的重点转向中国市场，烘焙油脂市场呈现出品牌化、规模化的竞争趋势。
市场格局方面，目前国内烘焙油脂的产能及市场份额集中在少数实力雄厚、规模较大的企业中。
一类是掌握原材料资源，能够实现低成本规模化制造的企业，代表如金龙鱼、嘉吉等。这类企业的特征是全产业链模式，包括上游在海外拥有棕榈种植园，中游在原料产地与消费市场布局有加工基地，下游则面向大众化的市场，并建立了完备的销售渠道。
另一类是专注于专用油脂领域的企业，代表如南侨食品、AKK集团等。这类企业通过技术创新驱动企业发展，以市场需求为产品开发导向，能为客户提供个性化的产品和配套的服务支持。
这些领跑企业不仅生产烘焙油脂，大多可覆盖包括烘焙、煎炸、糖果、巧克力、植脂奶油、饮品和速冻食品等多品类专用油脂，在行业内已塑造出强大的品牌影响力。
目前，国内烘焙油脂的头部优势企业包括：
益海嘉里金龙鱼 设有多家特种油脂工厂，主要品牌：金味、金鹂、花旗、银鹂等。
嘉吉粮油 以嘉吉粮油(南通)公司为主 主要品牌：星贝可、融佳、焙芙。
南侨食品 天津、上海、广州设厂 主要品牌：南侨经典、南侨维佳、南侨澳仕等
阿胡斯卡尔斯油脂(张家港)公司，隶属于瑞典AAK集团，主要品牌：艾可佳
中粮集团 以东海粮油工业（张家港）公司为主 主要品牌：滋采 艾维 福临门 大一等
不二制油(张家港)公司 隶属日本不二制油集团 主要品牌：维芙
艾迪科食品（常熟）公司 隶属于株式会社 ADEKA 主要品牌：莉仕。
邦吉洛德斯 邦吉集团旗下特种油脂企业 主要品牌：焙可尚、邦宴等。
国内烘焙油脂行业的本土企业主要集中在华东、华南地区；代表如深圳精益油脂、广东至润油脂等，立足本地用户的需求，不断积累技术优势，深耕区域性市场，正处于不断发展壮大过程中。
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烘焙油脂这一赛道的确诱人，但传统的油脂生产企业想要进入，却非易事。与大众化的食用油产品比较而言，烘焙油脂的专业门槛更高，是因为它的市场范畴、产品特性和服务要求不一样。新进入者将会面临三大壁垒：
一是技术壁垒。烘焙油脂对于生产线、设备投资都有较高的要求，企业需具备相当的资金实力、技术能力和产品研发能力；烘焙油脂产品定制化程度高，需要不断推陈出新，经过长时间的积累才能做好配方与工艺的匹配。
二是营销网络和服务壁垒。烘焙行业下游市场集中度低，客户更换供应商的意愿不强。新进入者必须配备大量的技术服务人员进行现场辅导和培训，搭建起完善的营销服务网络，才能获得客户的认可。
三是规模效应壁垒。烘焙油脂市场主要面对B端客户；这类客户重视性价比和食品安全。新进入者在短期内难以形成规模效应、在产品价格方面缺乏竞争优势，市场先行者的地位不容易撼动。
高壁垒也意味着高价值与高吸引力，资本仍在跑步进场：近期上市公司远大控股(000626)宣布收购广东鸿信公司，进军烘焙油脂领域。
毕竟当下食用油脂行业竞争激烈增长有限，而烘焙油脂是一个难能可贵的蓝海市场。
2020年我国烘焙食品行业规模已突破两千亿，企业数量超过20万家，反映出我国烘焙行业仍处于高景气赛道，且二三线城市的烘焙产品消费水平尚远低于北京、上海等一线城市，市场目前正处于飞速发展期。
据南侨食品2021年报披露，目前我国烘焙油脂需求具有较明显的区域性特点，消费市场主要以经济水平相对较高的华东、华中和华南地区为主。此外，以成都为代表的四川地区，也保持着较高的增速。
中国烘焙油脂市场正步入成熟和升级阶段，烘焙油脂产品将呈现更多样化、功能化和全面化服务态势，未来成长可期、空间广阔。
参考：南侨食品招股书/年报，华安证券、德邦证券等研报
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