PPP牵手ABS 幸福的往前走
PPP牵手ABS 幸福的往前走
一、PPP=？
PPP（Public-PrivatePartnership）是公共部门和私人部门为提供公共产品或服务而建立的一种合作关系。PPP项目的一般模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过使用者或政府付费来获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。
资产证券化目前主要分为四种类型：
PPP项目资产证券化的监管机构为证监会，目前主要在证券交易所和机构间私募产品报价与服务系统交易流通。
二、PPP+ABS
2016年12月21日，国家发改委、证监会发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，拉开了PPP项目资产证券化的大幕。
首单
“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划” 于2月3日在机构间私募产品报价与服务系统成功发行。这是国内市场首单落地的PPP资产证券化项目。
首批
四个PPP资产证券化项目获准发行，产品都为公共事业类PPP：
其中中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划的优先级又被设计成7亿A级与4亿B级的夹层结构，成为参与方众多，各风控门槛不同的情况下成功落地的结构化产品标杆。
1、中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划
2、华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划
3、广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划
4、中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划
首批四个项目共性：
1.都为优先次级的结构化产品，优先级仍以债权的固息为主，次级为股权部分均为原始权益人认购；
2.行业均为公共事业范畴，分别为环保、基建、民生供暖，体现了目前交易所为国家政策热点方向所开设的“绿色通道”；
3.优先次级份额均在获得交易所核准通过前得到合格投资者的足额认购；
4.利率设置区间3.7-5.2%，投资周期6-18年，符合PPP项目低息薄利、周期较长的特性。
三、交易模式
PPP项目资产证券化可供选择的交易模式有四种：
目前已发行的均为收费收益权模式（即是以使用者付费收益权作为基础资产，以使用者付费作为现金流来源的基础设施和公用事业收费收益权资产证券化。）
以“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划“为例展示收费收益权模式结构：
PPP项目：首创股份污水处理PPP项目
未来篇
5月4日，国家发展改革委向中国证监会推荐的第二批资产证券化PPP项目清单出炉，共有8个项目入围，涉及交通设施、热力和污水处理等民生项目。其中，交通设施领域项目占比最多，数量多达5单；其余为热力项目2单，污水处理项目1单，分别如下：
资产证券化作为一种创新融资方式，为社会资本方投资PPP项目提供了新的退出渠道，同时可以有效地降低融资成本，对于盘活PPP项目存量资产、推动PPP项目具有重要意义。PPP项目资产证券化，一方面可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆，帮助企业提升“基础资产”信用从而降低融资成本，另一方面增加ABS资产流动性，为社会各类资金参与市场提供工具与环境，对于防范金融风险具有积极意义。
以上信息均来源于已公开资料，不构成任何投资建议。
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本期小编：Younger