内地民办教育股再添新军：新高教集团在港股上市
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编辑|何淼
来源|首控基金
4月19日，内地民办高校集团中国新高教集团（简称“新高教” 股份代码：2001.HK）成功在港交所上市。交易首日，新高教以2.78港元开盘，盘中持续小幅震荡，最后平盘报收，总成交金额1.48亿港元，收盘总市值39.78亿港元。
就在其上市前一天，新高教公告称，其全球公开发售获得1.97倍超额认购，发售定价为2.78港元每股，公开发售所得款项净额为7.43亿港元。首控证券担任其IPO联席账簿管理人和联席牵头经办人。
全国第12、西南第3的民办高校集团
新高教集团成功登陆港股，成为继枫叶教育（1565.HK）、成实外教育（1565.HK）、睿见教育（6068.HK）、大地教育（8417.HK）、宇华教育（6169.HK）、民生教育（1569.HK）之后，又一家登录香港资本市场的内地民办教育企业。这也是继宇华教育之后又一家主营非学历高等教育的在港上市民办教育集团。
新高教集团招股说明书披露，新高教是通过VIE架构实现上市，透过结构性合约控制在中国内地的两所民办高校，分别是云南学校（云南工商学院）和贵州学校（贵州工商职业学院），该两所学校主营业务为应用型高等教育，实际举办者为云爱集团。
数据显示，截至 2016 年末，新高教旗下两所学校共有 33,462 名在校生，按在校生总数计算，新高教集团在中国15大民办高等学历教育集团中排行第12，在中国西南地区排行第三。
作为民办非学历高等教育运营商，新高教集团的营收主要来自于学费收入和住宿费收入。
随着近年来中国非学历高等教育的发展和居民教育消费支出的提升，新高教集团过去3年业绩呈较快发展态势。据财报数据显示，其2014-2016年度的总营收分别为2.065亿元、2.74亿元和3.41亿元。值得注意的是，新高教官方表示，过去两年，集团旗下两所学校的学费均有不同幅度的上涨，这有效保证了其业绩的增长。
新高教也指出，集团收取的学费及住宿费是影响盈利能力的重要因素，未来将进一步优化收益及及其他收入来源，以提升我们的盈利能力。
随着越来越多内地民办教育企业赴港上市，加上香港资本市场大环境变化以及投资者对内地教育股的认知更趋理性，新高教上市已难再现2014年第一支内地民办教育股“枫叶教育”登陆港股时的“疯狂”了，这从包括市场对睿见教育、宇华教育、民生教育的估值水平和这些个股首发日的表现可见一斑。
拟新建或并购学校扩张业务和高教网络
首控基金董事长郝晓晖认为：“根据国际教育市场的发展路径，教育与产业资本和社会多元资本相融合是大势所趋，在资本助力下，相信中国教育市场未来将迎来20年黄金发展期！”首控基金是国内领先的私募股权投资机构，专注于教育全产业链投资。
按照新高教集团的规划，其上市所实际募集的7.43亿港元资金，将主要用于拓展业务，即设立新学校和用于并购本科学校，今后将加大在民办高等教育领域的扩张布局。
根据新高教集团招股说明书预算，其全球发售所得款项分配如下：
• 约63.0%（或4.87亿港元）预期用于业务发展，即设立新学校及并购本科学校：
—约2.14亿港元用于于2017年收购或设立新校；
—约1.23亿港元用于建设西北学校的学校设施；
—约1.498亿港元用于支付东北学校投资的部份未偿还代价。
• 约27.0%（或2.088亿港元）预期主要用于改善融资结构和偿还部份银行贷款；
• 约10.0%（或0.773亿港元）预期用于拨付营运资金及一般企业用途，具体用作教师培训及专业发展中心、实训室及智慧校园建设等。
新高教集团表示，未来将继续拓展其业务和学校网络，并组建投资团队物色与评估全国范围呢的潜在并购目标，其中高等教育入学率低于全国平均入学率、经济发展中地区，包括中国中西部、东北部等地区为并购重点区域，其认为这些区域市场具有较大的增长潜力。同时，新高教还表示，如果有合适的机会也会自建学校，并计划在甘肃省兰州市和美国加州设立高等教育学校，拓展在西北和海外业务。目前，新高教集团正在收购东北一家民办高校的举办权，有待教育部的最终核准并向省级民政部门注册，如收购完成，新高教集团旗下学校在校生总数有望达到42,980人。
据咨询机构弗若斯特沙利文预测，到2020年，中国或将有500-700所应用型民办高校，在校生总数可达700万-900万人，中国民办高等教育板块的总收入也有望从2015年的926亿元人民币增至2020年的1,563亿元人民币。
中国首控集团有限公司副行政总裁何耀彬表示：“随着内地相继出台利好教育行业的政策，民办教育行业投资迎来春天。而伴随中国高等教育的普及化，带动升学率上升，令民办高等教育领域获得投资者青睐。”
首控集团（1269.HK）是港股主板上市公司，专注于教育全产业链投资和金融“全牌照”服务，其全资附属公司首控证券是本次新高教IPO的联席账簿管理人和联席牵头经办人，此前还分别为民生教育上市担任联席牵头经办人，为宇华教育IPO担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。
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