开启 “新周期”，还是软着陆于 “新平台”？（含精彩视频）

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与其说开启一个经济“新周期”，不如说是促成经济增长进入一个“新平台”。进入到“新平台”，说明经济增长从前一个时期的下行而实现软着陆，避免了很多人预期和担心的硬着陆。

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廖群  中信银行（国际）首席经济师

以下为部分精彩视频

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以下为部分文字实录

“新周期”观点认为，中国经济正在开启一个10年左右的新发展周期。依据是，经过2012年至2016上半年长达54个月的去产能调整，中小企业退出，大企业淘汰过剩产能，市场自发的力量进行去产能出清。同时，2016年中国政府启动的供给侧改革和环保督查加快了这一市场出清的进程。这一轮产能出清在2017年接近尾声，导致企业盈利改善，银行不良率下降，资产负债表修复。这些成果正在开启新一轮的产能扩张，进而一个新经济周期。

 首先，“新周期”观点的确抓住我国经济正在发生的一个积极变化。产能出清意味着新一轮的产能扩张，新一轮的产能扩张意味着制造业投资新一轮增长。制造业投资占我国整体固定资产投资的31%，工业增加值占GDP的35%，鉴于制造业投资对于我国经济的重要性及多年来产能过剩对于工业与经济增长的拖累，制造业投资的新一轮增长对于今后我国经济的发展无疑具有重要意义。

其实，近1年半来中国经济的积极变化不仅于此，而是多方面的，从这个方面来讲，“新周期”正方观点值得称道。

那问题是，这是否意味着正在起动内地经济增长的一个“新周期”？

遗憾的是 “新周期” 的含义不甚明确，仅仅是制造业的“新周期”，还是整个经济的“新周期”？ “新周期”是指经济增长呈现“上升、平缓、回落”的典型周期形态，还是指经济增长呈现一个不同于前一个时期或悲观预测形态？

 根据阶级性放缓，开启一个“上升、平缓、回落”形态的典型的中期经济“新周期”是不可能的。今后30年内地经济增长曲线将呈现5年下一个台阶，每5年内大致 “L型”的阶梯式放缓形态。就其中10年左右的中周期而言，不能指望一个数年上行的情况，所以也就不能指望今后10年的经济增长呈现典型的“数年上升、几年平缓、数年下降”的经济周期形态。

 比较现实的是，由于产能出清与供给侧改革带来的制造业投资的加速，在政府宏观经济政策和其他因素的配合下，促使今后10年内地经济增长实现上文所预测的情景。也就是2017年6.8%，2018—2022年间运行于6.4 – 6.9%的“L型” 平台，2023—2027年间运行于5.9 – 6.4%的 “L型”平台。这个产能周期是支持经济弱与新平台的重要因素。

于是，产能出清与供给侧改革的贡献，与其说开启一个经济“新周期”，不如说是促成经济增长进入一个“新平台”。进入到“新平台”，说明经济增长从前一个时期的下行而实现软着陆，避免了很多人预期和担心的硬着陆。

做到这一点，即使没有“新周期”，也是一个可喜的成就。 

校对：郭倩

视频：熊熊