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首席观察:汽车股研究热度上升 豪华车挤掉泡沫重回高增长?

2017-02-10 进门君 进门财经 进门财经
首席 · 关键词KEY WORD


创业板底部已经形成

国元证券策略分析师王明利



创业板合理的估值中枢区间为46倍-49倍市盈率,而目前创业板指数成分股的市盈率只有40倍,因此可以判断,目前创业板已经位于底部区域,可以选择时机进行适当布局,推荐医药生物行业,信息安全、区块链、量子通信行业里市值合理的公司。



楼市存在严重高估

中泰证券首席经济学家李迅雷



当前房价上涨主要是货币现象,居民房地产投资加杠杆也属货币现象。目前,从居民房贷占住宅市值比看泡沫不大,但房价仍然高企,我国的购房负担水平约为20年,而美国仅为7-9年。由于货币超发和资本管制,股市、债市、楼市都存在严重高估的现象。我国的房地产投资增速已在2010年已见顶,新开工数在2013年见顶,房地产销量在2016年可能已经见顶。



关注种植板块的四大投资机会

中泰证券农林牧渔行业首席分析师陈奇



历年一号文件对农业板块都有较强的催化作用,一般体现在文件发布后,2017 年的中央一号文件核心内容基本符合预期,已经在去年 12 月的中央经济工作会议和农村工作会议上有所体现,相关股票也走出过一轮持续行情。 进入1 月后农业板块回调较多,陈奇认为,在一号文件催化下,对于优质成长企业和政策不断催化的主题板块可以积极布局,重点推荐种子、种植综合服务和土地流转标的。



豪华车挤掉泡沫重回高增长

中金公司汽车行业分析师奉玮



在经历 2015 年的低谷之后,从 2016年开始,中国的豪华车市场重新回到两位数发展轨道。 那其中的原因是什么呢,分析师认为,一是经济复苏和消费升级带来购买力提升;二是豪华车国产化率提高,豪华车在中国市场的入门价格和性价比显著改善;由于售后服务与配件降价,豪华车的使用成本显著下降。从产品周期看,中金公司重点推荐宝马产业链的华晨、永达、宝信、和谐、正通,建议关注奔驰产业链的中升和北京汽车。



首席 · 风向标INDICATOR




由于春节放假因素的影响,今年1月份的乘用车销售数据出现了明显下跌,但是这个短期表现并没有影响分析师对汽车整车行业的关注热度。根据进门财经的统计数据显示,本周汽车行业的研报数量攀升至全市场第一,超过了之前的大热门软件服务板块,研报数量达到了16篇。

 

 

西南证券认为,广汽集团发布 2016 年年度业绩预增公告,预计实现归属于上市公司股东净利润 55 亿至 65.6 亿,同比增长30%-55%。经过多年战略布局,广汽集团坚持合资合作与自主创新共同发展,已经形成了以整车(汽车、摩托车)制造为中心,涵盖上游的汽车研发、零部件和下游的汽车商贸服务、汽车金融、汽车保险、汽车租赁、汽车物流等完整的产业链条,成为国内产业链最为完整的汽车集团之一。


同时,预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为0.95 元、 1.39元和 1.92 元,对应 PE 为 25 倍、 17 倍和 12 倍。 150 亿增发摊薄后17-18 年EPS 分别为 1.25 和 1.72 元,对应 PE 为 19 倍和 14 倍, 首次覆盖,给予“增持”评级。 2017 年 2 月 2 日广汽集团(02238.HK)收盘价 10.8 港元( 9.72 元人民币), 17-18 年摊薄后 PE 为 7.8 倍、 5.7 倍,建议积极关注。


根据公司1 月产销快报, 公司销量为167,968 台,同比大增29%,环比基本持平。产量 146,305 万台,销量超过产能2万台,除了公司良好销售形势外,海通证券预计存在部分去年底的销量转移。广汽集团受政策影响最小, 2017 年重磅新车型提供明显利润增量。 2017 年传祺 GS8、冠道、JEEP 指南者和汉兰达利量均有保障,传祺后续推出的 GS7、GS3 锦上添花。利润车型均为 1.6L 以上,日系车企发动机自吸为主补贴覆盖面小,冠道 1.5T只会受益政策。



购置税优惠刺激下,长城汽车2016 年销售 107 万辆,同比增长 26%,超额完成年度目标。兴业证券认为,2017 年乘用车行业增长压力较大,行业进入“硬”实力比拼阶段。 2、 3 月份主销产品销量成为重要观察点。长城是自主 SUV 销售霸主, 综合单车盈利水平处于行业领先,在行业竞争加剧中拥有更多“筹码”。 同时 2017 年公司将继续深度挖掘 10-15 万市场, 推出新款 H6,同时向 15-20 万市场进一步拓展,推出高端品牌魏派新品,看好公司长远的发展。

 

长城汽车发布业绩快报,全年实现营业收入986.16 亿元,同比增长 29.70%,净利润为 105.47 亿元,同比增长 30.87%,符合此前预期。中金公司预计,将是长城汽车产品再向上走的关键一年。2017年首先是动力总成大升级,此前哈弗 SUV 由于自重较沉而发动机升功率又偏低,因此动力性和油耗指标均与竞品相比不占优势,但产品的可靠性与疲劳性能优势明显


软件服务



2017 年 2 月 4 日,捷成股份公告,公司拟使用自有资金 1816 万美元购买 Avid新发行的5.0%~9.9%的普通股,成为前五大股东。公司将获得 Avid 在国内的独家代理并获得更多的技术研发支持和开放接口。对于公司的传统音视频解决方案业务,本次投资合作将有望全面提升公司对于专业领域的技术能力,并拓宽更多细分领域渠道。

 

招商证券认为捷成股份以技术加内容双轮驱动,基于音视频等技术优势,和通过收购华视网聚等一系列影视公司积累的海量优质内容,打造大文化集团,并开始布局教育,为 2C端变现打下基础,目前股价对应 17 年 PE 仅 20 倍, 故而给予“强烈推荐-A” 评级。



公司 02 月 06 日发布公告, 东软集团股份有限公司、沈阳新松机器人自动化股份有限公司、辽宁省交通规划设计院有限责任公司等 6 家公司共同发起筹建的融盛财产保险股份有限公司获保监会批复,注册资本人民币 10 亿元,注册地沈阳市。刘积仁拟任融盛财险董事长。高管 MBO 后,利润有望持续释放,不考虑一次性损益预计 2017-2018 年净利润分别为 6 亿,7 亿,后续仍有上调空间。


专用机械



国泰君安认为先导智能公告收购泰坦新动力,进入锂电后道设备市场,完成收购后将提升先导智能在锂电设备行业的竞争力并大幅增厚每股盈利。泰坦新动力的主要产品是锂电化成分容测试类设备,完成收购后将丰富先导智能锂电设备产品线,增强其在锂电后道设备市场的竞争力;另外泰坦新动力也将能借助先导智能的客户渠道优势提升在下游客户采购金额中的占比。

 

综上,双方将发挥协同效应增加盈利,鉴于收购尚未完成,在暂不考虑泰坦新动力并表的情形下,上调先导智能 2016-18年 EPS 至 0.70( +0.1)、 1.08( +0.26)、 1.73( +0.58)元;考虑完成对泰坦新动力的收购后, 2017-18 年备考净利润 6.0 亿和 9.56 亿。



2 月 5 日,斯莱克继 2016 年 10 月拟向 126 名高管实施132万份股票期权以后拟再次推出员工持股计划,具体规模上累计不超过公司股本总额的 10%,任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的 1%,持有对象为公司中高层管理人员及核心骨干员工, 绑定中高管利益同时彰显公司对未来发展信心。结合公司近期随着创业板回调我们认为公司目前价位安全边际充足,具备较好的配置机会。



首席 · 看市MARKET


进入2017年以来,港股市场连续上涨,不少蓝筹股今年以来涨幅已经超过10%。据传,有上百亿神秘资金正在买入蓝筹股,此外,通过港股通南下资金也有数百亿元,这可能是本轮港股上涨的主要原因。

 

据香港信报报道,港股在春节假期后复市仅一周,2月8日突然有神秘资金大举入市。据中资投行消息透露,这批神秘资金原本准备用于海外并购,去年被中央下令取消或搁置交易后停留在香港,现在取得“批淮”在香港买入中资及蓝筹股,市场估计资金规模达百亿元。

 

有中资投行人士声称,2月8日有大手买盘来自数家中资和欧资投行,这些资金其实早在去年底已经停泊在香港,只是近日才敢入市建仓,买入股份包括汽车、内房、内银及内险股,以及个别蓝筹,包括港交所、汇控和腾讯。值得注意的是,由于这些内地资金短期内不会大幅卖出,市场人士普遍认为他们对香港股市起到有力支持的作用。

 

2017年至今,恒生指数表现成为全球主要市场大赢家。截至2月8日,恒指累计升幅为6.75%,超越同期美股三大指数的表现。

 


事实上,除了上述传言的神秘资金外,通过港股通南下的资金也在持续净流入。据万得资讯统计显示,2017年以来,通过港股通累计流入金额超过200亿元,特别是近半个月来,资金流入有加速的趋势。

 

金陵晚报报道,有接近千合资本的一位知情人士表示,王亚伟今年可能加大港股投资力度。知情人士称,农历新年前,王亚伟曾在公司内部多个场合提及香港市场情况。

 

据了解,此前王亚伟曾在香港注册过一家叫做Top Ace 的资产管理公司,持有香港市场资产管理牌照,不过由于王亚伟团队很少接受媒体采访,并且未流露出任何该公司在香港市场的投资情况,所以外界对这家公司了解并不多。

 

上述知情人士表示,之前听王亚伟提到港股并不多,“可能今年会多投点港股吧!”

 

巧合的是,去年11月,千合资本通过外贸信托发了一款产品,而该产品说明中明确提到投资方向包括“A股和港股二级市场”。而翻阅千合资本之前成立的证券类产品,都只提A股,没有提过港股市场。

 

申万宏源方面的研究员表示,王亚伟这样的证券名人看好港股并不奇怪,“你看看最近的研究报告,应该有一大半都认为年内港股会跑赢A股。”他分析:“证券市场有很多不确定因素,好的市场可能亏钱,坏的市场也可能赚钱,每个投资者的预期都不一样。”


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